高琪

摘 要：随着我国证券市场的飞速发展，财务造假现象愈演愈烈。乐视创业板IPO涉嫌财务造假，将创业板IPO财务造假推到了风口浪尖上。如何有效抑制财务造假，改善证券市场的整体环境，推动证券市场的健康发展迫在眉睫。基于此，本文将研究创业板IPO财务造假影响，分析创业板IPO财务造假的成因，剖析创业板IPO财务造假手段，并就此提出相应的解决对策。

关键词：创业板IPO财务造假 证券市场 GONE理论

中图分类号：F810 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）03（c）-170-02

1 创业板IPO财务造假概念及对不同主体的影响

1.1 创业板IPO财务造假

全美反财务舞弊委员会对财务造假的定义：“公司在对外财务报告的过程中，由于故意的或轻率的行为，无论是虚报或漏列，结果导致重大的误导性财务报告，对投资者的投资决策产生实质性的影响。”由此看出，笔者将创业板IPO财务造假定义为：在创业板IPO所需的财务报告中，企业通过一些不合法的手段，有意识地将其进行不实或不完全记录 ，从而造成了误导指向。

1.2 创业板IPO财务造假对不同主体的影响

当主体为企业时，在财务造假尚未被揭发前，能带来利益。但是，总有被揭发的一天，那时，企业信誉下降、诚信缺失，带来的将会是不可弥补的损失，甚至会因此而破产。当主体为关联企业时，势必会被财务造假所波及、所牵连，产生连锁效应。当主体为投资者时，首先最直接带来的就是经济损失，其次，会导致投资者对证券市场失去信心。当主体为市场时，会因为错误信息而使得资源配置不合理，不能很好地进行协调。

2 创业板IPO财务造假的成因

2.1 创业板IPO审核条件从严

创业板IPO针对下列几个方面提出了与主板、中小板IPO不同的要求。第一，财务指标。（1）要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。（2）发行后股本总额不少于3000万元。（3）最近一期末净资产不少于2000万元。第二，生产经营活动。一方面是应当主要经营一种业务；另一方面是不仅要符合法律、行政法规和公司章程的规定，而且也必须符合国家产业政策及环境保护政策。第三，要求主营业务、董事和高管最近两年内没有重大变化，实际控制人最近两年内没有发生变更。其苛刻严谨的条件使得急于上市的企业不得不进行财务造假。

2.2 基于GONE理论下的利益驱使

Blogno等人于1993年提出了GONE理论，GONE理论是在美国流传最广的一个企业会计舞弊与反会计舞弊的著名理论。GONE，分别取自greed（贪婪），opportunity（机会），need（需要）和exposure（暴露）四个单词的首字母。该理论认为：企业会计舞弊由 G、O、N、E4个因子组成，它们相互作用，密不可分，没有哪一个因子比其他因子更重要。它们共同描述了企业舞弊发生的几个条件。一般认为，企业上市，是企业获得资金的重要途径。同时随之带来的，是企业知名度的大幅提升，大大有利于企业自身的发展。企业需要资金（need），同时又恰逢有上市这个平台（opportunity），但达不到上市要求，就会因此进行财务造假。除此之外，我国创业板IPO上市企业大多是一股独大，大股东在解禁之后开始套现。譬如，2015年5月，乐视网公告贾跃亭（前乐视创始人、法定代表人）的减持计划，将在6个月内减持100个亿，承诺将所得现金全部借给公司用以日常运营，借款时间不低于60个月，免息。巧的是，那个月，乐视股价达到一个新的高度，每股179元，这也导致了其市值超越了万科。在股价新高度时进行减持，使得少投入得到高回报，哪怕是财务造假被暴露（exposure），（一般拟上市公司都有财务造假不会被暴露的心理），股价一跌再跌，也不会对大股东有所损失，依然可以获得巨大的利益。在这种贪婪（greed）的促使下，财务造假应运而生。最好的例子就是当乐视网欠大量供应商贷款时，乐视网优先偿还了贾跃亭的借款。

2.3 基于信息不对称理论和博弈论理论下的铤而走险

信息不对称理论是指信息在相互对应的经济个体之间呈不均匀、不对称的分布状态，即有些人对关于某些事情的信息比另外一些人掌握得多一些。在证券市场中，投资者本身就比企业被动，信息获取途径少，信息难以有效进行辨识，往往处于弱势地位。博弈论是在信息不对称理论上发展起来的，其观点认为，一个人的活动不仅受自身的影响，同时还受活动相关的其他人的影响。IPO需要保荐机构保荐，股票需要承销商承銷，而承销商常常是拟上市公司的财务顾问，在这个角度上，企业、保荐机构和承销商往往形成了一个互惠互利的小团体。国内会计师事务所竞争激烈，有阶段业绩要求，形成了恶性竞争。因此，会计师事务所也往往成为拟上市公司的迎合者，而不真正的去履行职责。拟上市公司与中介机构关系密切，相互偏袒。在上述双重影响下，拟上市公司往往认为自己“天时地利人和”，不惜铤而走险，进行财务造假。

3 创业板IPO财务造假的手段

3.1 虚增收入

虚增收入的手段层出不穷。一种是通过虚构合同、订单、凭证等增加收入，先进入应收账款账目，后期转入坏账准备中，最后预估到实在无法收回，注销掉，就此，这笔交易完成。这样的手段，虽然会使虚构的收入缴纳税款，但是账面上的收入却是实实在在增加的，从而达到上市要求。企业虽然在短时间内支付了税款的损失，但上市后，就此带来的利益是巨大的，所面向的市场也由经营市场拓宽到了证券市场。另一种方法就是通过频繁的关联交易增加收入。相关关联企业可以通过提高厂品单价和虚构厂品的销售数量，来进行资金的相互转移。

3.2 会计使用方法不合理

不同的会计使用方法，所带来的效果往往不同。以乐视为例，乐视号称是第一家实现盈利的视频网站公司，有一部分原因在于其无形资产的摊销使用方法跟行业中其他视频网站公司不同。大多数视频网站采取的是加速摊销法，而乐视采取的是直线摊销法，就此一定程度上虚增了利润。

3.3 隐匿相关重要事项

拟上市公司在进行财务造假时还往往采用隐匿的方法，不按照规定披露重大事项：改变资金用途，扩大项目规模，增加不必要贷款，相關人员违法买入或卖出股票。

4 针对创业板IPO财务造假的对策

4.1 监管机构加大惩处手段

我国惩处力度较小。例如，广东新大地财务造假，仅仅是对其大股东罚款90万；其保荐机构南京证券受到警告，令其整改，同时对直接保荐人罚款15万元，终身禁入。这种与一旦上市成功获得的巨大收入形成鲜明对比的微小处罚，其实也在一定程度上使得造假人员肆无忌惮。因此，我国要想减少或者杜绝财务造假，就必须先从惩处措施抓起，从我国实情出发，以强制手段作为改善新出发点，同时可以借鉴外国经验，毕竟外国证券市场早于我国，机制相对成熟。

4.2 企业内部加强分权管理

根据《公司法》规定，公司必须设置监事会用以监督企业的运作。而监事会被强制规定必须有一定比例的职工代表。而目前很多企业的监事会形同虚设，不起实质性监督作用。其次，就是孙宏斌领导下的新乐视出现了一个管理委员会机构，将管理委员会这个不常出现的机构呈现于世人面前。官方宣称其设立目的是：“根据新乐视总体业务发展战略需要，进行相应战略的提出、明确、规划和总体管理，确保快速推进新乐视战略的达成。”其最大功能，是绕过董事会的民主决策，行使最高职权。乐视的这个内部机构凌驾于董事会之上，将董事会进行架空。笔者认为，董事会有其合理存在的必要性，管理委员会的增设不能与之相悖，毕竟其存在诸多的缺点。监事会需要履行其监督的职责和义务，董事会需要进行正确的决策，适当情况下，可以增设管理委员会。但一定要注意内部职责分明，分权清晰。

4.3 中介机构心怀职业道德

在前面成因中，已经浅显谈及过中介机构当下的风气问题。存在一些中介机构为了获取利益的最大化，对一些有问题的财务资料视而不见的情况。有一部分具体负责人虽然能看出其中存在的问题，想提出一些反对意见时，往往也无能为力，因为受到机构上层的限制。有些项目负责人混迹职场，深知底细，往往做到心中有数，不言于外，更有甚者成为帮凶，进行粉饰。部分中介机构知而不言，与有问题的拟上市公司沆瀣一气，相互勾结，扰乱了市场秩序。因此，要想避免创业板IPO财务造假，中介机构一定要自上而下的不忘初心，心怀职业道德，这样才能砥砺前行，于自身、于行业、于市场都是十分有利的。

参考文献

[1] 朱登盈.中国上市公司财务造假问题研究[Z].财政部财政科学研究所，2014.

[2] 辛琳.信息不对称理论研究[J].嘉兴学院学报，2001（3）.

[3] 张文婧.基于创业板IPO上市财务造假问题的研究[D].云南大学，2015.