任泽平

里根经济学的精髓及理论基础

1980年，共和党候选人里根以绝对的优势当选为美国第40任总统。面对棘手的经济形势，里根进行了大刀阔斧的改革。主要内容包括：减税、降低社会福利、放松对部分行业的管制、推进利率市场化改革等。其中，减税、放松管制和紧货币是里根经济学的精髓。

1981年8月通过《1981经济复苏税法》（坎普-罗斯减税法案）。主要内容有：第一，1981年10月降低税率5%，在1982、1983年的7月再分别削减10%，并且从1985年起实施个人所得税和通胀指数挂钩；第二，将非劳动所得的最高税率从70%降至50%；第三，边际税率从14%-70%降为11%-50%；第四，缩短固定资产折旧年限并简化分类，加速固定资产折旧；第五，对企业投资给予纳税优惠：如购买汽车或研究设备减税6%；添置机器设备减税10%。

1986年，颁布了《1986年税制改革法案》。该法案的颁布旨在降低税率、扩大税基、堵塞税收漏洞、实现税收公平。

放松市场管制

里根政府放松了航空、铁路、汽车运输、电信、有线电视、经纪业、天然气等许多行业的干预和管制，通过引入竞争使产品和服务质量明显提高，价格明显降低，增进了社会福利，有效增强了经济活力。

专门成立撤销和放宽规章条例特别小组。1981年3月，里根批准成立以副总统布什为主任的撤销和放宽规章条例的特别小组，负责指导和监督部分规章条例执行的具体工作。这个特别小组仅在1981年就审核了91项现行管制条例，其中撤销和放宽了65项。

里根政府主要在以下几个方面放松了政府管制：

第一，放松反托拉斯法的实施，鼓励企业合理的竞争。政府颁布新的公司合并指导文件，旨在促进有利于经济效率的合并，阻止那些削弱竞争的合并。根据该文件，美国司法部对过去1200多宗判例重新审查，其中一些案例得到改判或撤销。

第二，放松石油价格管制。1981年，政府颁布行政命令，取消了对石油和汽油价格的管制。取消后最初的两个月每加仑油价上升了12美分，但随后开始出现下降，降至低于管制前的水平。同年，美国本土新钻油井就比1980年增加了33%。与此同时，石油消费下降6%。

第三，放松对汽车行业的管制。里根政府开始对限制美国汽车工业的规章条例进行全面的审查，环境保护署和运输部宣布对34项有关规章予以重新考虑。这些管制改革使汽車工业成本得到降低，使消费者每年节省15亿美元。

第四，放松劳动力价格管制。1982年，里根政府修订《戴维斯·贝肯法》，减少了对劳动力市场价格的干预。变化主要有：对“通行工资”重新下定义，使之更加符合市场价格的实际水准；允许企业雇佣非正式的员工，不受最低工资限制；制止过去农村地区工资攀比城市标准的做法。

第五，加大对中小企业支持。政府通过立法为中小企业发展消除制度障碍。例如，1982年出台《小企业创新发展法》；1983年《小企业出口扩大法》。同时，为中小企业发展提供税收、资金等全方位支持。

第六，鼓励企业创新，成功促进了产业结构转型。里根政府通过立法不断鼓励企业创新同时保障企业创新成果。《小企业创新发展法》（1982）、《国家合作研究法》（1984）、《联邦技术转让法》（1986）、《综合贸易与竞争法》（1988）密集的法律文件的出台促进了技术转让、技术推广以及技术应用。而《半导体芯片保护法》（1984）、《计算机安全法》（1987）等一系列法律则保护了刚出现的信息技术，确保研发者的合法权利。另外，1984年颁布的《国家合作研究法》允许竞争企业进行合作研究开发，并从法律上明确合作研发豁免于反托拉斯法3倍惩罚，使得产业政策与反垄断法高度统一起来。

推进利率市场化改革

20世纪80年代初期，美国开始全面利率市场化改革。1980年3月，美国国会通过了《存款机构放松管制和货币控制法》，主要内容有，分6年逐步取消对定期存款利率的最高限；批准全美的商业银行和储蓄机构开立可转让支付命令账户和自动转账服务账户；扩大储蓄机构的经营范围，对所有存款机构规定统一的法定准备金要求；将FDIC存款保险从每户40000美元增加到100000美元。

1982年颁布的《加恩-圣杰曼存款机构法》，详细地制定了废除和修正“Q条例”的步骤。为扩大银行业资产负债经营能力，还列明了一些其他与利率市场化相关的改革，包括进一步扩大储蓄机构的经营范围，授权存款机构开立货币市场存款账户，允许FDIC和联邦储蓄与贷款保险公司（FSliC）在紧急情况下兼并有困难的机构和银行。

1983年10月，美国存款机构放松管制委员会取消了31天以上的定期存款以及最小余额为2500美元以上的极短期存款利率上限；1986年1月，取消了所有存款形式对最小余额的要求，同时取消了支付性存款的利率限制；1986年4月，取消了存折储蓄账户的利率上限；对于贷款利率，除住宅贷款、汽车贷款等极少数例外，也一律不加限制。至此，“Q条例”完全终结，利率市场化得以全面实现。

金融自由化摒弃了近半个世纪以来金融监管体制对银行业发展过度限制的某些方面，使金融产品可以自由定价、金融创新大量涌现、各类金融机构业务交叉及金融市场国际化趋势加强。

减少社会福利

减少社会福利，提高个人工作积极性。1981年12月，美国社会保险改革委员会成立，并于1983年提出了改革方案，主要内容包括：提高社会保障税；对领取较高保险年金收入的人征收所得税；延迟退休年龄等。

降低贸易赤字

1985年9月，为解决美国贸易赤字问题，美日德法英签订广场协议，之后美元大幅贬值。20世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。1985年9月22日，美日德法英在纽约广场饭店达成协议。之后，五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题。1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅20%。

经济复苏

前期经济仍处于衰退。里根政府通过削减税率来增加储蓄、投资和生产，但是较高利率抑制了投资，抵消了减税对投资的刺激作用。因此，实施改革前期，除了通货膨胀率有所下降以及美元指数上行外，美国仍然处于危机和衰退之中。

后期经济复苏增长。从1982年末开始，美国经济开始复苏。1983年GDP增速达到4.6%，一直到里根任期结束GDP增长率维持在3.5%以上；失业率也从1983年7月开始逐渐降低，至1989年末一直维持在6%以下；工业生产指数于1983年2月开始稳定上升，至1989年12月达到68.3，比1983年初增长29.8%。

产业结构升级。里根政府采取的产业结构调整政策效果逐渐显现，主要体现在制造业内部分工加强，传统产业在改造中焕发生机；新兴服务业发展迅速，高技术服务业成为新的经济增长点；就业人口加速向服务部门转移，表明了美国消费结构的变化和经济重心的转移。1980-1984年整个工业年增长率为2.9%，而高技术产业年均增长率却高达14%。高技术行业主要包括电子工业、生物技术工业、“自动化生产体系”工业、航空工业以及核能工业等。

金融混业经营，提高市场竞争力。20世纪70年代后期，美国通胀居高不下，居民储蓄的积极性逐渐下降，传统银行业务陷入窘境。同时，布雷顿森林体系的解体也给美国经济金融造成了巨大冲击，美国在全球经济的霸主地位受到挑战，美国银行业的国际竞争力减弱，银行业的国际化竞争日趋激烈。面对这样的内忧外患，美国政府不得不对金融体系做出调整，里根政府实行放松管制和金融业务自由化的金融制度改革，逐步迈向金融制度自由化。

催生新经济的崛起

经济复苏为军费开支提供了基础，而军事的需求又带动了技术的研发。在冷战的几十年中，其间包括朝鲜和越南战争，美国军费开支在GNP中平均所占的比重为7.4%，是第一次世界大战前国家安全开支比例的9倍。对军工产品的需求和军队的加速扩张改变了经济的总量。新的工业部门成为美国现代经济增长的一个方面。这些新部门在经济中的重要性逐步显露出来，积累资本和劳动，为美国冷战后几十年产出的增长打下了坚实的基础。

美国的金融自由化为技术的商业化早期的发展奠定了基础。在政府的支持下，美国的风险投资业于80年代得到了迅猛发展。1979年风险投资额仅为25亿美元，1997年已达6000亿美元，18年间增加了240倍。它们的资金主要投向信息技術、生命科学等高科技产业。例如，英特尔（Intel）、微软（Microsoft）、苹果（Apple）、雅虎（Yahoo）、3Com等一大批新兴企业都得益于风投。

1993年9月，克林顿上台后迅速拟定了“全国信息基础设施”（即信息高速公路）发展方案。在强大的政策支持和资金投入下，美国信息技术产业在之后的几年以超出经济两倍的增长迅速崛起，一跃成为美国第一大支柱产业。在1997年，美国微软公司的产值就达到了90亿美元，超过了美国三大汽车公司产值的总和。到了2000年，美国信息技术产业已占GDP的10%以上，对经济增长的贡献度远超过制造业。

2000年3月-2001年4月14日，纳斯达克指数下跌68%，互联网泡沫破裂。在纳斯达克上市的企业有500家破产，有40%退市，80%的企业跌幅超过80%，3万亿的纸面财富被蒸发。Info Space，2000年3月达到每股1305美元，2001年4月下跌到22美元。Boo.com，在6个月中花费了1.8亿美元试图创造全球网上时尚店，最终在2000年5月倒闭。

虽然纳斯达克互联网泡沫破裂，无数公司破产，但也催生了一批伟大的企业。网络泡沫时期的宠儿亚马逊、Priceline已从互联网崩盘的灰烬中重生。亚马逊在2000年时仍是一家图书销售网站。而目前，亚马逊已成为全球领先的电商服务，同时也是最大的云计算服务提供商。科技热潮时期的中坚力量包括微软（Microsoft）、英特尔（Intel）和思科（Cisco）现在仍是纳斯达克备受关注的成分股。

信息技术的大发展。随着微软、英特尔等大公司的超常规发展和国际互联网络的迅速普及，以信息技术为代表的高科技产业成为经济增长的主要来源之一，信息技术产业占GDP的比重也在短短的几年内从5.2%提升到8.2%。新经济为美国实现了产业结构的调整。同时，技术进步带来了劳动生产率的提高，增强了美国在国际市场上的竞争力。