鲁睿

摘 要：作为沟通公司内部和社会公众的一种有效渠道，公司对外界披露的信息不僅体现了公司的财务状况、经营成果、现金流量，同时还体现了公司的行业地位、竞争力等等，是投资者了解公司经营状况、判断公司未来发展潜力从而评估其投资价值和决定是否投资的重要依据和参考。

关键词：公司内部治理；自愿性信息披露；评价方法

一、定义

信息披露可以分为强制性信息披露与自愿性信息披露。自愿性信息披露是指除强制性信息披露之外，上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机主动对外披露公司信息。

二、国外研究现状

（1）内部治理对自愿性信息披露影响

Khaldoon Albitar（2015）以约旦上市公司为样本的实证研究结果表明公司规模、董事会规模和审计委员会规模与自愿性披露水平之间呈显著正相关关系。

Giovanni Satta、Francesco Parola、Giorgia Profumo和Lara Penco（2015）研究了在米兰证券交易所上市的中等规模的公司的公司治理和自愿性信息披露质量之间的关系后得出结论：分散所有权以及审计委员会的存在与自愿性信息披露水平质量的提高有关，而管理层所有权、董事会规模和董事会委员会个数与自愿性信息披露之间表现出负相关关系。

（2）自愿性信息披露的评价方法

Pham Duc Hieu和Do Thi Huong Lan（2015）在其研究中采用了一个已经存在的指数并且对这个指数进行了一些修改，从而构建出更适合于研究内容与研究环境的指数，最终构建了包含42个条目的越南自愿性信息披露指数的列表，内容包括公司和战略信息、金融和资本市场信息、未来预测信息和社会报告信息四个方面，如果一家公司披露了在列表中的某一项目则得1分，否则得0分，接着计算出这一家公司的得分总和，然后与列表中条目总计相除得到自愿性信息披露指数。

Mishari M. Alfraih Abdullah M. Almutawa（2017）经过分析后得出了一个包含49个自愿性披露条目的列表，根据其内容将这49个条目主要分为公司环境、公司财务表现和未来前景、公司治理信息以及公司社会和环境信息这四个类别，每一家公司自愿性信息披露指数的值等于每一家公司实际披露的条目数量除以每一家公司预期披露条目数量的最大值（=49）。

三、国内研究现状

（1）内部治理对自愿性信息披露影响

叶建光（2014）以261家沪市上市公司2011年数据研究得出A+H股交叉上市能使自愿性信息披露水平得到显著提高的结论。

陈亚光、储婕（2015）基于我国深市A股主板上市公司2008～2012年的数据的研究表明，A&B股或A&H股一起发行、董事会成员数增加对信息透明度有正向影响。

臧秀清、王立静（2015）以2010～2013年100家深沪两市家族上市公司为样本的研究表明股权集中度对自愿信息披露的影响显著。

陈良、张丽（2015）以深交所创业板上市公司2012～2014年的数据进行研究，结果表明董事会勤勉度和独立董事比例与自愿性信息披露水平显著正相关。

夏同水、刘震、李燕（2016）以2010～2014年上市公司为样本的研究表明是否设置风险管理委员对公司预测信息披露制度有极大影响。

王苹香、张芳丽、谢萍、李玥（2017）以2009～2015年我国40家金融业上市公司为样本发现自愿性信息披露水平与流通股比例显著正相关，与股权集中度显著负相关。

（2）自愿性信息披露的评价方法

李凤莲、游达明（2014）所采用的方法是通过研究上市公司年报设立一个披露条目列表，然后再按照这一列表对照每家公司年报实际披露内容进行打分。设置的总分是80分，对于每个条目进行评分时，倘若判定该条目属于定性披露范畴，若描述相对充分记2分，一般性描述记1分，不披露不记分；倘若经过分析后认为该信息条目属于定性与定量披露范畴，如果只是定性描述，则记1分，同时包含定量和定性描述记2分，定量和定性均不包含时记0分。

宋永春（2017）所采取的是选用代理变量的方法，用深交所信息披露考评等级来替代自愿性信息披露指数，如果在2007～2014年这个时间范围中一家公司的考评结果连续为A或B，则VDI为1，否则为0。

四、研究评价

通过国内外研究现状可知，无论是国外学者还是国内学者都从各个角度进行了大量的有关于自愿性信息披露的研究，与此相关的各种理论都在不断成熟，然而能够与我国经济发展特点相符合的研究还较为欠缺。与此同时，由于相对于国外而言国内对自愿性信息披露的研究的开始时间较晚，对于公司治理在自愿性信息披露中所起到的作用和影响存在不同的看法，至今也未形成一个对自愿性信息披露水平进行有效评价的标准或规定。故相关研究还有待进一步完善。

参考文献

[1]王苹香，张芳丽，谢萍等.金融业自愿性信息披露影响因素实证研究——基于沪深主板上市公司的数据[J].会计之友，2017，（4）：89-95.

[2]李凤莲，游达明.公司价值报告架构下我国上市公司自愿性信息披露行为的实证研究[J].系统工程，2014，32（4）：124-130.

[3]宋永春.上市公司内部治理对自愿性信息披露的影响探析[J].财会月刊，2017，（6）：30-35.