李健

在阿里和百度旗下的被投企业慢慢被超越的同时，腾讯投资的公司能够不断有企业走出来，成为独角兽，甚至登陆美股市场。这正是腾讯有创新的最好证明，在商业江湖中，应该以结果论英雄。

腾讯在并购领域的攻城掠地力度有所下降。8月15日，腾讯发布2018年中报，第二季度在投资并购上的金额为254.6亿元，与第一季度投资的540亿相比，整体减少52.8%。有业内人士就此对《红周刊》记者表示，投资收益与市场环境、商誉减值等影响有关，投资本就是波动性较大的领域。

在过去4年中，腾讯的所有产品都倾向于“投资、收购”，于是互联网行业一旦出现某个创新产品，腾讯就会对行业内的老大或者老二进行参股。自2010年以来，腾讯对外并购投资支出呈现逐年增长之势，且累计已投资了600余家企业。

“赋能”浮于表面？

“连接一切”的腾讯，其投资触角几乎涉及互联网的各个细分行业。而在创业圈，腾讯的流量赋能具有极强的吸引力。不过，日前有业内人士发表文章称腾讯流量“赋能”过于单一，并指出其忽视了数据和算法的应用：“腾讯虽然号称拥有的数据的量和维度都很多，但客观来说，泛娱乐的数据是主要的，搜索数据、电商数据、线下数据少得可怜，而且精准性和变现效率都较差。”

该人士以阿里巴巴举例，阿里最近两年推出了一个新的业务叫“盒马”，引起了商业社会的轰动，它既是一家生鲜超市，也是便利店，也是餐饮店，也能直接从线上选购送货到家，而且送货最快只需半小时。这种进化与阿里积累多年的数据以及相应的算法的完善密切相关。

首先是选址，淘宝天猫积累了大量的购买及快递地址数据，分析这些数据，能给正确选址提供很大的帮助。其次，一个店里该上架什么样的商品，对提高坪效意义巨大，在深圳华侨城开的一家盒马与在深圳坪山开的一家盒马，所上架的商品会有很大的差异，该怎么做决定？分析这一区顾客在淘宝和天猫的购物数据，会有很大帮助。第三，如何选择入住盒马店里的餐饮店？这时就用到了饿了么的送餐数据。第四，凭借阿里的菜鸟积累多年的相关设施、数据，以及各种调度算法，能帮助盒马建立最高效的物流系统。第五，半小时送货上门，对最后三公里配送的要求非常高，饿了么所积累的能力、数据和调度算法，或能很好解决这一问题。第六，打开盒马app，每个人看到的推送内容是不相同的，也就是所谓的“千人千面”，分析用户在淘宝天猫的消费记录以及在盒马的消费记录，并调用之前已经完善的算法，就能达到这个效果。

腾讯也在这一领域做了尝试，对家乐福、永辉给予很多支持，如人脸识别、云服务、小程序等，上述业内人士称，这些公司进行商业决策时需要的很多大数据以及相应算法，公司本身积累还不够，腾讯也无法提供，因此与盒马有些差距。

对于这种“黑”腾讯的观点，松鼠AI创始人栗浩洋在接受《红周刊》采访时提到：“微信包含更多线下数据，用户买的房子、车子，吃饭的餐厅，住宿的酒店，看的电影，旅游的地点，甚至通过微信和朋友或者家人讨论的商品，都是淘宝所不具备的。对于马化腾来说，这只是愿不愿意开发，或者说是不是要对外界宣布有所开发的问题（使用这些数据可能发生类似Facebook泄露门的事件而被指责甚至起诉）。另外，微商和京东商城，也都为腾讯提供了充沛的消费数据。”

在栗浩洋看来，腾讯不仅没有在数据上处于弱势，相反，因为微信，其掌握的数据量是阿里的数倍。这些数据更贴近用户的生活方式，模拟一个用户画像也不成问题。而后续对快递、外卖的流量获取，通过美团一样可以获得。他称，上述所有关于腾讯数据和算法的分析大多是臆测，腾讯对被投企业的“赋能”结果又是如何？众所周知，拼多多已经赴美上市，背后是小程序提供了70%～90%的流量，在小程序的助力下，拼多多实现了超常规增长。

不妨来看一下腾讯更早期投资的企业——京东、美团、滴滴，前者成长为和自己比肩的巨头，后两者成长为第二梯队的小巨头。“如果说腾讯只是给予了被投企业流量支持，未做到协同效应的话，至少从结果来看，腾讯的流量在目前发展阶段，足够帮助创新企业成长起来”，栗浩洋分析道，说腾讯“赋能”是低效的还为时过早。

从一些并购案例来看，腾讯对被投企业不仅仅是流量赋能等，也比较注重“协同”。今年4月，作为摩拜第一大机构股东的腾讯将所持股权转售。摩拜依附于微信生存，但腾讯并没有等到摩拜盈利就选择退出。在栗浩洋看来，这主要是因为：“骑自行车的人比打车的频率高，在使用过程中，用户使用微信支付，通过摩拜单车养成了用户使用微信支付的习惯。这个习惯已经沉淀到腾讯内部，对腾讯巩固主营业务来说，摩拜的历史使命完成了。另外，摩拜被卖给美团，美团跟腾讯是一体化的，所以摩拜使用的还是微信流量，只是做了内部调整。”

由此来看，腾讯对被投企业除赋能帮助其做大进而上市退出外，还有“腾讯系”的整体考量，即纳入腾讯版图，形成自身的一个板块，或者使之成为和腾讯相辅相成的独角兽。

微信“慢孵化”支点

栗浩洋在接受《红周刊》采访时表示：“淘宝中的大量流量，并不能有某家公司能够去淘宝里面借用这个流量，非常可惜。但微信孕育了很多创业者，例如逻辑思维、咪蒙，大量的成功者都是源于微信公众号这个产品。”

另一个有意思的情况是，微商的规模又上一个台阶，这背后出现了月薪十万的“微商卖家”，也是因为朋友圈這一产品。另外，如前述数据分析，拼多多能获得至少3000万的日活，也正是因为小程序的助力。

众星捧月之下的阿里巴巴却缺失了这一环节，目前阿里能收集的信息集中在网上消费，最近，星巴克和阿里达成合作的消息引起广泛关注，但阿里能提供给星巴克或只局限于送外卖。

而微信的巨大“孵化”潜力也成为腾讯万亿级市值的一部分，但坚持微信“慢孵化”节奏，就像其坚持的明晰的投资边界一样。

腾讯在投资文娱行业里的哔哩哔哩、华谊兄弟、知乎和虎牙；新能源汽车领域的特斯拉和蔚来汽车；金融行业的中金公司和富途证券；新零售行业的唯品会；电商行业的拼多多等时，多以财务投资人的身份出现，参股比例大多在15%～20%之间。李彦宏曾对媒体提及，腾讯对爱奇艺的投资是控股投资，但和做财务投资人没有明显区别。这和谷歌、阿里、华为等企业的“突破边界”方式有所不同。

具体来说，谷歌们在投资过程中，多是选择和主业有深度交融的产业，例如谷歌先后推出的安卓系统、AI智能、无人机；华为从智能硬件向4G、5G领域延伸。

对此，栗浩洋表示：“外界对腾讯有一个误解，认为其没有梦想，内部创新越来越处于弱势地位。实际上，类似于谷歌形式的内部创新，腾讯做得非常出色。如前所述，在阿里和百度旗下的被投企业慢慢被超越的同时，腾讯投资的公司能够不断有企业走出来，成为独角兽，甚至登陆美股市场，正是腾讯有创新的最好证明。在商业江湖中，从来都是以结果论英雄。”

投资是腾讯的重点业务，而以微信为依托，腾讯做什么都不晚。栗浩洋举例道：“最初支付宝在移动支付上占据最大市场，但微信通过‘红包，使微信支付和支付宝鼎足而立。腾讯投资的企业，也将依赖微信的流量，形成后发制人的可能。”