蘧怡然

[摘 要]石油是关乎民生的主要能源，也是推动国家经济发展的重要战略物资，但石油价格通常会受国际社会经济、政治和社会以及国际关系的影响而出现大幅波动。因此，石油产业是一种具有高风险、高回报、技术密集型、资本密集型和规模化等特点的行业。本文采用波特五力模型对中石油所在行业及价格进行分析，并在中石油财务报表的基础上对战略发展进行进一步分析。

[关键词]中石油；波特五力模型；財务报表

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.24.012

[中图分类号]F426.72；F406.7 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2018）24-00-02

1 中石油概述

我国的石油行业基本上由三大石油公司占据，呈现“三足鼎立”的局面，分别是中国石油天然气股份有限公司（简称“中石油”）、中国石油化工股份有限公司（简称“中石化”）和中国海洋石油有限公司（简称“中海油”），基本垄断了我国的石油供给。中国石油天然气集团公司是国有重要骨干企业，是以石油工程建设、油气业务、新能源开发、石油装备制造、工程技术服务和金融服务等为主营业务的综合性国际能源公司，是中国主要的油气生产商和供应商之一。

2 基于波特五力模型的石油行业分析

波特五力模型包括现有企业间竞争、潜在竞争者进入、替代品开发、供应商讨价还价能力和顾客讨价还价能力5个方面。

（1）现有企业竞争。中石油作为一个石油行业的垄断型企业，其受到的国内企业间的竞争较小。就国际石油行业而言，石油企业要面对其他国家的竞争，并且随着经济全球化，这种竞争也会越来越激烈。

（2）潜在竞争者进入。石油行业在我国国内经济的地位极高，并且由国家对该行业进行控制，因此石油行业的进入壁垒是极高的。但是在国际市场，大多数国家都可以自行设立石油公司，因此国际的潜在竞争者较多。

（3）替代品开发。目前，我国坚持可持续发展战略和路线，关注石油行业方向节能减排。随着新能源的开发和使用范围越来越大，石油的替代品也将越来越多。

（4）供应商讨价还价能力。一方面，石油企业不存在独立的供应商，所以基本不需要考虑供应商的讨价还价状况。另一方面，石油行业一般都有自己的生产设备，供应商在这方面的讨价还价能力也非常微弱。

（5）顾客讨价还价能力。中石油作为国内垄断企业有自行定价的权力，可以限制顾客的讨价还价能力。同时，石油资源是一种特殊的不可再生资源，随着石油总量的减少，石油价格不断上升，也会削弱顾客的讨价还价能力。

3 中石油资源配置战略

由于中石油的经营资产占总资产的份额远高于投资资产占总资产的份额，因此中石油采用经营主导型的战略，以下注重对经营资产进行分析。

3.1 存货质量

2015-2017年，中石油存货余额分别为12 687 700万元、14 686 500万元、14 466 900万元；存货占总资产比率分别为5.3%、6.13%、6.02%；存货周转次数分别为8.88%、9.03%和10.07%。可见，2015-2017年存货整体处于上升趋势，且存货周转率逐年上升，整体趋势较为平稳。

中石油的存货储备在一定程度上反映了中石油的战略储备，中石油实行的资源战略较有成效，但是与中石化相比，中石化的存货周转率大大超过中石油。这也要求中石油在存货管理水平方面继续进行改善，应当调整资源战略，通过计算最优订货量等方法来提高存货周转率，缩短存货运转周期。

3.2 应收账款质量

应收账款导致资金占用，从而会减少公司的投资机会，增加公司对应收账款进行管理的成本。若超出公司可承受限度则会影响公司的正常运转，导致公司的资金链断裂，就会破产。

3.2.1 应收账款概况

2015-2017年，中石油营业收入增长比率分别为-24.42%、

-6.29%和24.68%；应收账款增长比率分别为-1.59%、-9.47%和12.32%；应收账款占总资产比重为2.18%、1.97%和2.21%。营业收入和应收账款也相应减少，应收账款占总资产的比率也不高，近年来的整体比率处于2%左右，说明中石油收入的收回率较高，坏账较少。

3.2.2 坏账准备

中石油应收账款按照账龄分析法来计提坏账，2015-2017年，中石油坏账准备的计提比率为0.99%、4.10%和8.24%。可以看出，中石油坏账准备的计提比率一直在上升，应收账款账龄越长，其所对应坏账损失的可能性越大。中石油应收款几乎为一年以内的，按照账龄分析法，其坏账的可能性很小，应收账款质量较高。

3.2.3 对比企业应收账款质量

应收账款平均收账期越短，说明应收账款变现能力越强。对比中石化，2015-2017年，中石化应收账款周转天数为13.10天、9.92天和9.06天，平均收账期为10.69天，而中石油的应收账款的平均收账期10.35天，二者相差不大，资金营运效率差不多。

3.2.4 中石油的战略和应收账款质量

2015-2016年，中石油营业收入增长减少，增长比率为负，应收账款政策紧缩。2017年，营业收入增加，应收账款增长比率为正，应收账款政策放松，采取的是比较保守的应收账款策略。

3.3 中石油的战略和固定资产质量

2015-2017年，中石油固定资产分别为68 156 100万元、67 080 100万元和69 435 800万元，固定资产占总资产比重达到28.47%、27.99%和28.87%，固定资产价值增加表明公司的规模在不断扩张。2015-2017年，中石化固定资产情况为

73 257 700万元、37 302 000和32 981 400万元，可见中石油的固定资产规模整体大于中石化。2017年，中石油和中石化的固定资产周转率为2.95%和2.77%，中石油略高于中石化的固定资产周转率，在一定程度上反映了中石油扩大市场规模的市场竞争战略，并且适度控制市场规模，发展不会太快。

经过以上一系列分析，可以看出中石油产品的核心竞争力比较突出。

3.4 油气资产质量

3.4.1 油气资产质量概况

2015-2017年，中石油的油气资产价值达到了87 035 000万元、84 572 900万元和81 160 400万元，占总资产比重分别为36.35%、35.28%和33.75%。中石油油气资产价值相对平稳，油气资产规模保持平稳，公司平稳发展。

3.4.2 对比企业油气资产质量

2017年，中石化油气资产价值仅14 172 500万元，占总资产的8.88%。对比中石油和中石化的各项指标，中石油的油气资产价值是中石化的近6倍，说明中石油的油气储备较为丰富。

3.4.3 战略和油气资产质量

中石油占国内大部分的油气资产总量，油气资产储备丰富，占领了有利的战略地位。在上述数据比较中，中石油油气资产占总资产比重高于中石化，油气资产丰富。

中石油的资源战略要求油气资源最大化和多元化，加大石油储备，巩固企业的主导地位，是中石油长期的发展战略。除此之外，中石油还要进行国际化战略互利双赢，实现引进石油资源和上下一体化协调发展，加大国际合作和国际项目投资，加强国外油气资源勘探与开发，扩大油气资产比重，巩固市场主导地位。

4 中石油资本引入战略

2015-2017年，中石油负债占负债及所有者权益的比重分别为43.85%、42.71%和42.55%。因此，中石油在企业资本引入战略方面，采取的是均衡利用各種资源的并重驱动型企业发展战略。

4.1 债务资本引入

中石油金融资源包括短期借款、短期应付债券，一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券。2015-2017年，中石油金融资源合计25 575 200万元、14 778 600万元和12 053 600万元。2015-2017年，石油金融性资源占总负债的比重分别为38.90%、36.21%和27.70%。可见在债务资本引入方面，中石油趋于采用以经营性资源为主的经营驱动型企业发展战略。

4.2 股权资本引入

2015-2017年，中石油股本和资本公积的规模之和占企业负债与股东权益之和的比重分别为12.99%、12.99%和12.96%。盈余公积和未分配利润的规模之和占企业负债与股东权益之和的比重为37.32%、37.26%和37.27%。企业已经发展到一定阶段并累积了相当规模的利润，即盈余公积和未分配利润的规模之和大于股本与资本公积之和。其盈余公积和未分配利润的规模之和占企业负债与股东权益之和的比重较高，是以留剩资源为主的利润驱动型企业。

5 结 语

中石油应该根据国内以及国外石油需求的变化，强化战略发展——坚持实施资源战略和创新战略，从靠投资拉动向靠创新驱动转变，以寻找战略发现为重点，以落实经济可采储量为核心，实现年新增油气可采储量的良性接替，为中国石油稳健发展奠定资源基础。

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