李妍?孟芸?卢麒洋?张芳芳

摘 要：中小企业是目前我国普遍存在的企业主体，是我国国民经济的生力军。中小企业融资即金融机构对中小企业推出定制化融资方案，中小企业的融资监管也是当前经济环境下一项重要的任务。改善中小企业金融服务，拓宽融资渠道，缓解融资困难，支持并促进其发展，进而针对国家政策进行分析探讨，对促进经济增长、科技创新和社会稳定具有不可替代的作用，对国民经济和社会发展也具有重要的战略意义。

关键词：中小企业；融资；国家监管；金融政策

一、中小企业融资监管概况

1.中小企业发展概况

中小企业是目前我国普遍存在的企业主体，在我国经济增长和技术进步过程中具有不可或缺的重要作用。我国改革开放以来，中小企业已成为我国国民经济的生力军。国家统计局数据显示，截至2017年6月末，据工商登记数据显示，全国实有企业2791万户。根据中小企业划型标准和第三次经济普查数据测算，其中，中小企业数量合计占99.7%，中小企业利税贡献稳步提高。以工业为例，截至2016年末，全国规模以上中小工业企业达到37.0万户，比2015年末增加0.5万户企业。2016年，全国规模以上中小工业企业实现主营业务收入72.2万亿元，占工业企业主营业务收入的62.7%，同比增长6.0%，增速比2015年提高2.5个百分点，实现利润总额4.3万亿元，占工业企业利润总额的62.8%，同比增长6.2%，增速比2015年提高2.0个百分点。中小企业发展实力明显增强，也实现了数量与效益的同步提升。透过相关数据不难看出中小企业是实施大众创业、万众创新的重要载体，在增加就业、促进经济增长、科技创新与社会和谐稳定，截至2016年底，中小型企业提供的城镇就业岗位超过80%，创造最终产品和服务相当于国内生产总值的60%，上缴利税占50%。中国发明专利的65%、企业技术创新的75%以上和新产品开发的80%以上，都是由中小企业完成的。

尽管在这种快速发展的美好景象下，中小企业也面对着融资难这一重要问题。它的融资困境早已有之且显而易见，大部分中小企业缺乏规模经济效应，同时缺乏市场竞争力。国家针对中小企业的专项资金管理较分散，使用不到位，政策性银行未能较好发挥过渡作用，专项资金的审查、监督和招投标等事项也未能较好完成，均对中小企业发展造成一定困扰。

2.国家金融监管概况

（1）国家部门（国务院、财政、税务等）的监管情况

为支持中小企业发展，国务院加大对中小企业的财税支持。通过推动创新发展，支持中小企业开拓市场，提高自身管理水平，促进集聚发展，加强公共服务，缓解中小企业融资难的问题。为贯彻落实国务院会议和文件精神，中央财政也相应完善并积极落实税收优惠、资金支持、政府采购、金融奖励、财务会计等一系列财政政策措施，鼎力支持中小企业健康发展。

从2013年开始，中央财政每年提供140亿元以上的专项资金用以支持中小企业发展，主要用于技术创新活动的开展，鼓励公共技术服务机构围绕中小企业开展创新资源共享、专业技术及技术转移等服务，引导创业投资企业投资于初创期科技型中小企业。同时促进中小企业结构调整、专业化发展、协作配套生产、节能减排及稳定就业，支持电子信息、生物技术等新兴产业初创期企业的设立和发展，改善中小企业创业公共服务配套设施、物流服务条件等。减轻中小企业税收负担，财政部会同税务总局等部门完善相关税收政策，加大税收政策力度。

政府采購支持中小企业发展，在政府采购评审活动中，给予中小企业投标产品价格6%-10%的扣除。据初步统计，2015年全国政府采购金额约13900亿元，政府采购授予中小企业的总采购额为10830亿元，占采购总规模的77.5%，显著增强了中小型企业参与政府采购的积极性。

为拓宽融资渠道，缓解中小企业融资困难，财政部门支持中小企业信用担保服务、完善创业投资扶持机制、实施金融财务政策等措施，积极撬动社会资金流向中小企业发展。鼓励担保机构提高中小企业担保业务规模。

（2）一行三会的监管情况

中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会（以下简称央行、银监会、证监会和保监会）建立和完善中小企业金融服务和多层次的金融组织监管体系。

大型银行对中小企业的服务意识和能力不断提高，中小商业银行支持中小企业发展的作用不断增强，在防范风险的前提下，大中型商业银行为小额贷款公司提供批发资金业务，支持符合条件的小额贷款公司发展成村镇银行。县域中小企业的新型农村金融机构稳步发展，到金融服务空白乡镇开设村镇银行和贷款公司数量显著提高。

二、中小企业融资监管分析

1.总体分析

近年来，各级政府加强对中小企业融资的监管和服务。有29个省（区、市）设立了省级中小企业服务机构，近一半的省市建立了省、市、县三级中小企业服务队伍；服务涵盖技术、市场、资金、管理、信息等多个方面。完善相关措施促进中小企业长期持续健康发展。

总体来看，我国中小企业服务体系建设滞后，中小企业使用外部服务比例较低。我国政府针对中小企业采取相应监管措施加强统筹规划。其中包括：制定《中小企业服务体系建设专项规划》，为中小企提供规划指导和保障措施；建立综合服务机构，设置政策咨询窗口，发挥社会资源力量；完善服务网络和服务设施。加强公共服务平台和创业基地建设，完善信息服务网络；通过财政补助、资格认定和业务委托等方式支对中小企业的服务加以支持和引导，减免部分涉企收费并清理取消不合理收费。

2.银行等金融机构对中小企业融资分析

国有商业银行和股份制商业银行持续推进中小企业金融服务专营机构的建设。大型银行将服务网点不断向下延伸，做到单独统计和调控，完善评审机制，对中小企业金融业务提供针对性服务。

拓宽符合中小企业资金需求特点的多元化融资渠道。中小企业债务融资工具发行规模不断扩大。集合债券和集合票据的试点工作稳步推进，发行债务融资工具的中小企业绿色通道不断完善，审批手续不断简化。中小企业的直接融资市场得到有效改善，银行间债券市场合格投资者数量增加。风险控制和信用增进等相关配套机制得到进一步完善，信用增进服务为优质中小企业债务融资发挥了积极作用。

3.国家层面监管利弊分析

（1）国家层面监管之利

我国中小企业中，有相当一部分企业是属于高新技术企业，政府相关部门相继安排了不同程度上的资金支持，通过无偿资助、奖励、税收减免等方式帮助中小企业健康发展。通过财政资金优化中小企业融资结构，提高中小企业担保机构的担保能力，进而增强中小企业融资能力，在规避风险的同时，保证融资租赁朝着规范化、管理统一化、合同统一化方向有序发展。

（2）国家层面监管之弊

从企业发展角度看，中小企业难以获得贷款是正常现象，即便是上海地区能够获得银行贷款的中小微企业也不超过5%。中小企业资信能力差，管理不规范，抗风险能力弱，金融机构不敢给其融资是风险管理的必然结果。产权不清、不良资产包袱严重和经营不力等因素的困扰加大了对中小企业融资的歧视。

财政支持范围过小，扶持政策普惠性差。设立资金必须具备较高行业和技术要求，只有在相关产业中做的比较突出的中小企业才可以获得政府资金直接支持。真正缺乏资金的中小企业，很难申请到政府专项资金。

就目前中国中小企业信用担保体系的发展现状而言，制度设计与运行存在明显缺陷：总体上实力过小、能力不足，在结构、经营和功能上存在较为突出的缺陷，严重制约其应有功能的发挥。信贷市场寻租环节过多，利益链条长且关系复杂。各类担保公司、投资公司的转贷要收取介绍费、手续费等才能获得银行贷款，也增加了企业融资成本。

三、国家金融政策分析

在《中国金融政策报告2017》发布中提到，降低对于僵尸企业，特别是“两高一剩”行业信贷的消耗，把更多的资源投到符合国家战略的一些新兴产业；其次，降低成本，提高效率，为一些中小企业提供服务，解决融资难、融资贵的问题。推动银行业自身的改革，提高服务实体经济能力。构建物理载体和信息载体，通过政府引导、民间参与、市场化运作，搭建债权融资服务、股权融资服务、增值服务三大信息服务体系，加强科技与金融融合，为中小企业提供全方位、一站式投融资信息服务。

1.关于中小企业融资的货币政策

货币政策作为总量政策，本质是“一刀切”政策。紧缩性货币政策必然导致银根收紧并对企业融资造成实质性影响。中小企业的贷款需求受到一定程度的忽视，导致中小企业融资困境加剧。

2017年第二季度末，工商银行、建设银行和农业银行的“存贷比”分别为61.20%、62.07%和55.47%，远低于银监会披露的银行业平均水平64.0%，这意味着这三大国有银行有多达约1.4万亿元的“闲置”信贷资源。尽管央行和银监会严厉信贷政策造成了一定影响，但根本原因还是由于金融资源配置的结构不合理。截至2017年底，工、农、中、建、交五大商业银行资产占银行业金融机构比例为47.5%。

2.关于中小企业融资的财政政策

中央财政为加强中小企业信用担保和服务体系建设，对技术创新和公共服务平台建设加大投入，奖励获得区县资助的初创科技型中小企业；设置金融机构贷款奖励专项资金，资助在当地省份注册的各种性质商业银行其分支机构，向中小企业、个人和农户发放贷款。给予投保短期出口信用险的中小企业20%-30%的保费支出补贴，为其提供融资保险业务专项资金。

支持中小企业發展政策，充分利用政府的力量。2015年，中央财政吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等整合资金出资150亿元，共同参与国家中小企业发展基金。与各大银行展开合作，为政府采购中标的中小企业提供方便、快捷的低息贷款业务。招商银行则为政府采购中标企业提供“政采贷”金融服务，银行在政府主导下推出贷款服务，帮助政府采购中标企业解决生产经营遇到的资金难题，破解发展瓶颈，从而拓展企业融资渠道。

3.关于中小企业融资的信贷政策

通过信贷政策将流动性充分引导到实体经济中才是中小企业融资问题的关键之处。我国中小企业的融资“瓶颈”问题依旧非常严峻。增强银行对中小企业信贷发放动机和融资的可得性是中国目前正确的政策取向。放宽对中小企业融资限制，与中小企业展开信贷融资合作，对新生中小企业进行商业化指导与贷款帮助，为其发展提供技术与资金上的支持。大型银行为为中小型企业提供更多的融资方式，加大对适合中小企业融资的金融机构建设服务。发展良好的银企关系，提高政策的针对性和有效性，也有利于不断完善信贷政策。

四、金融政策分析及相关预期

1.金融政策特点

目前来看，我国针对中小企业融资的金融政策有所放宽，并朝着制度化、体系化方向不断完善。现实的经济金融环境，尤其是中央财政的预算约束，决定了政府无法直接向中小企业提供过多资金，引导并不断促进民间资金流向中小企业将是政策设计的主导思路。笔者认为将具备以下几种特点：

（1）多样性。中国区域经济发展环境差异大，各区域中小企业不仅融资渠道存在极大不同，融资困境成因也不尽相同。

（2）机构主导，以本地银行为主。中国金融体系最大特征仍是“银行主导”，通过中介机构，才能使得中小企业的资金政策更好实现。政府在设计扶持方案时，坚持“优先发展本地机构”原则，使中小企业融资困境的解决依赖本地金融机构的服务。

（3）商业化。对中小企业的发展而言，政府应坚持“商业化融资”原则，不应把其政策化，否则对其自身发展建设也有阻碍。

（4）整体性。由于中小企业融资问题的解决是一项系统工程，政府在设计扶持方案时，应着眼于中国本地金融机构整体发展，真正帮助中小企业健康、有序发展。

（5）体系化。中国中小企业融资体系的构建与完善需要以市场化为基本导向，除了出台一些旨在促进中小企业融资的政策，也应该变革中国金融体系，构建一个有利的外部环境。充分发挥中小金融机构在解决中小企业融资问题上的独特作用。

（6）资本市场的制度性、市场化。这一特点为中小企业公开上市创造条件，为仍处于萌芽状态的私募股权市场（产业投资基金或创业基金）与中小企业板创造一个较为有利的外部环境。

2.金融政策预期

2017年10月，国家统计局新闻发言人就“目前金融市场利率上升比较快，这对以后的中国经济有哪些影响”这一问题回答为：从我们观测到的一些指标看，不管是央行的利率还是上海银行间同业拆放利率等指标来看，以及我们调研中了解到的中小企业情况来看，目前利率水平变动不是很大。从中小企业反映的情况来看，融资难、融资贵的问题虽然还是困扰着很多中小企业，但已得到较好解决。

未来，笔者认为国家会优先满足符合国家重点产业调整和振兴规划要求的中小企业，推进就业吸纳能力强且市场需求量大的中小企业。严格控制过剩产能和“两高一资”行业贷款。鼓励东部地区先进中小企业通过收购、兼并、重组、联营等多种形式，加强与中西部地区中小企业合作，实现产业转移。银监会牵头成立金融云公司，并发布数据治理指引打好基础，中小金融机构应积极准备介入。降低商业银行拨备、鼓励资本创新、外资银行准入以及数据治理等方面，弥补商业银行数据质量短板，贯彻普惠金融发展路线，这将不再只是概念，会成为未来转型发展的真正业务方向。

目前不良贷款反弹压力较大、影子银行存量仍然较高，资本补充压力比较大，在未来表外回归表内的大趋势下，资本补充渠道放宽是必然的，中小企业也应提前做好应对准备。

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[10]《国务院关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》（国发〔2012〕14号）.