刘雨薇

[摘 要] 财务战略管理作为企业整体战略的一部分，在企业发展中举足轻重。碧桂园控股有限公司以国家政策为基础，顺势而上、逆势而行，依靠良好的财务战略管理创造了房产界的神话。但是，基于高资负债率、资金流动性及融资战略选择方面的限制，碧桂园的财务战略管理面临一些问题，产生系列的财务风险，提出相应的解决策略帮助公司财务管理更上一层楼。

[关键词] 碧桂园;财务战略管理;问题及对策

[中图分类号] F713[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2019）12-0147-02

财务战略管理主要是指企业基于影响资金流动的内外部环境因素，对企业资金进行全局性、长期性与战略性的谋划和配置，是企业发展的子系统。研究碧桂园现存的财务管理问题，并提出积极的解决对策，是碧桂园当下及未来在竞争激烈的房产界获得一席之地所必须予以重视的问题。

一、碧桂园控股有限公司的财务现状

随着我国房产经济的飞速发展，近年来，碧桂园的房产销售面积不断增大，销售额在2016年首次突破3000亿，于2017年达到6000亿，总的来说，碧桂园的销售情况良好，但是从盈利来看，碧桂园在2015年遭遇滑坡，自2016年之后一直保持稳定增长，盈利条件和基础良好。

其次，根据表格分析碧桂园的资产现状和负债率，很容易发现，近年来，碧桂园的资产规模大幅增长，负债率也在不断提升，虽然负债率在2014年较2015年有所下降，但是于2016年回升，至2018年有突破90%的迹象，整体上也是处于增长态势。负债率能够反映一个企业的长期偿债能力，如果不能按时偿还负债，企业可能面临破产风险，之后的筹资也会更加艰难。就数据来看，碧桂园的负债率至2018年达到89.35%，极高的负债率代表着极高的财务风险，房地产行业的资产负债率标准值为70%，碧桂园近几年的资产负债率都明显高于标准值，这也表示其财务战略管理在偿债能力层面的不足，碧桂园在日后的财务战略管理中应当加以重视。

总之，就近年的财务数据来看，碧桂园的企业规模和资产规模不断扩大，房产销售额保持稳定的增长态势，但同时负债和财务风险进一步提升，碧桂园目前财务处于发展和风险并存的局面。

二、碧桂园财务战略管理存在的问题

（一）现金流较少，企业产品定位有待改善

现金流是评价企业盈利能力、发展前景的重要指标。碧桂园发展的过程中，一直实施稳固发展型的财务战略，但未把握好反周期运行的规律。通过调查研究，在筹资、经营、投资活动中，碧桂园的现金流一度低于同行的万科，除了经营差异外，主要原因在于财务战略的选择方面，基于此，较低的现金流动负债比，侧面反映了碧桂园在短期偿债能力层面的不足。同時，在投资层面，碧桂园过度专注房地产开发，忽视了产业链的其他环节，虽然也能获得产业优势，但是也出现产品定位单一的弊端。此外，碧桂园一直依赖房产的延伸行业来分散风险，致使其风险分散的效果有限。

（二）负债过高，偿债能力有待加强

碧桂园的筹资主要包含两种：其一是碧桂园的资本金和由此衍生的公积金以及未分配利润，其二是该公司依法取得的债权资本，是需要按期偿还的。从外借入的资金会成为企业负债，必须按时偿还，否则会影响企业的经营。

根据官方数据显示，2016-2018年碧桂园的资产负债率一直处于80%以上，且处于持续增长态势，2018年碧桂园的资产负债率在90%边缘徘徊，极高的资产负债率昭示着碧桂园面临巨大的偿债压力，可能会影响企业日后的经营。碧桂园一直活跃于三四线城市，根据研究统计，碧桂园在2016年的销售金额高速增长，在政策方面进行扩张，很快就因为资金限制需要对外大量举债，2015年碧桂园设定的拿地项目为200亿元，到了2016年金额已经达到400亿元，庞大的拿地金额使得碧桂园资金不足，对外大量负债，严重影响了企业的偿债能力。

（三）投资战略缺乏科学规划

碧桂园作为房产行业的三大巨头之一，拥有良好的口碑和雄厚的资金，房产开发定位在三四线城市，但是，近期，碧桂园开始转向一、二线城市，开始大量投资建设。首先，由于缺乏在一、二线城市的投资经验，并且对城市房产行情、政策等了解的匮乏，加上一、二线城市的房价一直处于居高不下的状态，碧桂园买地及开发将会面临巨大的资金压力。其次，碧桂园一直采用低价营销战略，净利率不高，在竞争激烈的一、二线城市进行盲目投资，将会面临巨大的投资风险。再者，碧桂园近些年非常热衷在海外投资新项目，短期内获得了盈利，但是长久来看，形势并不容乐观。比如马来西亚的城市森林项目，需要每年定期投入大量资金进行基础设施建设，需要进行填海、造桥等维护工作，这便加剧了盈利的不确定性。总之，碧桂园在没有根基的城市去加大投资，盲目的开发新项目，会使企业的财务资金链无法得到保障，增大投资的风险。

三、碧桂园财务战略管理对策

（一）稳健投资，科学开发

碧桂园要根据实际情形进行投资拓展，应当暂停一些激进型、盲目型的投资选择，保证稳健投资、科学开发。针对已经动工的项目，要保证有质量、高效率的完成，避免出现和相关利益者之间的矛盾。近几年来，碧桂园销售额一直处于增长态势，但是盈利能力却稍显不足，为此，碧桂园一直盲目扩张开发，导致其信用评级降低，影响消费者对碧桂园的认同。由此，碧桂园必须对财务收支进行合理控制，从长远角度安排和配置资金的使用，使项目能够顺利完工。同时，要加强资金的周转，对存货结构进行优化，提高碧桂园的支付能力和信誉。总之，碧桂园的海外项目和一、二线城市的项目应当有选择性的开发和规划，碧桂园不应当盲目圈地，应当立足于企业的实际情况，严格审核投资、融资资金的使用目标，对每一项目进行合理预算，稳健开发，避免企业债务危机。

（二）调整负债结构，适当减少长期借款

房地产的普遍特点是高负债，为了避免高负债带来的资金风险和经营风险，企业应当加强资金的流动性。根据实际调查研究发现，碧桂园2016-2018年的负债率均在80%以上，且处于不断上升的趋势，企业的偿债能力不足。前些年的市场环境较好，即使在高负债背景下，企业无需较高的资金流动性，仍能保证良好的盈利状态，但是随着房产市场环境的变化，企业生存越发困难，由此，碧桂园应当积极进行财务战略转型。具体而言，碧桂园应当建立多元化的融资模式，充分发挥民间机构的融资能力，不断拓宽自身的融资途径，还要调整负债结构，可以适当加大短期负债，减少长期负债，提升企业的偿债能力，避免出现财务危机。同时，要控制财务风险，通过发挥碧桂园的产业链优势，分散投资，继续保持三四线城市的投入建设水平，适当转战一二线城市，通过转变发展理念，不断提高碧桂园的财务竞争力。

（三）加快财务战略转型，增大现金流持有

现金流不仅反映企业内部的财务情形，还是企业制定财务战略的参考标准，与此同时，良好的财务战略能够提高企业利润，增大现金流持有量，促进资金的合理使用和配置，为此，碧桂园应当加强现金流管理，加快财务战略转型。碧桂园一直采取的是低成本、低利润的财务策略，这种成本领先的房产公司对现金流管理有着更高的标准，因为其主要依靠的是经营中资产运作效率的提升来获取利润，因此，碧桂园应当提升应收账款、存货、预付账款等资产的周转效率，使现金更迅速地进入下一个经营过程，进而不断提升公司的盈利水平。同时，针对碧桂园产业链中的其他环节，比如说房产开发之外的产业，对现金流的要求不高，针对的客户群体也是有限的，销售额也没有房产开发这么高，这类产业的现金流管理应当侧重安全收回应收账款，这样就能使盈利状况有所保障。此外，碧桂園在进行财务战略管理转型的过程中，除了考虑现金流持有外，还应当综合考虑其他相关财务信息，比如利润表、资产负债等指标，还要结合经济环境、社会市场环境、政策环境等因素综合调整财务战略。

综上，经过实际调研和数剧分析发现，碧桂园的资产负债率较高、现金流持有量不足、投资战略存在缺陷。当下，为了提高碧桂园公司的盈利能力、偿债能力和发展潜力，应当根据碧桂园的发展现状，积极进行财务战略管理的转型，提高碧桂园房产开发建设中的资金运行效率，通过构建多元化多层次的投资策略，为公司提供更多的盈利条件，进而提高企业的价值。

[参考文献]

[1]石芯月，王宏波.浅析中国房地产企业财务风险成因及控制策略[J].社科纵横，2017（1）：64-67.

[2]涂菲.房地产开发项目的全过程成本控制[J].住宅与房地产，2018（34）：2.

[责任编辑：赵磊]