钟文锋

摘要：企业的经营离不开资金，资金是企业运作的血液，而仅靠企业自身的资金往往是不够的，融资就几乎成为每个企业所必须面对的难题。商品贸易流通企业一般资金需求大，资金周转效率要求高，但传统的银行贷款融资往往门槛高、时效慢、成本高，融资难、融资贵成为制约此类企业发展的瓶颈。本文将从近几年比较新兴的供应链融资中的商业票据融资、国内信用证、应收账款融资方面浅谈在贸易流通企业的应用。

关键词：贸易流通企业;供应链融资;商业票据融资;国内信用证;应收账款融资

供应链融资是一项金融创新，是对供应链融资资源的整合，以融资核心企业作为风险控制的依托，由银行为核心企业的供应链提供的一整套融资解决方案。有别于传统的银行贷款，供应链融资为贸易流通企业创新了融资方式，可以较好地解决此类企业的融资需求。

一、商业票据融资

在现代商品贸易中，企业间越来越多的使用到商业票据结算，不单是企业向上游供应商购买货物或劳务后使用商业票据结算，很多时候客户结算货款时也很可能不是现款，而是汇票。因此掌握商业票据使用技巧对于缓解企业的资金压力、改善现金流是有很大帮助的。其中的银行承兑汇票、商业承兑汇票为目前最为常用的商业票据类型。

（一）商业票据具有延期支付功能

贸易流通企业向银行申请开立商业票据，一般只需缴纳开票金额较低比例的保证金，开出一定期限的商业票据后就能用于购买商品或服务的结算，从而获得该期限内资金融通，达到延期支付、资金放大的作用。像现在汇票基本都电子化了，较纸质票的期限也延长到一年，加上安全性、流通性都大大提升，使用也越趋日常化。

延期支付效果对于采购上游货物需现款现货的贸易流通类企业改善最为明显。例如贸易流通企业甲需采购强势供应商乙的货物往往都是现款现货，资金压力很大，但如果甲企业采用3个月的银行承兑汇票或商业承兑汇票结算，开出金额为采购货物相一致的金额，并使用买方付息的承兑汇票给乙企业，乙企业再向银行贴现取得货物等额的现金。由于贴息费用由甲企业承担，乙企业并没有因结算方式的改变而遭受任何损失，依然是现款现货。对甲企业来说则是从银行获得了延期支付的信用，并且贴息利率远低于银行贷款利率，融资成本降低，大大减轻了资金压力，提高了物流和资金流转速度。

（二）商业票据具有贴现融资功能

商业票据贴现融资主要是指企业将自己收到的未到期的商业票据向金融机构贴现，提前获得现金，金融机构购入这些未到期的票据，并按照票面金额扣除贴现日以后的利息付给企业现金，待票据到期日再向出票人收款。

贸易流通企业往往注重资金的周转，对资金的流动性要求较高，但中小型的贸易流通企业向银行申请贷款一般会因没有抵押物而获拒，这对于资金吃紧的企业来说就会造成很大的资金困境。而贸易流通类中小型企业一般资金都不雄厚，往往因一两笔的款项周转不灵的话就有可能导致资金链断裂，使企业陷入资金困境。这时商业票据贴现融资就是一个很好的融资补充途径，可以简便、快速地融通资金，加速资金流动。因为银行承兑汇票、商业承兑汇票贴现融资的门槛较低，并且贴现成本较银行贷款成本要低得多。像目前银行一年期贷款利率为6.5%左右，而银行承兑汇票一年期的贴现利率仅为3.3%左右，票据贴现较银行贷款可节省近一半的财务费用。例如贸易流通企业甲收到下游客户开出的一张12个月期限的银行承兑汇票100万元，这时甲企业刚好手头上有一个年化收益率为10%的项目，但苦于没有资金周转，资金缺口为100万元。如果不提前向银行票据贴现，而是申请银行贷款100万元，扣除贷款利息成本，则项目的收益率会下降为3.5%（10%-6.5%）;如果将手头收到的未到期银行承兑汇票100万元向银行贴现提前获取现金，扣除贴现利息成本，则项目的收益率能达到6.7%（10%-3.3%）;如果既不申请银行贷款，也不提前向银行贴现，而是待银行承兑汇票到期收取现金，虽然能节省贴现利息费用3.3万元（100万*3.3%），但很可能会丧失这个项目的预期收益10万元 （100万*10%），造成得不偿失的结果。因此，企业可在资金紧张或有收益率高于贴现利率的项目时将收到未到期的票据提前贴现融资，加快资金周转，获取更大收益。

二、国内信用证

国内信用证是适用于国内贸易的一种支付结算方式，是开证银行依照申请人（购买方）的申请向受益人（销货方）开出的有一定金额，在一定期限内凭信用证规定的单据支付款项的书面承诺。国内信用证因没有签发银行承兑汇票时所设金额限制，并且所需保证金更低，只需20%或更低，使交易量更具弹性，还可以利用在开证银行授信额度来开立延期付款信用证，减少占用自有资金，加快资金使用效率，越来越受到企业的青睐。

（一）国内信用证买方融资

国内信用证买方融资主要是指商业银行应开证申请人要求，与其达成国内信用证项下单据及货物所有权归商业银行所有的协议后，商业银行以信托收据的方式向其释放单据并先行对外付款，待销售货物回笼资金后偿还银行的融资。此类融资对于贸易流通企业的资金改善类似于前面探讨的票据延期支付功能，通过开立3个月期限的國内信用证并做买方融资的方式给到以往现款现货的供应商，在供应商依然收到现款的情况下，以较小的融资成本做到延缓资金流出，减轻资金压力。区别于传统的银行贷款、商业票据融资，国内信用证买方融资具有以下优势：国内信用证属表外业务，不占用贷款规模，在银行资本管理要求越加严格下，具有表外业务属性的国内信用证更受银行青睐，也是银行重点开展的产品，更易获得银行审批。

（二）国内信用证卖方融资

国内信用证卖方融资是指以借款人（国内信用证受益人）收到的延期付款国内信用证项下的应收账款作为主要还款来源，由该行为其提供的短期融资。此类融资为贸易流通企业作为货物销售方收到国内信用证提供融资方案，能帮助作为卖方的贸易流通企业提前回笼资金，加快资金周转。而且融资成本可灵活分担，既可以由卖方承担，也可以由买方承担，不受地域限制，异地客户也可办理，很好地解决因赊销造成的资金短缺困境。

三、应收账款融资

应收账款融资是指企业将其应收债权作为担保向银行等金融机构申请贷款以获得资金，增加资产的流动性。应收账款融资是集融资、结算、财务管理和风险担保于一体的综合性金融服务，相对于商业票据融资、国内信用证，应收账款融资的融资成本往往会高于前两者。应收账款融资主要分为应收账款保理、应收账款抵押借款和应收账款证券化三种。

（一）应收账款保理

应收账款保理是为以赊销方式进行销售的企业设计的一种综合性金融服务。此类融资方式主要是企业将应收账款按照一定的折扣卖给第三方，即保理机构，从而获得相应的融资款项，以便尽早取得现金。应收账款保理对于贸易流通企业，特别是医疗医药流通企业比较常用。医疗医药流通企业的主要客户大多为公立医院，而保理金融机构对于公立医院的信用评级大都比较高，特别是三甲医院，保理金融机构一般都会有主动授信，都比较乐于接受公立医院客户的应收账款保理。应收账款保理融资对于医疗医药流通企业比较容易开展，且可以优化财务报表。

（二）应收账款抵押借款

应收账款抵押借款是指企业与金融机构商定在不超过一年的规定期限内，以应收账款作为抵押物，按照一定的比率向金融机构取得贷款的行为。此种融资方式一般要视应收账款的质量确定借款比率，并且通过此种方式融资的应收账款一般质量不会很高，所以借款比率很难能超过应收账款账面价值的80%。一般来说，贸易流通企业在不能通过应收账款保理融资的情况下，才选择应收账款抵押借款融资。

（三）应收账款证券化

应收账款证券化融资是利用了资产证券化融资原理进行运作，资产证券化融资是将某一项目的资产所产生的独立可识别的未来收益作为金融担保，据以在资本市场上发行具有固定收益率的债券来筹集资金。应收账款证券化融资是一种较新的融资方式，是以应收账款未来现金流为支撑，通过特定的组织机构和结构设计提升信用等级，面向投资者发行的证券，这类融资方式可以一次性解决应收账款规模过大以及融资需求量大的问题。应收账款证券化融资门槛高，对企业规模实力要求较高，一般只适用于大型集团化企业，中小型企业很难通过此种方式融资。

总的来说，应收账款融资可以将流动性差的应收账款变为高度流动性的货币资金，盘活了应收账款占用的资金，提高了资金的流动性和使用效率，从而提升企业的债务清偿能力以及盈利能力。

四、結语

现代化的市场竞争环境下，企业间的竞争已经不单单处在产品与服务的竞争上，企业的资金调配与融通能力越显重要。对于商品贸易流通企业来说，资金的周转效率及融资能力已经上升到企业核心竞争力的高度。企业要做大做强，融资方式就不能仅停留在传统银行贷款的单一融资渠道上，要紧跟时代创新的潮流，积极使用金融创新的融资方案成果，盘活资产，降低融资成本，不断提升竞争力，使企业立于不败之地。

参考文献：

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[4]本刊编辑部.CFO：善用票据融资，慎防票据风险[J].中国总会计师，2017 （07）：28-29.