宇通客车600066

2018年4月，宇通客车销售客车3063辆，同比下降4%，环比下降10.8%。我们预计其中新能源客车销量约732辆，同比增长166.2%（2017年4月新能源销量约235辆），环比增长36.1%（18年3月538辆）。2018年1-4月，宇通累计销售客车13019辆，累计同比增长1.4%，其中大型客车累计销售5167辆，同比增长4.9%，新能源客车累计销售2600余辆，同比增长约235%（17年1-4月宇通新能源销量不到1000台）。

2018年宇通主业主要围绕量端（市占率）和价端（毛利率）的权衡，预计18年销售（客车整体和新能源）均有望重回16年高点，单价方面受补贴下滑影响，毛利率或难维持，短期主业承压。长期来看，新能源补贴退坡常态化加速客车行业洗牌，长期控成本、增规模、强技术助力宇通市占率提升。

国信证券

科达股份600986

公司是腾讯核心营销合作伙伴，是今日头条连续三年核心代理商，既是抖音广告获客的Top级合作伙伴，又是其游戏行业的Top级代理商，在助力抖音自身品牌地位提升的同时，深度贴合广告主在短视频营销领域的潜在需求，共同引领数字营销行业的升级。2017年公司数字营销板块实现营业收入27亿元，比上年同期增加117.42%，营收占比升至93%，实现净利润1.19亿元，比上年同期增加126%。其中，2015年收购的5家公司于2017年底业绩对赌到期后业绩仍然亮眼，一季度实现营收25亿元，同比增长102.14%，净利润达8946万元，同比增长70%。公司营销云业务稳步发展，逐步搭建起完整的营销云产品矩阵。看好公司未来的发展前景。

盛世创富黄启学

荣盛发展002146

2017年公司拿地步伐持续加快，新增土地储备建面达1272.31万平，创出历史新高，也彰显公司后续扩张决心。其中，以重庆、天津为代表的二线城市土储占比提升至27.24%，拿地区域布局更加均衡，正呈现从三四线升级至二三线、以京津冀为根基逐步扩散至全国布局的良好局面，对环京市场的依赖度持续下降，未来销售持续增长可期。

公司环京布局短期受政策拖累，长期来看需求空间向好。2017年拿地积极、结构升级，跟投计划实现管理模式自我变革、剑指千亿销售目标，高股息、低估值，大股东增持坚定长期发展决心。

华泰联合

上汽集团600104

公司发布18年4月产销快报，实现销量56.9万辆（+13.7%），其中：上汽自主仍是最大亮点，月销62289辆（+49.7%）；上汽通用全月销量达17.1万（+18%）；上汽大众销售16万辆（+15.1%）；上汽通用五菱略有下滑、销量15.3万（-4.6%）。受益去年同期的低基数及强势的产品结构，公司4月整体数据继续超预期。

自主平台为基础，掌握三电核心技术的上汽新能源开始进入加速增长阶段，17年公司新能源汽车销售6万辆，18年4月全新纯电动SUV Marvel X上市，18年销量有望翻番。2020销量目标60万辆，市占率达到20%，公司有效的技术储备将带来长期竞争优势，在行业变革中保持龙头地位。

招商证券

莱克电气603355

受人民币汇率升值与ABS、钢、包装材料等成本上涨影响，公司17年和18Q1盈利能力受较大冲击，18Q1汇率再度影响利润约7000万元；不过近期汇率、成本走势趋稳，同时出口订单逐步提价、高盈利自有品牌较好增长，同时汇率风险控制加强（17半年报美元现金+应收4.87亿美元，17年报降为2.75亿美元），预计Q2起公司盈利能力将迎持续修复。

由于雾霾减少使得空净需求减弱以及竞争对手戴森老品降价促销，一季度自有品牌空净收入下滑50%、吸尘器增速也减至50%，导致一季度自有品牌增长停滞；判断二季度自有品牌业务将重回较快增长轨道。

国泰君安

济川药业600566

济川药业基于优秀的产品力和渠道开拓能力，2017年蒲地蓝口服液在OTC的拓展渠道取得阶段性成果，二线产品小儿豉翘、蛋白琥珀酸铁、东科制药相关产品销售收入快速增长，同时基于二线产品依从性更高的剂型更新、规格梳理，提价带来毛利率明显提升，可以说二线产品处于量价齐升和渠道开拓的共振期。

2018年一季度，营业收入、归母净利润和扣非后归母净利润分别同比增长51.45%、60.58%、73.61%，预计可能是受一季度国内流感因素影响，核心产品蒲地蓝、小儿豉翘、三拗片等产品加速放量导致。2018年全年看，我们认为随着小儿豉翘在OTC领域的重点拓展，蛋白琥珀酸铁、东科制药产品规模化放量，全年业绩有望保持高速增长。

海通证券

中国国旅601888

18年一季度营收高速增长，议价能力提升+收购日上供货渠道优化+人民币升值大幅提升毛利率：①新增并表首都、香港机场、三亚免税店营收高速增长毛利率大幅提升，公司营收业绩实现快速增长；②毛利率39.5%，大幅提升9.3pct，主要系规模扩大议价能力提升、收购日上供货渠道优化、人民币升值；三费同增8.3pct，主要系销售费用率提升幅度较低，为9.6pct，首都机场免税店、香港机场免税店销售费用较高；③2018Q1在未并表日上上海的情况下，营收实现60%以上增速，好于市场预期。

公司规模快速提升，18年有望跻身世界免税前三（截止2016年底世界第三大免税品销售集团为DFSGroup，年销售额约293亿元），议价能力提升、供货渠道优化，管理层锐意进取降低进货成本，毛利率仍有较大提升空间。

安信证券

同仁堂600085

公司目前拥有的中成药研发中心、中药材种植基地、中药材加工基地、中成药生产基地、医药物流配送中心以及药品零售终端共同构成了完整的产业链条，常年生产的中成药超过400个品种，涵盖内科、外科、妇科、儿科等类别，彰显品牌实力，其中产品包括安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸、阿胶、乌鸡白凤丸、国公酒、牛黄解毒片、感冒清热颗粒、金匮肾气丸。公司互联网销售的尝试与同仁堂药品专柜的持续设立，形成了有益互补，为进一步丰富销售手段、构建O2O的销售模式打下来良好基础。

公司产品主要通过经销商渠道销往各地，下属商业零售平台通过设立新的药店逐步拓展自有终端网络。截至2017年末已设立药店700家。

西南证券 罗栗