张乘源

自从改革开放以来，我国的对外开放在一定程度上取得卓越的成就。与此同时，随着我国经济不断进步发展与扩大，对外开放程度也随之得到相应的发展。基于此，本文在汇率传递相关的理论基础之上，针对人民币汇率对外传递效应进行深入的研究分析。

近些年来，随着经济全球化进程快速发展，世界各国经济与其他国家之间的联系越来越密切，从而促使各种区域经济和国际经济合作协议达成，同时也对国际贸易和投资的壁垒进行大幅度降低。而信息和通讯技术的不断发展，致使国际生产网络和贸易网络彼此之间进行相互渗透，国与国之间的经济边界越来越淡化。目前，在世界大部分国家都拥有主权货币的背景影响下，合理利用贸易、投资等相关渠道对各国的汇率产生影响。与此同时，由于中国对外贸易数量的与日俱增，人民币汇率对外传递效应也慢慢的成为学术界最为关注的热点。

一、人民币汇率对外传递的一般分析框架

（一）汇率传递的含义

一般情况下，汇率价格传递只要是指本国在进行对外进出口贸易时，从而致使货币汇率在一个百分点范围内进行变动，最终形成以本币所表示的进口价格变动百分比。但是对于此种说法的定义，通常被人们认为其是汇率传递的狭义界定。而汇率传递的广义说法则是汇率不断的变动，不仅可以对以本币计价的进口价格直接产生影响，还可以凭借进口价格的变动将其深入到贸易的整个环节之中，例如生产、销售以及分配等等，然后对生产的实际价格和消费价格等国内价格水平的变动产生间接地影响。

随着汇率对外传递研究的不断深入和扩展，一般意義而言，广义的汇率对外传递可以被定义为汇率的上下浮动的变化，则会在一定程度上对一个国家的进出口价格以及国内总体价格水平产生影响。依据传统的理论分析得出，国际收支平衡假定汇率的变动在一定程度上会对一个国家的进口价格产生影响，由于汇率传递相对比较完整，则汇率传递的系数为1。但是随着生产消费分配链的不断深入研究，汇率极有可能对国内价格的传递产生影响，促使其逐渐降低。

（二）汇率传递的理论基础

对于汇率和国内价格二者之间的基本关系，最早的汇率传递理论知识可以追溯到一价定律。一般情况下，一价定律及其购买力平价等知识理论表明，一个国家的货币本身具有双重不同的价值，但是汇率所代表的对外价值与国内物价所代表的对内价值二者之间存在一定的关联性，一个对外不断升值的货币，必然会对CPI产生影响，致使其下降，从而造成通货紧缩现象，反之而言也是如此。

1、一价定律

一价定律主要是指某种相同本质可贸易品在经济开放的环境下，并且对商品交易的成本不予考虑，进行自由贸易的条件下，其国内外的价格依据相同货币表示后应该是一致的。公式表述如下：

本币计量的国内市场价格=商品直接标价法1以下的汇率*贸易品i以外币计量的国外市场价格

2、购买力平价

在一价定律相关的理论基础上，将单个可贸易品的价格调至与一国物价指数相同的高度，而瑞典的经济学家卡塞尔在一价定律的基础上，进行深入研究和分析，从而提出购买力评价理论，并且成为汇率理论知识中的关键部分。从静态和动态的角度出发，购买力平价理论大致可以分为两部分，就是绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力评价理论则是取决于两国所有可贸易品的国内外加权平均价格之比。而相对论购买力平价理论却认为两国之间不断变动的汇率，主要是取决于国内外一般价格变化之比，同时也是两国货币购买力相对不断变化产生的结果。

依据一价定律以及购买力平价分析得出，从一国货币的角度出发，汇率所代表的对外价值与国内物价所代表的对内价值二者之间具有一定的关联性，然后结合相应的国外价格进行全面的分析，从而形成一个统一的稳定的形式。在市场经济激烈竞争的环境下，将传统的开放宏观经济学经典理论与购买力评价理论进行有机结合，从而得出汇率传递相对比较完整，并且将汇率的变化情况直接反馈并且传递到国内价格水平之中。但是自从70年代后期开始，一价定律知识理论成立与否遭到越来越多的学术界人士质疑，并且依据多个国家不同层面上的价格指数等相关数据进行深入的研究，从而发现一价定律无论是在单位值还是在差分的形式上，都是不成立的。之后，Rogoff则在分行业讨论中明确指出一价定律并不成立。

二、理论模型

根据市场能力学说和市场结构学说分析可知，人民币汇率的不断变化会对企业的成本产生直接影响，并且也对企业的定价行为产生影响，最终传递到市场价格。因此，从市场结构的角度出发，人民币汇率的不断变动并且超出汇率的上下限制范围，从而致使企业进入或者是退出目标市场，同时在一定程度上对目标市场结构产生影响，以此形成汇率传递效率。

（一）一个简单的无限期界模型和市场能力

本文主要用一个相对简单的无限期界模型对市场能力和人民币汇率的对外传递效应进行说明分析。假设一个成功并且在目标市场上占据重要地位的企业，其自身具有一定的定价能力。当其面临向下倾斜的需求曲线时pt（yt），设定pt/yt的固定值为复制，并且用et代表t期的人民币汇率情况，与此同时，假定企业为了维护自身的目标市场份额，煤气都需要付出相应固定的成本。企业当期的目标市场份额将会受到上期市场份额的直接影响，也就是说，当期企业的出口额受上期出口额的影响，并且汇率也将受到影响，由于汇率的变动，不仅会对企业的出口决策产生一定影响，同时还会对厂商进入或者是退出目标市场的决策产生影响。

（二）市场结构与汇率对外传递效应

结合相关经济学家的研究，从而对市场结构和汇率对外传递进行说明。如图1所示，E代表直接标价法的汇率，也就是一个单位企业的目标市场货币等同于E单位的人民币值；Y周则代表的是企业单位向目标市场出口的总体数额。一旦目标市场货币升值或者超出某一临界汇率E1时，此时进入目标市场，企业会赢得一定的利润值，因此，大部分出口企业比较倾向于进入目标市场，但是市场货币持续升值，从而致使人民币出现贬值的现象，此时，出口企业则会选择扩大自身的出口额。另外，当目标市场货币值出现贬值，汇率低于某临界汇率E0时，出口企业则会根据自身的实际情况，决策是否退出目标市场。出口企业无论是进入目标市场，还是退出目标市场，都会在一定程度上对目标市场的相关产业产生影响，从而致使目标市场的价格水平收到影响。因此，在一般情况下，由于出口企业进入目标市场，将会导致目标市场相关产业的竞争越演越烈，从而将目标市场的价格水平拉低，反之，则会将目标市场的价格水平提高。

结合相关的市场能力和市场结构相关理论知识，从而建立一个理论模型，对出口企业内部的相关策略进行分析研究。依据理论模型得出，人民币汇率对外传递机制主要是当出口企业已经进入目标市场，而市场能力认为人民币贬值，并且目标市场的进出口价格呈下降的趋势，反之亦然。但是对于企业的定价策略，必须依据企业的实际发展情况以及进出口贸易实际价格进行确定的。其次就是人民币贬值低于门槛值时，出口企业则会选择进入目标市场，从而将目标市场的价格指数拉低反之，当人民币升值超过门槛时，出口企业则会选择退出目标市场每一次将目标市场的价格指数进行提升。另外，企业的成本与目标市场竞争品价格与目标市场价格有着正向的影响，但是出口额却对目标市场产生负向影响。

三、结束语

综上所述，在市场经济不断开放的环境下，人民币汇率作为一国货币对内价值的代表，与国内的价格水平有着密切的联系，并且二者在宏观经济中占据重要的地位。一方面由于人民币汇率的不断变动，从而致使一国进出口产品价格发生变化，并且对国内的生产和雄风产生一定的影响。另外，国内价格水平与人们日常生活存在一定的联系，国内价格水平的稳定性直接影响一国经济是否顺利发展以及社会的稳定，从而受到相关货币政策制定者的重视。（作者单位为吉林华桥外国语学院）