历经17年的石油期货终于开花结果，中国原油期货自此扬帆起航。而石油期货市场，在助推人民币国际化的道路上会起到非常重要的作用

3月26日，中国原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（以下简称“INE原油期货”）挂牌交易。上市首日，中国原油期货迎来“开门红”，近月合约1809大涨逾3.5%，1809合约上市9分钟流入资金约1亿元人民币。根据相关方案，原油期货采用人民币计价和结算，接受美元等外汇资金作为保证金使用。

中国证监会副主席方星海此前表示，期货市场理应在推动我国金融开放中发挥重要作用。期货市场的国际化不仅是期货市场发展的内在要求，是中国从经济大国走向经济强国的一个重要手段，也是参与全球资源、财富配置的重要途径。

从2001年上海期货交易所开始研究论证开展石油期货交易算起，我国原油期货的筹备已历时17年，如今终于登上了期货市场，后续表现值得期待。

17年涅槃

早在2001年，上海期货交易所就开始研究论证开展石油期货交易，2012年，我国对《期货交易管理条例》进行修改，删除了限制外国人参与国内期货交易的规定，允许外国投资者参与境内特定品种的期货交易，为国际化原油期货上市打开了世界的大门。再到如今中国原油期货正式上市，前后历时17年。

“‘中国版’原油期货终于上市，首日运营价格可谓是符合预期。”投资金融律师董毅智在接受《法人》记者采访时说，因为任何一种新的交易品种，包括之前很多如豆粕期权、白糖、棉纱、苹果，都是需要漫长过程的，也符合整个期货市场的规律。一个新品种上市，大多数人会进行观望然后去试盘，专业人士会从专业的角度对市场进行预期，但是一般人不会，所以都会谨慎入市。

资深财经媒体人陈默在接受《法人》记者采访时表示，原油期货最重要的看点不是涨或者跌，抑或是首日开门红。目前来看首日是微涨的，但是这仅仅是短期的，因为原油的价格必然受到市场双边走向的影响，涨跌是正常的，主要的看点是在于其后期的发展情况。

陈默进一步说：“原油期货上市，第一天的交易额规模有140亿人民币，实际情况来说，也不算是很大，以后要看以这个为基础的增长率了。如果增长率高，就能够在国际原油市场、期货市场上有一定的份额。”

在陈默看来，此次原油期货上市有两个主要的看点，一是在整个成交量上迅速扩大以后能够在国际原油市场上有一定的份额；二是从美元定价角度来说，人民币能不能成为石油交易的一个重要支付货币，也就是对原油产品的定价权。

中国现在已经是世界第一大石油进口国，同时也几乎是全球最大的进口原油消耗国，这样的一个市场肯定对走势及原油价格是有影响的，对波动也有左右作用。而这个作用应该通过期货金融的方式能够锁定，或者能够在金融领域内体现出来，即体现出原油的定价权。

另外，中国最大的进口物资是原油，每年达到3亿多吨，如果用人民币进行定价，就相当于全球有相当大一部分原油的定价是用人民币来计价的，对于原来的美元石油，或者是用欧元来定价的原油体系，是一个很大的触动。

董毅智同时对《法人》记者说，石油期货市场，在助推人民币国际化的道路上会起到非常重要的作用，因为现有的体系实际上是在布雷顿森林货币体系（Bretton Woods system）崩溃之后，又赶上70年代的金融危机，其后美元石油这个体系就此建立。美国是通过金融领域的权力，通过这种实力来体现霸权的。

“争霸并不是我们希望的，但是我们要维护自主发展，因此人民币必然要走向国际化的进程。”董毅智说。

期货应为实体服务

“日本、韩国上市石油期货并不是非常成功，如何吸取经验？”董毅智在接受《法人》记者采访时表示，日韩市场与我国的实际情况是有很大区别的，首先因为期货跟现货市场是不能背离的，期货实际上是为现货服务。

早在1848年，由83位谷物交易商发起组建了芝加哥期货交易所，主要就是一些现货的人慢慢开始做成期货，根本的问题是为了套期保值。因为日本和韩国的市场体量不够大，尤其是他们的国内市场。

“日本虽然说曾经是世界第二经济体，但是国内市场在国际上体量是不够大的，是个出口型国家。”董毅智进一步说，我国实际上在现货领域，包括实体产业方面，比如原油的储量，肯定是属于世界至少前两位的水平，可能跟美国还有一定差距，但是也不会太大。期货是为现货服务，为实体经济服务，目的是套期保值，所以说我国的市场和需求决定了真正的期货市场的广阔性。

陈默同时对记者说：“美国和英国为什么能够建立石油体系呢？除了金融地位之外，还因为得克萨斯就是一个石油生产地，美国历来就是石油生产大国，原来的洛克菲勒财团、西方石油七姐妹，垄断了全球的石油资本，在英国也有巨大的石油公司。”

陈默表示，新加坡虽然也不是原油生产国，但是新加坡有世界上规模最庞大的炼化产业基地，因为它是马六甲海峡的入口，所以中东的原油由此进入东亚地区，还有东南亚的印尼等产油国的原油和天然气，都是通过海运到新加坡，因此新加坡是个集散交易地，它既是中东的原油集散交易地，也是周边原油的炼化生产基地。

陈默认为：“日本、韩国是完全没有现货油生产的纯粹的消费国，也是一个进口的末端，也不是转口贸易地方，而且规模不是很大。日本曾经是原油进口大国，韩国的体量也不大，所以想在全球原油能源生产、贸易上占有一席之地是非常困难的。”

陈默进一步说，中国上海有以下几个优势：

第一，庞大的消费市场，全球第一大进口国。即便不做转口贸易，就已然是全球第一大石油进口消费市场。

第二，中国是全球排前列的原油生产大国，虽然不像中东国家依靠出口石油为主要经济支柱，但在产量上仍然是全球很重要的一个石油生产国。

第三，中国跟中亚、俄罗斯是紧密相连的，中亚的石油产品要进入国际市场，要么直接出口到中国，要么通过中国的运输途径和渠道供应到亚洲其他地方，中国相当于就是一个转运的集散地。

所以，从这几个角度来说，中国的整个经济体量、外汇储备和人民币整个的国际市场，到现在为止是比韩国要强很多了，已经超越日本成为世界第二的经济体。所以在中国推出这样一个石油期货是水到渠成的事情，今后它的发展空间和想象空间远远大于此前日韩推出的石油期货产品。

需要穿透式监管

“原油期货上市，是里程碑式的事件，开盘仅仅是第一步。”董毅智在接受《法人》记者采访时说，市场后续如何发展，首先要在法治的环境下合规、合法地运行。

此外，一定要切合市场，不要违背期货的本意，期货的本意到现在为止，还是服务实体经济，是为现货市场服务的。

最后，从专业人士角度考虑，还是定价权的问题，作为市场的买家或者是卖家，我们有一定要有定价权。过去往往因为我国的经济实力还没有达到一定程度，可能在定价权上丧失了部分权利，比如在我国建立铁矿石期货后，近几年铁矿石的波动就小了很多，因为我国是世界上铁矿石期货交易最大的市场。

“所以说我还是看好这个行业的，这样才能真正让期货行业健康发展。”董毅智对记者强调。

陈默进一步对记者说，中国是在一个非常成熟的环境中推出此类期货产品的，包括金融环境、市场环境以及中国的投资经济体系。另外，人民币在逐步推进国际化，人民币在各个国家被广泛地使用抑或成为储备货币，大宗商品交易也是其中最重要的产品。所以，中国原油期货产品的推出，是在一个很成熟的环境中产生的。

在实际的运营中，陈默认为，首先，可以在上海市场推出类似于布伦特原油、得克萨斯原油等欧亚大陆的标准油品，品质符合包括俄罗斯、中亚在内的欧亚品质的油品要求，上海的欧亚原油就有可能跟世界的其他原油品种成为四足鼎立的状态。

其次，对原油期货投资机构和个人，虽然有很多的门槛，但还是吸引了很多愿意从事这个行业的投资人来参与交易，对他们要进行一个良好的规范监管。同时要吸引欧美、日韩、印度、俄罗斯等国外大的石油进口消费国的企业，他们应该是有意愿以及需求来找到很好的投资交易场所来进行交易、确保利润的。中国既然已经建成了原油期货的交易市场，除了着眼于吸收国内的市场外，更多的还是需要吸收境外的原油、石油市场上重要的成员来进行参与。

“另外，对于与原油期货产品伴生的天然气期货，这两种资源，如果能够吸引到更多的市场份额进行参与，这样更有利于市场地位的确认，因为原油市场涉及的资金额巨大，那么中国的原油期货市场就不仅仅是开门红了，在国际商场上的地位会越来越明显，这也是中国原油期货推出乐于达到的目标。”陈默说。

董毅智最后对《法人》记者强调：“第一对于散户来说，期货是一个绝对高风险的市场，而且是一个高杠杆的市场，不太适合普通的投资者，应该起码是专业的投资者或者是机构来做这个事情。第二，要在正规的机构进行交易。第三，交易的过程中，内外盘需要考虑的各种因素也应包括其中。”