林楠 崔徵

4个多月前，郝立晓因身体原因辞任周黑鸭（ 01458.HK） CEO。谁来“接棒”引发诸多猜想。

8月27日晚间，周黑鸭揭晓谜底——曾在宝洁、欧莱雅等国际品牌公司任职的张宇晨，成为新帅。

或许是受此利好消息影响，8月28日一开盘，周黑鸭股价應声上涨。截至当日收盘时，周黑鸭股价涨幅达10.14%，股价报收于3.80港元，总市值达90.60亿港元。

不过，走马上任的张宇晨面临的压力也不小。同日，周黑鸭发布了2019年中期业绩。今年上半年，周黑鸭实现营业收入16.26亿元，同比上涨1.8%;净利润2.24亿元，同比下降32.40%。

新任CEO张宇晨，会带来哪些新变化？

中期营业收入突破16亿元

支点财经记者了解到，现年44岁的张宇晨于今年5月初加入周黑鸭，时任湖北周黑鸭企业发展有限公司常务副总裁。

5月31日，周黑鸭股东周年大会上，张宇晨公开亮相。在投资者互动交流环节，张宇晨坦言自己之所以加入，首先是因为休闲卤制品行业是个非常好的赛道，而且行业比较分散，未来会有很好的机会点;其次是因为周黑鸭已形成较好的品牌力，产品有品牌溢价能力。

周黑鸭显然也对张宇晨寄予厚望。仅4个多月，张宇晨便晋升为新任CEO。公开信息显示，张宇晨曾在宝洁、欧莱雅等国际品牌公司，担任中国市场营销总监和销售总监等多个职务，在消费品领域拥有20多年运营及管理经验。

在探讨张宇晨将如何带领周黑鸭提升业绩前，有必要先来看看今年上半年周黑鸭的整体业绩。

总体上来看，周黑鸭取得的成绩还算不错。虽然同比仅略微上涨1.8%，但16.26亿元的营业收入，是周黑鸭自2016年上市以来取得的最好中期业绩，主要受益于各渠道销售收入的增长。

周黑鸭主要通过自营门店、网上渠道、分销商和其他渠道，销售鸭及鸭副产品。其中，自营门店和网上渠道贡献较大。

截至今年6月30日，周黑鸭在全国有1255间自营门店，比上年同期多59家，覆盖湖北、湖南、上海、江苏、北京、重庆等全国17个省份及直辖市内的96个城市。其间，周黑鸭还新进入了河南信阳、福建晋江，以及广东江门、汕头等城市。

周黑鸭的自营门店收入还包括外卖服务收益，出售的产品通常在指定门店自取。目前，周黑鸭在自营门店覆盖的城市均提供本地外卖服务，主要通过第三方外卖平台以及自己的微信小程序进行外卖点单。

今年上半年，周黑鸭外卖渠道实现销售收入2.01亿元，同比增长47.50%。包括外卖服务收益在内，自营门店收入达14.03亿元。网上渠道方面，周黑鸭已入驻天猫、京东等多个电商平台，同期实现销售收入1.64亿元，同比增长9.33%。

五大区产能将逐步释放

周黑鸭的净利润则业绩承压，虽有2.24亿元，但同比下降32.40%。这是由哪些原因造成的？

周黑鸭列举了四个主要因素，支点财经记者整理发现，其中有两个因素短期内难以解决或不可避免。

其一是原材料成本上涨导致毛利率降低。周黑鸭最主要的原材料是生鸭，均采购自供应商。公开信息显示，今年以来生鸭价格不断上涨，每公斤平均价格已从十多元涨到了二十多元。原材料成本结构性上涨，导致该项成本压力短期内难以缓解。

同样的情况也发生在绝味食品（ 603517）和煌上煌（ 002695），两者发布的2019年半年报均显示，由于鸭价上涨导致毛利率下降。

不过，周黑鸭也提出了应对措施，表示将在相对低位时对大宗鸭副进行战略性采购准备，从而降低成本。同时，周黑鸭还将开发更多优质供应商。

其二是位于湖北的华中工厂一期（2018年10月投产）、位于河北的华北工厂（2018年4月投产）带来的折旧及能耗成本上升。从本质上来看，这是周黑鸭拓展全国市场，提升配送效率，改善产品货架期，优化顾客体验的重要支撑。

最初只拥有华中工厂时，周黑鸭的产品都是从这里运输，气调保鲜包装产品保质期一般在3至7天，路上长途运输无形缩短了产品货架期，十分考验销售能力。而且受限于运输半径和产能，周黑鸭也只能在周边省份开设门店。

因此，这是正常和必要的投入成本。对周黑鸭来说，持续的产能扩张是为了更好地满足全国顾客需求，未来还会持续优化工厂产能。

就在今年6月，周黑鸭在广东的华南工厂正式投产。不仅如此，周黑鸭正在江苏和四川新建两个工厂。随着后期五大区工厂产能的逐步释放，他们带动的收入会远远大于投入。

另两个因素分别是门店租金上涨和门店经营净利率下跌。

其中，门店租金上涨，一方面是相对于去年上半年周黑鸭门店数量增加，另一方面，是大力布局的交通枢纽店面临热点铺位激烈争夺。门店租金上涨又在某种程度上影响了门店经营净利率，这些都是客观存在的因素。

不过，从周黑鸭自身来说，在经历多年的高速发展期后，它确实应该在提升门店经营效益等方面作更多探索。

吸引人才是重要一步

显然，周黑鸭意识到了，引进新鲜“血液”是重要一步。

引进张宇晨的同期，一批周黑鸭高级管理层也进行了“交棒”。也是今年5月，周黑鸭宣布生产运营首席官程容然、市场开发中心总监周帆成为新晋高级管理人员。

程容然比张宇晨早9个月进入周黑鸭，现年45岁的他毕业于河南科技大学，主修食品工程专业。工作20多年来，程容然先后效力于雅士利、施恩（中国）等奶粉食品企业，主要负责相关生产管理。

现年43岁的周帆则是周黑鸭的老员工，在加入周黑鸭之前曾在武商量贩工作。2009年进入周黑鸭担任区域市场发展经理，2012年成为市场开发中心总监。

不难看出，新晋升的三人，是强大的“产品力+品牌力+渠道力”组合。这也是周黑鸭正在发力的方向，公司期望以此抢占市场份额。

在产品力打造上，今年8月中旬，周黑鸭还针对华南地区饮食清淡的习惯，推出了不辣系列新品，以更好地满足顾客需求。除原有的卤鹅外，新增不辣鸭翅、鴨掌及秘制黑鸭。

系列不辣产品虽尚无具体统计数据出炉，但有消费者评价称， “辣的周黑鸭够味，不辣的够清新，浓妆淡抹总相宜”。

在品牌力的表现上，潮、年轻化、娱乐化已成为周黑鸭的标签。特别是它近年来打造的跨界产品，更是让其品牌力得到进一步提升。比如，联合护肤品牌御泥坊推出“小辣吻咬唇膏”;联合潮牌冰淇淋-MYLAB推出鸭锁骨味分子冰淇淋;联合食品企业统一，推出气泡水周小伴;联合彩妆品牌谜尚，推出了口红、气垫等。

特许经营模式正在探索中

在渠道力的探索上，周黑鸭则有更多新玩法。

首先是门店网络在不断优化。如前所述，近年来周黑鸭有策略地将自营门店设在交通枢纽处，例如机场、火车站及地铁交通枢纽临近配套设施。截至今年6月30日，周黑鸭自营门店中，有362间为交通枢纽门店，为周黑鸭带来的收益在营业收入中占比40.10%

调整选址之外，周黑鸭还在门店内容上进行创新。在武汉相继开了首家会员体验店和江豚公益店，还在深圳开了首家电竟乐玩主题店，之后联合饿了么在上海开了一家品牌外卖店。

最引入注目的是，今年的中期业绩报告中，周黑鸭首次正式对外提及，将利用特许经营模式，进一步渗透现有市场及策略性扩展至新地区。支点财经记者获悉，所谓特许经营模式，要求合作方具备物业资源、资本资源、连锁行业经验，并且高度认可周黑鸭品牌和价值观。

自去年底以来，周黑鸭便开始尝试在内部少量开放员工内创店，具体的特许经营合作模式仍在积极探索中。

支点财经记者还了解到，周黑鸭正在接洽一些有意愿、有资源的合作方，并且正在引进有相关经营经验的人才，从而逐步搭建特许经营体系，预计今年下半年会有一些区域性合作。如此看来，周黑鸭特许经营模式的低成本扩张优势，有望从今年下半年开始爆发。

网上渠道方面，周黑鸭也在继续优化和探索。除自营电商平台和传统电商平台外，周黑鸭还通过小红书等社群电商平台进行导流。目前，仅天猫旗舰店粉丝量就超过了350万。

值得注意的是，周黑鸭正在实施走出国门战略，欲将公司打造为一家国际化企业，这在周黑鸭内部被称为“第三次创业”。

打造全新的高级管理层也是出于这方面的考虑。周黑鸭认为，要想成为一家国际化企业，就得吸纳更多拥有跨国企业从业经验、且对中西方文化融会贯通的人才。当然，国际化要求并非意味着摈弃以往的管理体系和管理人才，而是在新的战略要求下，只要是符合公司未来发展需求的人才，都会成为新的业务骨干。

目前，周黑鸭已在全球多个国家和地区注册了商标，相关真空包装产品进入到了中国香港和澳大利亚等市场。

“新帅”、“特许经营模式”、“国际化战略”等多个新标签下，未来周黑鸭业绩会有哪些期待？