马行天　田野

【摘 要】 以2010—2014年中国216家A股上市公司的微观数据为样本，在会计核算的基础上对智力资本各維度（人力资本、创新资本、流程资本及客户资本）进行测量；根据润灵环球企业社会责任报告评级数据得出企业社会责任信息披露得分，并以此作为因变量，考察智力资本对企业社会责任信息披露的影响效应。实证结果表明：人力资本、创新资本、客户资本、流程资本均能够显著促进企业的社会责任信息披露。文章的研究结论在一定程度上对社会责任信息披露影响因素的理论研究有所丰富，也对促进企业社会责任信息披露具有战略性指导意义。

【关键词】 智力资本； 企业社会责任； 信息披露

【中图分类号】 F233 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）12-0034-05

一、引言

我国正处于鼓励企业进行自愿性社会责任信息披露的阶段，近年来，在大量政策文件的影响下，我国企业披露社会责任会计信息的步伐加快。2018年1月，中国企业评价协会发布的《2017中国企业社会责任500优评价报告》显示，中国企业履行社会责任意识已远超过外资企业，入围企业中的中资企业所占比例有近八成。此外，上市公司在信息披露方面的表现明显优于非上市公司。不过从质量上看，企业社会责任会计信息披露的实际水平差异较大，因此有必要探索企业社会责任会计信息披露的影响因素。针对此问题国内学者已进行了大量的研究，主要将视角停留在公司内部治理因素、外部制度环境、企业财务绩效、市场发展因素、行业、企业规模等方面。

近年来，一些学者的研究中涉及新的影响因素。如李文茜等（2017）研究发现高新技术企业的广告投入会使客户或消费者更容易获取有关企业社会责任活动方面的信息。张正勇等[1]提出学历越高的企业家创新精神和决策的理性更强，能够意识到并理解利益相关者对相关社会问题如食品安全、环境保护等社会责任问题的诉求，而对企业社会责任的重视程度是影响企业社会责任信息披露的一个重要变量[2]。以上研究所涉及的广告投入、学历等都是企业智力资本层面的内容，因此在一定程度上可以说，关于企业社会责任信息披露影响因素的研究已涉及智力资本层面。

以员工作为主要载体的智力资本是当代企业最为关键的竞争性资源之一[3]。智力资本不仅包括企业员工的个人智力，更多涉及组织智力，是指通过企业内外部环境的共同作用，企业内部的个人知识被一定的机制和形式转化为可持续拥有的组织知识[4]。智力资本对企业绩效有显著的促进作用[5]，根据信号传递理论，当企业业绩良好时，会自愿披露更多的信息以向社会和利益相关者传递。然而，目前尚无文献专门就智力资本是否会对企业的社会责任信息披露产生影响这一问题进行研究。

因此，本文以企业智力资本各维度为切入点，试图探究在中国资本市场背景下，智力资本能否有效提高企业社会责任信息披露水平，一方面有助于更好地了解企业知识对其社会责任信息披露的影响；另一方面，为企业合理投资智力资本、充分利用智力资本提供参考。

二、理论假设

Edvinsson[6]将智力资本划分为包括人力资本、结构资本和客户资本在内的三个维度，其中结构资本可细分为创新资本和流程资本。文章借鉴此划分方式，分别探讨人力资本、创新资本、流程资本、客户资本是否会对企业社会责任信息披露产生影响。

（一）人力资本与企业社会责任信息披露

人力资本是智力资本中最核心、最基础的资源，具有较高的开发潜力和价值，是企业在人力资源方面进行持续投资以获得更多知识，既包括对员工的物质投资，也包括对员工的教育投资（如培训、在职教育等），在形式上主要体现为员工的工作经验、对客户服务的能力等。

学历作为人力资本板块的一个重要维度，其对社会责任信息披露的影响机制近年受到了众学者的普遍关注。大量研究表明：学历对企业社会责任信息披露水平具有显著的促进作用，如张勇等（2013）通过研究发现企业家的受教育水平都会显著影响企业社会责任信息披露水平；张晓（2016）和陶莹（2013）均通过研究发现高管团队的学历水平与企业社会责任信息披露显著正相关。如此种种研究，都暗含着人力资本在促进企业社会信息披露水平的过程中可能起到了举足轻重的作用。基于此，提出研究假设1。

H1：人力资本与企业社会责任信息披露呈正相关关系。

（二）创新资本与企业社会责任信息披露

创新资本是企业开发产品和服务的过程中在发明、革新等方面的投入，主要体现在研发活动中。企业在研发活动方面的投入，不仅能够形成专利技术，也可促使研发人员的知识和技能得以积累，从而转化为人力资本；此外，还可形成高效率的管理模式、质量和成本的控制技术等。

企业进行创新资本投资会创造其在产品研发方面的优势，进而提高其对环境责任、客户责任等的承担能力。如企业在产品生产过程中创新能够提高资源效率，减少资源消耗与环境污染[7]；企业在信息管理系统方面的投入能够使企业充分了解各方面利益相关者的需求，在研发过程中对技术类创新人才选用、对新型生产设备的投入，能够有针对性地进行产品设计、更新和服务提升，最终实现更好满足消费者需求的责任[8]。而企业为了向利益相关者传递其在产品和服务研发、创新等方面的良好状态，会倾向于加强对社会责任信息的披露。基于以上分析，提出研究假设2。

H2：创新资本与企业社会责任信息披露呈正相关关系。

（三）流程资本与企业社会责任信息披露

流程资本是企业为了维持良好的内部运行而在程序和制度建设、信息系统、团队保持、企业文化等方面的投入，是企业员工长期的知识投入经过累积而形成的有效的工作流程和方法[9]。

企业流程资本的完善有利于企业对内外部环境的变化进行有效的监测和评估，同时根据动态的环境变化及时制定出有效的应对方案加以实施，提高公司控制能力和管理水平。一方面，以往大量研究表明内部控制对企业社会责任履行的正向调节作用，在提高公司治理水平的基础上很可能进一步促进企业社会责任信息披露质量的提高。另一方面，更好的管理能力有利于企业应对来自社会各方的社会责任信息披露诉求[10]。内部控制和管理能力是流程资本的重要维度。据此，提出研究假设3。

H3：流程资本与企业社会责任信息披露呈正相关关系。

（四）客户资本与企业社会责任信息披露

客户资本是企业为与利益相关者保持良好的关系而投入的各项资本，主要包括在广告促销、网络信息系统建设、维持和提升供应链关系等方面的投入。

一方面，当企业与其客户、供货商、政府或合作伙伴保持良好的关系时，它们之间便能更好地交流业务信息。在这种情况下，企业容易从利益相关者处获得有关社会责任信息披露的动力支撑，如政府对企业社会责任信息披露具有影响作用[11]，企业各类股东、供应商、客户、社区等主要从自身经济利益最大化角度影响社会责任信息披露[3]。另一方面，根据社会责任信息披露的印象管理动机研究，当企业具有较好的外部利益相关者关系时，会更加注重企业生产经营活动中各利益相关者的信任与支持，因此会有强烈的动机进行社会责任信息披露的印象管理，以维护企业的声誉和高效运营。基于以上分析，提出研究假设4。

H4：客户资本与企业社会责任信息披露呈正相关关系。

三、研究设计

（一）样本选择与数据来源

研究样本取自我国2010—2014年期间发布社会责任报告的A股上市公司。为保证数据的可靠性，对原始样本按如下标准加以筛选：（1）剔除已经连续亏损两年或三年的ST、*ST公司，因为此类公司的财务状况缺乏稳定性；（2）剔除数据不全的公司以保证面板数据的平衡。经筛选，最终选定216家样本公司，得到截面数量为216、数据长度为5的面板数据，共计1 080个观测值。智力资本相关数据来源于Wind数据库，企业社会责任信息披露数据采用RKS（润灵环球企业社会责任信息质量）评级数据。最后，使用Excel 2013整理数据，运用Stata 14.0对数据进行实证分析。

（二）模型设计及变量定义

根据前文的研究假设，建立如下数据模型研究智力资本各维度对企业社会责任信息披露的影响：

CSRDIi，t=β0+β1HCi，t+β2ICi，t+β3PCi，t+β4CCi，t+

β5ROAi，t+β6Sizei，t+β7Levi，t+β8Sharei，t+εi，t

其中，β0为截距，i=1，2，…，N，代表第i家上市公司；t=1，2，…，T，代表第t個时间序列观察值。εi（i=0，1，2，…，N），表示回归方程的随机扰动项。

1.被解释变量

被解释变量为企业社会责任信息披露指数（CSRDI），采用润灵环球企业社会责任评级体系进行测量，该评级体系分别从整体性（M）、内容性（C）、技术性（T）、行业性（I）四方面采用结构化专家打分法进行评分，能够客观公允地反映企业社会责任的信息披露水平。

2.解释变量

对智力资本相关问题的实证研究，其数据来源主要有两种渠道：一种是问卷调查，另一种则以财务数据为基础。随着财务数据库的普及，近年使用财务数据对智力资本进行测量的研究越来越多（南星恒，2014；郭黎等，2016）。因此，在会计核算的基础上对智力资本的各维度进行测量。本文对智力资本各维度的测量指标均选取自智力资本已有研究文献中与社会责任信息披露相关性较高的指标，并考虑了上市公司财务信息披露的实际情况。具体如表1所示。

3.控制变量

关于控制变量的定义详见表2。

四、实证结果分析

（一）描述性统计

从表3可以得出以下结论：（1）CSRDI的平均得分为38.120，说明我国企业社会责任信息披露的整体状况不及格，企业社会责任信息披露情况缺失严重。CSRDI的最大值为87.950，而最小值只有16.700，且标准差达到了11.862，说明我国不同企业间社会责任信息披露情况差距较大。（2）就高等教育员工比例来看，最大值与最小值之间差异较大，且标准差数值较大，说明我国不同企业的员工受教育程度存在很大差异，企业间人力资本差别较大。（3）就研发密度来看，最大值为0.400，最小值为0.0001，表明尽管创新已成为企业获取长期竞争优势的必经之路，但目前我国不同企业的研发密度存在较大的差异。（4）就管理费用率来看，最大值为0.413，最小值为0.008，表明我国不同企业间流程资本投入差异较大。（5）就销售费用率而言，最大值为0.428，最小值为0.0001，表明我国不同企业间客户资本投入差异较大。

（二）相关性分析

为了考察模型中解释变量与控制变量之间及其内部是否存在多重共线性，利用Stata 14.0进行Pearson相关性检验，结果如表4所示。

由表4可以看出，除创新资本和流程资本，模型中其余解释变量之间的Pearson相关系数都低于0.7（共线性存在的门槛值），由此判断模型的各解释变量间不存在多重共线性问题。另外，仅依靠变量的“两两相关系数”判断共线性存在与否是不全面的，因为即使两两相关系数偏低，“复合”相关系数仍有可能较高。于是进一步计算VIF，经计算得出VIF的最大值为2.11，小于10，因此不存在多重共线性。

（三）实证结果及分析

根据Hausman检验的结果，固定效应模型优于随机效应模型，因此文章使用固定效应模型检验企业智力资本与社会责任信息披露的关系。

表5是多变量回归分析的结果，由Pearson检验结果测试变量间是否存在相关性，因此将控制变量分别与每个解释变量一起检验智力资本对企业社会责任履行的影响。

由表5回归结果可知，智力资本的四要素与CSRDI得分均呈正相关，且均在1%的统计水平上显著，表明人力资本、创新资本、流程资本、客户资本均对企业社会责任信息披露水平有显著的促进作用，研究假设均得到证实。

此外，控制变量与企业社会责任信息披露的回归结果显示：企业盈利性、企业负债与企业社会责任信息披露呈显著的负相关关系；企业规模、高管持股对企业社会责任信息披露具有显著的正向促进作用，这与大部分文献的研究结果一致。

（四）稳健性检验

为验证前文研究结果的稳定性和有效性，本文利用指标替代法进行了稳健性检验，如表6所示。采用的方法如下：（1）人力资本以“员工价值增值”（营业利润+应付职工薪酬①+利息支出）指标衡量；（2）创新资本以“研发费用”指标衡量；（3）流程资本以“员工人均管理费用”（管理费用/员工人数）指标衡量；（4）客户资本以“销售费用”指标衡量。检验结果显示，人力资本、创新资本、流程资本、客户资本等变量的系数符号和显著性水平未发生实质性变化，该结果进一步支持了前文的研究结论，即人力资本、创新资本、流程资本、客户资本均对企业社会责任的信息披露有显著的促进作用。

五、研究结论及建议

以2010—2014年间被润灵环球纳入企业社会责任评价体系的216家A股上市公司为研究样本，实证考察了智力资本的四维度——人力资本、创新资本、流程资本、客户资本对我国企业社会责任信息披露的影响。研究发现：人力资本、创新资本、流程资本、客户资本均对企业的社会责任信息披露具有显著促进作用。

第一，作为智力资本的核心要素，人力资本所产生的积极性是企业进行社会责任信息披露的基本保证。企业的人力资本越高，员工所受到的法律、会计或管理类教育使得他们更看中积极履行社会责任为企业带来的良好声誉和长期收益，因此更加重视推动企业对社会责任相关制度政策的落实，以及对社会责任信息进行较为详尽的披露。对于企业而言，应重视人力资本的核心作用，聘用受教育水平较高的员工，加强对员工培训、在职教育的投资，提高员工的价值追求和对利益相关者诉求的理解，从而推动企业提高社会责任信息披露水平。

第二，企业通过创新和研发为更好地承担对消费者以及环境保护的责任奠定了基础，促进企业履行更高层次、更高水平的社会责任，因此企业有动力进行社会责任信息披露以向利益相关者传递他们在履行社会责任方面的优异表现。对于企业而言，应注重创新和技术能力的提升，增加研发投入，增强对各利益相关者诉求的感知能力和需求的满足能力，并通过社会责任信息披露展示良好的研发能力和责任表现。

第三，当企业实现目标的方法、组织流程是清晰的，便会遵循一定规范程序或构建某种制度来稳定自身的合法性，包括社会责任信息披露行为。良好的流程资本能够为人力资本的最佳利用创造条件，提升企业的管理能力和控制能力，有助于公司治理水平的提高，进一步促进企业社会责任信息披露质量的提高。因此，企业应健全程序和制度、企业文化等流程资本的建设，以保证企业拥有稳固的人、财、物资源和良好的运行能力、控制能力及管理能力，进而促进企业社会责任信息披露水平的提高。

第四，企业保持与客户、供应商和战略伙伴之间的良好关系，充分接受来自于利益相关者的信息和诉求，通过对信息的分析，促进企业在生产、销售等环节对利益相关者诉求的响应，进而主动披露信息进行更好的对外交流，以满足不同利益相关者的期望。因此，企业要维持良好的利益相关者关系，清晰地掌握利益相关者共同的社会预期，以在产品质量、安全生产、环境污染等方面充分地承担责任，并通过社会责任信息披露进行信息反馈，激发利益相关者对企业的支持和与企业的合作，增强企业的核心竞争力。

第五，本文的实证研究针对的是所有上市企业，但由于高技术型上市企业与其他类型的上市企业对智力资本的投入情况不同，因此在这两类企业之间智力资本对社会责任信息披露的影响或许存在較大差异，这将成为未来探索的一个方向。

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