张莹莹

摘 要：随着经济的发展，房地产行业在我国经济发展中扮演着越来越重要的角色，成为我国经济发展的重要支柱产业。房地产企业自身也面临着诸多挑战，无论是财务状况还是经营状况都备受考验，因此房地产企业应对自身的财务状况和经营状况有深刻的认识，才能保证在遇到问题时从容应对。本文基于财务模式对碧桂园控股有限公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等四个方面进行业绩评价研究，并发现其财务问题，进而提出相应的建议。为企业改善经营状况、提高盈利能力、增强发展能力提供参考。

关键词：碧桂园；财务模式；业绩评价

1 研究背景及意义

随着我国经济的发展，房地产行业走进人民的视野，逐渐成为我国的主导产业，同样的也成为我国经济发展中不可或缺的一种行业。房地产行业的健康发展不仅有利于改善居民居住条件，提高人民生活质量，还有利于增强国家整体经济实力。而要实现这一目标，就首先要解决当前房地产行业面临的财务问题。本文基于财务模式对碧桂园的偿债能力、营运能力和盈利能力进行研究，提出相应的建议，有利于企业改善经营状况，提高盈利能力，继续带动我国的经济增长。

2 碧桂园控股有限公司概述

2.1 碧桂园控股有限公司基本情况概述

碧桂园控股有限公司，是一家综合性房地产企业，也是我国十强房地产企业之一，在整个房地产行业中地位很高。碧桂园集团于1992年创建，初期主要在广东省发展，是广东省最大规模的房地产开发企业。2005年开始面向全国发展。碧桂园集团迎合资本市场要求发展，得到了市场的认可。一直以来，碧桂园一直受惠于中国经济的快速发展，2013年更是跻身销售金额超过1千亿的大型房地产企业行列。直到2015年碧桂园开拓省外市场，在除广东省外的25个省、直辖市、自治区投入开发物业项目，不断增强了其品牌效力，不断提升行业地位。并且在今后的发展中，碧桂园集团以房地产产业为核心，并且通过多种融资方式来拓展房地产产业链上的种种社区服务及相关服务，从而完善社区资源这一广阔平台，打造完整的产业链。

2.2 碧桂园控股有限公司行业地位概述

根据有关数据，得出我国房地产行业净利润和资产总额的相关数据，可以看出房地产行业净利润在2013-2017年整体上呈现上涨的趋势，碧桂园相比于其他企业，则处于中等地位，但是可以看出碧桂园在2017年净利润的增速十分明显，说明碧桂园在2017年有迎头赶上其他企业的可能性。碧桂园资产总额在2016年之后增速很快，可以看出碧桂园在2013-2015年发展能力较低，在2016-2017年才得以快速发展，所以说明碧桂园在行业中的地位会越来越重要，对房地产行业的影响会越来越大。

3 碧桂园控股有限公司财务模式分析

3.1 企业偿债能力分析

1）短期偿债能力分析。碧桂园公司2013—2017年的流动比率分别为：1.27，1.23，1.35，1.2，1.13；全部低于最佳值2，且2016年以来呈现越来越低的趋势，可以看出碧桂园公司的短期偿债能力差，资金利用效率低，及时偿还债务的可能小。

2）长期偿债能力分析。长期偿债能力反映企业是否可以承担债务、是否可以偿还债务的能力。碧桂园公司2013—2017年的资产负债率分别为0.78，0.77，0.75，0.86，0.89；可以看出2016年以来资产负债率在增加，说明企业的长期偿债能力越来越差，财务风险也随之增大，债权人风险也增大，企业信用风险也增强。

3.2 企业营运能力分析

根据碧桂园控股有限公司相关数据，得出企业营运能力指标在2013—2017 年的变动情况，可以看出碧桂园集团2013-2017年的存货周转率偏低，分别为：0.6，0.57，1.36，0.3，0.58，说明企业存货变现能力差；企业总资产周转率整体上呈现下降的趋势，表明企业销售能力不足，资产利用效率低，营运能力差。

3.3 企业盈利能力分析

企业盈利能力是指企业赚取利润的能力，可以综合反映企业偿债能力和营运能力，盈利能力越高表明企业利用现有资产获取利润的能力越高。根据碧桂园控股有限公司相关数据，得出企业盈利能力指标在2013—2017 年的变动情况，可以看出碧桂園在2013—2015 年间的销售毛利率以及销售净利率都呈现下降的趋势，但在2016-2017年有所好转，究其原因是因为2013年-2015年间销售收入的增长率要低于销售成本的增长率，在2013年由其明显，而在2016-2017年年销售收入的增长率高于销售成本的增长率，所以销售毛利率以及销售净利率有所回升。而企业的投资报酬率在2013-2016年间却整体下降，仅在2017年出现回升的势头，说明公司的盈利能力在2013-2016年间下降，但是2017年盈利能力有所回升；营运指数在2013-2015年增加，在2016-2017年又下降，可以反映出企业的收益质量不够好。

3.4 企业发展能力分析

根据碧桂园控股有限公司相关数据，得出企业盈利能力指标在2013—2017年的变动情况，可以看出，企业的总资产增长率、利润增长率和销售收入增长率在2013年-2015年呈现下降趋势，2016年开始回升，2017年各项增长指标增速较快；说明企业的发展能力在2016年开始增强，所以碧桂园的企业发展值得期待。

综合看碧桂园的四个方面的能力分析，企业的偿债能力、营运能力、盈利能力虽然呈现减弱的趋势，但是就其发展能力来看，碧桂园在2016年以后发展速度越来越快，发展能力在增强，所以碧桂园的企业发展还是值得我们期待的！

4 碧桂园控股有限公司的建议

4.1 优化公司的资本结构，提高企业融资能力

根据数据分析，权益乘数2013年至2015年在逐步增加，企业的资产负债率增大，负债比例明显增加，企业的偿债能力以及融资能力成为企业发展的严峻考验，倘若无法及时偿还负债，必然会影响企业的信誉，所以碧桂园公司应当适当减少负债，拓宽融资渠道，优化公司的资本结构。

4.2 关注资产周转速度，提高公司的营运能力

根据上述分析得出，碧桂园公司2013-2017年的资产周转率呈下降的趋势。影响公司营运能力的因素主要是公司的资产的周转速度，所以应该更加关注资产的周转速度，强化企业内部管理，提高企业营运能力，提高资源配置的效率。

4.3 优化资产结构，提高公司的盈利能力

从整体看，碧桂园公司资产净利率在2013-2016年呈下降趋势，由2013年的5.22%下降至2016年2.86%，2017年有所回升。说明公司的经营状况不好，盈利能力欠佳。盈利能力是评价公司生命力的不可或缺的指标，盈利能力越强，公司获取利润越高，公司就可以长久的经营下去。所以碧桂园公司应该优化资产结构，扩大销售规模，适当开拓市场，同时加强销售费用的管理，打造出一套适合自己的盈利模式，从而提高企业的盈利能力。

参考文献

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