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小米为何对A股“爽约”

2018-08-04荣大一姐

环球人物 2018年13期
关键词:过会雷军市值

荣大一姐

6月19日,原本是小米发行CDR(中國存托凭证)通过证监会审批的日子,资本市场早就准备好用“最快过会纪录”恭喜雷军了,却不想这天一大早,小米通过其官方微博发布通告:推迟发行CDR。证监会随后表示:尊重小米的选择,取消发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

如果小米发行了CDR,人们就可以在国内买卖其在境外上市的股票了。为此,A股表现出了极大热情,证监会还为发行CDR密集出台了8份配套文件。在外界看来,小米成为A股首个发行CDR的公司已是板上钉钉的事了,怎么双方突然就“分手”了呢?

缺少高科技公司的A股,一直有“物以稀为贵”的传统。2015年牛市时,代表高科技产业的创业板公司平均市盈率超过100倍,而那些在境外上市的互联网巨头,阿里巴巴的市盈率不到60倍,腾讯不到50倍,百度只有32倍。相比之下,显然A股的科技企业更受追捧,这也吸引了不少海外上市公司回归A股。

2013年,在美国做空机构的施压下,江南春将自己的分众传媒作价37亿美元进行私有化交易,两年后重新在深圳上市,现在公司市值已经飙升到290亿美元;2015年,360在美国纽交所的总市值不足100亿美元,两年多后,借壳江南嘉捷回归A股的360,开盘首日市值就超过600亿美元,一退一回,市值涨了好几倍,还成了“A股科技概念第一股”。

可以说,有估值魔力的A股一直以来就不缺少吸引力。只可惜,大部分科技公司在最需要资金的发展早期,并不盈利,虽然看起来花团锦簇的,却不符合A股的上市要求。因此多年来,占据A股市值排行榜头几位的始终是银行、石油等老熟脸,而国外资本市场的“当红炸子鸡”已经换了好几拨。国内能跟FAAG(脸谱、苹果、亚马逊、谷歌)对上标的公司,却没有一家在A股上市。

吸引科技公司回归A股,改善国内资本市场的经济结构,是监管层密集出台各种文件、为科技公司铺路的初衷。但这次小米突然对A股“爽约”,说明这条路铺起来并不容易。

富士康上市后股价冲高又回落,让市场对这家科技公司的“科技含量”耿耿于怀。受理小米发行CDR申请一周后,证监会给出了超过2万字的反馈,其中最引人关注的是对小米究竟是互联网公司还是硬件公司的质询。

这被认为是小米改主意的主要原因。雷军希望获得高估值,但对A股的监管者来说,在满足企业融资需要的同时,还要扮演市场保护者的角色。在关于“独角兽抽A股血”讨论越来越热烈的当口,小米要求的高估值是否对市场造成压力,是监管层一定会考虑的问题。

小米本该过会的那天,是端午节后的第一个交易日,结果上证失守3000点,“千股跌停”在2015年股灾两周年之际重现。从这一点看,小米暂停CDR也许对当下的市场和它自己都是个好消息,但对从去年开始就轰轰烈烈要推行的资本市场改革,显然更加令人深思。

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