晋胜国

摘  要：当前，我国民营企业发展形势严峻，当务之急是要以问题为导向，加强对民企财务风险管理，避免潜在的财务风险进一步转化为财务危机，确保民营经济健康、持续发展。以中美贸易战为视角，针对当前民企面临的内外部问题和风险因素，从宏观和微观两方面提出加强民企财务风险管理的相关对策建议，如加强市场法治建设，出台减税降费政策，降低成本，健全内部控制制度和财务风险预警系统等。

关键词：中美贸易战;民营企业;财务风险管理;市场法治建设

中图分类号：F275;F276.5         文献标识码：A          文章编号：1671-9255（2019）01-0018-05

在全球经济衰退和中国经济结构性减速过程中，面对日趋激烈的市场竞争、生产原材料价格上涨、工资社保成本上升、环保压力加大、市场销售低迷、融资难融资贵等问题，我国民营经济面临前所未有的困难，民营企业普遍出现盈利下降甚至亏损。民营企业生存环境的严峻性被形象比喻为“三座大山”，即市场的冰山、融资的高山、转型的火山。美国发动了中美贸易战，对我国出口商品加征惩罚性关税，加之人民币汇率波动，使得出口加工型民企雪上加霜。此时，若民企的财务风险不能得到有效控制，一旦资金链断裂，很容易引发企业破产倒闭，将会给市场带来很大的恐慌效应。因此，必须以问题为导向，加强对民企财务风险管理和控制，避免潜在的财务风险进一步转化为财务危机，确保民营企业渡过难关。

一、宏观经济背景分析

（一）中國经济增长呈现结构性减速

从经济增长的长周期来看，全球经济正处在衰退阶段，中国经济正由高速增长进入中低速增长的结构性减速期。从2012年起，中国经济进入中低速增长阶段。经济增长数据显示，2011年为9.5%，2012年为7.9%，2013年为7.8%，2014为7.3%，2015为6.9%，2016为6.7%，2017为6.9%，2018年前3季度为6.7%。^①回顾改革开放40年中国经济发展历程，我们发现中国经济长期高速增长主要得益于七大红利：即资源红利、人口红利、改革开放红利、全球产业转移红利、技术创新红利、制度红利、城市化红利等。当前，中国经济发展的条件和环境正在发生重大改变，人口、土地、能源、环境等红利正在消失，经济增长面临严重的内生动力不足。

（二）中美贸易战加剧市场衰退

2018年初，美国总统特朗普签署总统备忘录，拟对中国600亿美元商品加征关税。6月19日，美国总统特朗普要求美国贸易代表对来自中国价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。如果中国坚持推进其宣布的新关税，再次增加关税，美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。8月23日，美国对中国产品启动25%的第2轮追加关税。作为反制，中国对600亿美元的美国进口商品征收5%至10%的关税。

由于中美贸易战以及人民币汇率波动引起的市场恐慌和焦虑心理，加上我国经济内生动力不足，加剧了市场衰退。数据显示，2018年11月份，我国制造业PMI指数再创新低，为50.0%，新出口订单指数和进口指数分别为47.0%和47.1%，进出口景气度均持续位于临界点以下。占我国出口总额45%的民营企业受到打击更大，包括那些为出口企业配套或处在外贸产业链上的民营企业。

尽管中美两国元首2018年12月1日达成停止加征新的关税，两国经济团队加紧磋商，朝着取消所有加征关税的方向努力，但中美贸易战的不确定性依然存在。

二、民企财务风险管理的紧迫性

“春江水暖鸭先知”。占全社会投资比重超60%的民间投资大幅下滑，足见民营经济的“寒冬”来临。数据表明，2016年民间投资增速为3.2%，2017年民间投资增速为6.0%，低于全社会固定资产投资7.2%的增速。民企利润转化为净资产的比例2014年为79.2%，2015年为44.9%，2017年下降到14.7%。2018年民企固定资产投资出现断崖式下跌。1～8月份，民营工业企业净利润1.15万亿元，净资产规模相比较2017年底下降1.84万亿元，净资产转化率下降比例为-160.6%。^①实体经济回报率持续低迷，助长了经济“脱实向虚”现象。政府投资及国有企业的“与民争利”也对民营经济产生一定的“挤出效应”。

据保守估计，中国每年约有100万家民营企业破产倒闭。法院数据显示，2017年江苏全省法院受理破产案件1672件，同比增长107.70%，化解债务611.34亿元，处置土地2.8万亩、房产88.98万平方米;浙江全省法院受理破产案件1626件，同比增长91.5%，处置金融债权432亿余元，房产447万平方米，土地9997亩。正如著名财经作家吴晓波所言，“中国经济正面临着近四十年来极深刻的挑战”。

当前，我国民营企业面临的困难和问题主要有：

（1）直接生产成本上升。多数民营企业生产经营成本偏高。以2018年1～4月份为例，规模以上国有工业企业每百元主营业务收入的成本为80.42元，而规模以上民营工业企业的成本为88.52元。除了税费负担重等原因，上游行业对下游行业利润的挤压也是其重要原因。PPI中生产资料上涨5.2%，生活资料上涨0.7%。在上游行业中，石油天然气开采业上涨39.6%，石油煤炭及其他燃料加工业上涨22.7%，化纤行业上涨6.9%。动力能源和原材料上涨对上游行业压力较大。

（2）物流成本上升过快。社会物流费用居高不下，给我国制造业带来很大的成本负担。从社会物流费用构成来看，制造业物流总额占社会物流总额的比重从2001年的82.83%增长到2016年的93.2%，制造业物流在全社会物流中占据绝对主导地位。国务院发展研究中心产业经济研究部研究室主任魏际刚说：“全社会物流费用占GDP比值高于发达国家近一倍，物流成本占产品成本比重达30%至40%”。社会物流成本上升过快，主要是由综合交通运输体系、物流服务体系、供应链管理体系、物流信息服务体系、物流标准体系等不完善，以及产业布局不合理、产业增长方式粗放、劳动力成本上升等原因所致。

（3）民营企业利润下降。近年来，国有企业实现了利润显著增长，而民营企业利润大幅度下降。有人认为中国经济出现了“国进民退”的现象。数据表明，2018年与2017年相比，国有企业利润同比增长27.24%;股份制企业利润同比增长29.68%;外资企业利润同比增长13.59%;民营企业利润同比下降9.03%。2018年与2015年相比较，国有企业利润同比增长71.38%;股份制企业利润同比下降6.23%;外资企业利润同比下降5.19%;民营企业利润同比下降25.23%。以2018年1-10月份为例，全国规模以上工业企业实现利润总额55211.8亿元，同比增长13.6%，增速比1-9月份放缓1.1%;民营企业利润增速为9.3%。^②

（4）融资难、融资贵问题。资金是企业的血脉。根据中国中小企业上市服务联盟和洞见资本研究院共同发布的《2017中小企业融资发展白皮书》，98%的中小企业主要问题仍然是融资难、融资贵。由于民企自身规模不大，大多没有担保或抵押物，也没有银行信用额度，很难获得商业银行贷款支持，更谈不上通过发行债券、股票等方式从资本市场筹集所需资金。由于缺乏筹资渠道，民企难以筹集到急需资金。这严重制约了其扩大生产。在现有的银行信贷政策下，民企即使能夠获得贷款其手续也比较复杂，其贷款成本远远超过国企。此外，由于去杠杆政策原因导致的银行信贷收紧，进一步加剧了民企融资成本上升。2018年1～4月份，规模以上工业民企的利息支出增速为11.4%，同比上升9.5%。

综上所述，财务风险是企业风险的晴雨表，财务风险的导火线通常是资金链断裂。一旦资金链断裂就会引发财务危机，导致企业破产倒闭。当前，我国民营企业已经到了最危险的时候，当务之急是要以问题为导向，未雨绸缪，加强对民企财务风险管理，从宏观和微观两方面寻找对策，避免民企潜在财务风险进一步转化为财务危机。

三、民企财务风险的成因分析

什么是财务风险？狭义的财务风险是指从财务报表相关数据反映出来的一系列风险指标，比如流动性风险、资产质量风险（坏账率、逾期账款、涉诉账款）、融资风险、汇率风险、盈利性风险、财务杠杆风险、资金营运风险和资金回收风险，等等。广义的财务风险贯穿于企业整个生产经营过程中，除了以上风险外，还包括经营风险、市场风险、产品风险、技术研发风险、投资风险、企业重组风险、战略决策风险等可能给预期收益带来的不确定性因素。^[1]本文所指的是广义的财务风险。

（一）宏观因素

1.市场地位不平等，政策落实不到位。国有企业占据国家经济命脉的中上游产业，基本以垄断经营为主，民营企业处于市场竞争激烈的中下游产业。民企在发展过程中遭受许多不平等、不公正待遇。如在获得土地、融资、发债、上市、人事等方面不能享受与国企同等待遇。在市场准入、审批许可、经营运行、招投标等方面，民营企业仍然面临各种各样的“卷帘门”、“玻璃门”、“旋转门”，不能享受公平竞争的市场地位。2018年9月，上海市某区的“雪亮工程”建设中，因为某个区领导说要支持国有企业，使得所有民企都没有资格参与该项目，结果项目建设方直接将该工程合同发包给××有限公司、××信息投资公司等国企。习近平总书记在民营企业座谈会上指出，我们出台的支持民营经济发展的政策措施很多，但不少落实不好、效果不彰。据中国人民大学杨瑞龙教授课题组研究结果显示，中央政策落实率不到20%。究其原因是政出多头，政策缺乏连贯性，对政策执行环节缺乏问责机制，结果是虎头蛇尾。

2.金融支持不平等。据央行公布的信贷投向数据，2016年国有企业新增贷款6.9万亿元，占新增企业贷款的78%，民营企业新增贷款1.5万亿元，占新增贷款的17%。而2013年之前，民营企业占新增贷款近2/3。从2013年到2016年，国有企业新增贷款从33%上升到78%，民营企业从60%下降到17%。可见，民企与国企相比得到的金融支持差距非常大。

3.政府补贴不平等。数据显示，在2017年获得政府补贴的上市公司中，中央国有企业获得补贴的中位数水平约为0.2亿元，地方国有企业的中位数水平为0.16亿元，而民营企业获得补贴的中位数水平不足0.1亿元。

4.企业税费负担重。据中国企业研究所发布的《2017中国民营企业税负报告》显示，2009～2011年间，我国制造业上市公司的实际利润税负为61.6%;2012～2016年我国制造业上市公司的平均实际利润税负上升至74.2%。全国纳税500强企业中，民营企业有42家。2016年民营企业缴纳税款增长24.4%，远高于其他纳税500强企业。自2014年起，制造业上市公司“五险一金”与利润的比率保持在20%左右，2016年总体比率略有上升。近两年，“五险一金”缴纳比例略有下降。由于各地方缴费基数逐年提高且远高于“五险一金”阶段性降低幅度，所以“五险一金”作为企业的用工成本依然偏重。企业持有房产存在多次缴税问题，在自建或购买时需缴纳土地税、印花税;在使用时需缴纳城镇土地使用税和房产税;在出售时需缴纳营业税附加税和土地增值税。“过头税”依然存在，相关税收政策变化频繁，导致企业增加许多“无用”成本。