摘 要：针对民营企业海外并购中存在的核心问题，如评估落后、并购整合水平较低、融资难度大等等，进行科学分析，并简要介绍了研究民营企业海外并购绩效影响因素的重要性、影响民营企业海外并购绩效的几个因素，提出提升民营企业海外并购绩效的有效途径，希望能够给相关学者提供良好帮助。

关键词：民营企业；海外并购；并购绩效

由于经济全球化时代的到来，海外并购逐渐成为对外投资的重要手段，最近几年以来，越来越多的民营企业选择海外并购，运用海外并购手段，获取更多的技术与产品。民营企业实施海外并购，能够为企业自身创造更多价值，但是，受外界诸多因素的影响，民营企业海外并购活动面临很多财务风险。鉴于此，本文深入分析民营企业海外并购绩效影响因素。

一、研究民营企业海外并购绩效影响因素的重要性

在上个世纪90年代末期，我国民营企业逐渐走出国门，主动参与到国际并购活动当中，这一举动，不仅能够推动全球经济一体化的快速运转，而且促进全球各国经济的繁荣发展。和绿地投资相比较来说，并购能够让民营企业在短时间内了解当地销售渠道，获得更加丰富的资源，提升企业经营管理风险的规避水平。

由于全球经济格局的不断调整，我国内部的产业转型升级速度加快，海外并购已经成为了民营企业提升生产效率的有效途径。

通过研究影响民营企业海外并购绩效的因素，并提出合理的解决对策，能够增强民营企业的综合实力。因为民营企业的资金实力比较薄弱，民营企业参与到海外并购并没有可借鉴的经验，认真分析民营企业海外并购绩效影响因素，有效提升企业的海外并购管理水平。

二、民营企业海外并购中存在的问题

1.评估落后

我国民营企业在进行海外并购时，由于并购之前缺乏良好的评估，影响企业海外并购水平。对于民营企业来讲，在实施海外并购前，针对自身的综合实力进行全面评估，通过加强自身评估，能够保证海外并购过程中的各项问题迎刃而解。另外，民营企业对目标企业缺乏科学评估，若想成功的并购海外著名企业，民营企业要对海外并购企业知根知底，花费大量时间进行调查，结合海外并购企业的具体发展现状，判断其未来发展方向，从而做出正确决定。

2.并购整合水平较低

现阶段，我国大部分民营企业在进行海外并购时，均有不错的表现，但是，在并购整合过程当中，因为缺乏丰富的管理经验，再加上优秀的管理人才匮乏，民营企业海外并购绩效不断下降，有的企业甚至直接宣布并购失败。因为民营企业管理人员的薪资待遇比较低，员工流动性特别大，影响企业的海外并购水平。

3.融资难度大

对于民营企业来讲，海外并购支付方式比较单一，在实施海外并购时，大部分民营企业想要快速完成海外并购，为了防止企业自身的控制权被全部转移，经常采用现金支付方式进行交易，混合并购支付方式不常见，换股并购这种支付方式微乎其微，一旦企业资金链断裂，其海外并购水平严重下降。另外，民营企业缺乏良好的外部融资支持，由于外部融资难度较大，政府缺乏相应的支持，影响各大民营企业的海外并购能力。

三、民营企业海外并购绩效影响因素研究

1.民营企业海外并购绩效影响因素

（1）文化差异

民营企业海外并购之后，会面临较大的整合风险，在众多整合风险当中，并购双方文化整合风险最为突出。因为文化差异比较大，并购之后，民营企业面临的战略整合与综合管理难度越来越大，并购整合风险的发生概率不断提升，在一定程度上影响民营企业海外并购绩效。

（2）交易规模

民营企业海外并购的规模比较大，企业所面临的投資风险与财务风险发生概率越大，并购整合难度不断增加。对于民营企业来讲，如果实施大规模并购，会受到融资方式的影响，并购结束后，企业内部的资金运营面临更多挑战。如果民营企业缺乏良好的海外并购经验，针对一些大交易额并购活动，企业所面临的海外并购整合风险越来越大。

（3）并购动机

为了获取更多的先进技术，越来越多的民营企业选择开展海外并购活动。和自然资源获取型海外并购模式不同，技术获取型海外并购模式与企业的整合能力要求特别高，民营企业所面临的并购风险也特别大，并购之后，特别容易出现知识产权等一系列无形资产诉讼风险，严重影响并购绩效。

2.提升民营企业海外并购绩效的有效途径

（1）加强海外并购绩效的创新

与民营企业相比较而言，国有企业海外并购绩效较高，并购的整合水平也比较高。结合信贷支持机制与风险保障体系中的有关规定能够得知，机制中所列出的各项优惠政策重点包括能源行业和资源行业的战略性资源海外并购，结合各个发达国家先进技术与管理能力，民营企业要树立正确的营销目标，根据海外市场运行现状，加强海外并购，进一步提升海外并购绩效水平。

对于民营企业来讲，要并购技术资源时，要对原有的并购机制进行创新，避免目标企业中的技术人才出现大量流失，提升目标企业的技术水平。民营企业还要维护好目标企业的品牌与形象。针对战略性资源类海外并购，民营企业完成海外并购之后，在整合与开发环节，要主动投入到并购整合与开发当中。在相同的条件下，民营企业通过不断加强海外并购绩效的创新，结合政府的大力支持，真正达到提升民营企业海外并购绩效的目的。

（2）提升海外并购的整合水平

和其他行业的海外并购相比较来说，能源和资源行业的战略性海外并购整合效果更好，民营企业的并购绩效水平也比较高。考虑到组织惯性因素，被并购企业往往抵制并购企业文化，并购双方文化存在较大差异，很容易出现组织障碍，使得企业面临的组织学习成本不断提高，影响民营企业海外并购绩效的快速提升。

企业组织文化，受国家传统文化影响较大，因为并购双方国家文化差异较大，企业组织文化与管理方法完全不同，影响我国民营企业的海外并购整合水平。故民营企业在实施海外并购之前，要结合本土市场的实际情况，提高自身的综合实力之后，方可开展海外并购。国际化经营目标的提出，现已成为民营企业快速发展的重要渠道，使得全球的跨国企业越来越多。但是，民营企业在海外并购时，会面临很多复杂问题，如果企业盲目地实施海外并购，很容易陷入困境。

民营企业虽然在初期成功实现海外并购，但是，因为后期资金等因素的影响，海外并购绩效不断下降。对于民营企业自身来讲，缺乏良好的整合能力，最终海外并购会失败。因此，民营企业要丰富自身的海外并购经验，并不断扩大企业的发展规模，不断完善与优化企业内部的各项管理制度，提升自身融资能力，在提升海外并购绩效的同时，减少海外并购风险的发生。

（3）尽量选择制度环境好的国家标的企业实施兼并

制度环境，是各大企业稳定发展的基础，企业的稳定发展，也离不开市场。在稳定的环境之下，民营企业发展规模不断扩大，受到的外部约束比较少。因为民营企业的抗风险能力比较薄弱，如果出现不利因素，很难及时应对。在稳定的制度环境之下，民营企业通过实施海外并购经营，能够提升企业自身的抗风险能力。

此外，好的市场环境，能够为民营企业带来更多、更好的大规模发展机会，能够保证企业的经营管理目标得到更好实现。如果民营企业在制度环境不完善的国家进行并购，会给企业带来更多的利润，但是，企业自身面临的风险也特别大，风险的不确定性，让民营企业始终处于被动状态，影响企业的正常运行。为了更好地提升民营企业海外并购绩效，企业尽可能地选择制度环境比较好的国家标的企业实施兼并。

四、结束语

综上，通过全面介绍了提升民营企业海外并购绩效的有效途径，如加强海外并购绩效的创新、提升海外并购的整合水平、尽量选择制度环境好的国家标的企业实施兼并等等，能够保证民营企业海外并购绩效得到全面提升，推动我国民营企业的可持续发展。

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作者簡介：冯艳琴（1981.11- ），女，汉族，河南新乡人，在读博士，研究方向：跨国并购、公司金融