薛 君，余红艳

（西安邮电大学经济与管理学院，西安710000）

引言

互联网企业是互联网技术不断成熟与推广下的产物，作为一种全新的商业模式突破了传统商业模式在时间、地域和中间环节上的局限性，降低了交易成本，凸显了其作为新的商业模式的优点。

根据智研咨询发布的《2016—2022年中国电子商务市场运行态势及投资战略研究报告》，2016年我国电子商务的交易额高达20.2万亿元，增长23.6%。其中，网络购物上涨了23.9%，本地生活O2O增长28.2%，成为推动电子商务市场发展的重要力量。由此可见，我国的电子商务市场发展越来越迅速。

随着互联网技术的不断成熟，我国的互联网企业不断增加，市场竞争更加严峻，面临的风险也越来越多，互联网企业在如此复杂的市场环境中存活下来也变得越来越不容易。通过对互联网企业的财务状况进行分析，把握我国互联网企业的整体财务状况，确保互联网企业财务的安全性，成为一个重要课题。我国互联网企业发展并不成熟，对我国互联网企业的财务状况和经营绩效的研究也并不是很多，这里通过多元统计方法，科学合理地选取绩效评价指标，运用主成分分析法来构建评价模型，分析我国互联网企业发展的财务状况。

一、模型构建及分析

（一）样本及指标选取

选取截至2016年12月31日在美国上市的30家互联网企业的财务数据为研究样本，即m=30。选取的财务指标为净资产收益率、毛利率、营业利润率、流动比率、资产负债率、净资产增长率、净利润增长率、应收账款周转率、总资产周转率，即n=9。这些财务指标数据均来自于新浪财经。

（二）主成分分析

通过SPSS软件的KMO和Bartlett检验得出，KMO值为0.616大于0.5，Bartlett检验统计量对应的显著性概率为0.000，这说明本文选取的变量是可以进行主成分分析的。

利用SPSS软件计算出各个标准变量的初始特征值、方差贡献率和累计方差贡献率，并提取了特征值大于1的4个主成分，贡献率分别为28.757%、21.473%、14.577%、11.412%，累计方差贡献率达到76.220%，保证了提取的4个主成分能够较好地保留变量的信息。

通过SPSS软件对互联网企业2016年的财务数据进行分析，得到各个变量相对4个主成分的载荷量。主成分1反映了企业的盈利能力，净资产收益率、毛利率和营业利润率的负荷量比较集中。主成分2主要代表了企业的运营能力，总资产周转率和应收账款周转率的负荷量高于其他比率。而主成分3代表了企业的偿债能力，其中流动比率的负荷量较其他比率来说相对较高。主成分4代表了企业的成长能力，净资产增长率和净利润增长率的负荷量远大于其他指标。

二、综合评分

根据4个主成分因子的贡献率，可以得出财务分析的综合模型，即：

依据综合模型就可以计算出4个主成分的得分与排名和综合得分与排名。

从表1可以看出，第一主成分反映的是营利能力，其中陌陌、聚美优品、网易、欢聚时代和前程无忧位列前五，这五家公司的营利能力比较强，尤其是陌陌，可以看出这30家企业的营利能力差异较大，分散在两极；第二主成分反映的是运营能力，其中唯品会、兰亭集势、京东、欢聚时代和途牛网的运营能力比较强，这30家互联网企业的运营能力大部分是负数，说明互联网企业的运营能力不理想；第三主成分反映的是偿债能力，其中唯品会、兰亭集势、京东和欢聚时代的偿债能力最强，可以看出互联网企业的偿债能力比较弱，所以互联网企业应注重企业的融资结构和现金流量；第四主成分表示的是成长能力，从数据上看，网秦、唯品会和京东的成长能力是最强的，可以看出互联网企业的成长能力比较弱，这与市场竞争力和企业的自身发展等因素有关。从综合得分可以看出，陌陌、欢聚时代、兰亭集势、聚美优品和唯品会的得分相对较高，说明这5家互联网企业的发展相对稳定，而人人网、蓝汛和搜房网的得分最低。

表1 30家互联网企业的主成分得分和综合得分以及排名

三、结论与启示

（一）结论

随着网络的快速发展，互联网企业的竞争也日益激烈，通过对以上30家互联网企业的研究，我们发现互联网企业的成长能力和偿债能力比较差，部分企业的营利能力和运营能力也不理想。互联网企业要在众多企业中脱颖而出稳健发展，不仅要提高自身的产品优势，紧跟更新换代的速度，保证网络技术安全，提升自己的优势，拓展业务渠道，增加现金流量，在融资方面也要合理地选择多种融资渠道，健全融资结构，这样才能保证企业不会因为偿还债务的因素而面临破产。

通过对比我们发现，应收账款周转率的排名靠前的其综合排名也靠前，如欢聚时代、聚美优品、唯品会、兰亭集势等，说明应收账款周转速度越快，其综合财务状况越好。所以，互联网企业应该提高对应收账款的管理，加强应收账款的回收速度。而资产负债率靠前的其综合排名靠后，如陌陌、聚美优品、蓝汛、搜狐、网秦等。可以看出，互联网企业的资产负债率的排名与综合排名有着一定的关系，所以互联网企业要改善改善的财务状况就应当降低资产负债率。

（二）启示

1.分析互联网企业财务危机的原因时发现，过度负债是互联网企业财务危机发生的原因之一。所以，企业必须寻找合理的资本结合点，科学合理地利用负债进行筹资，让债务资本的利用可以降低企业的资本成本，又不会因为负债过多并无法偿还而给公司带来财务压力，从而导致财务危机。

2.互联网企业是一个对流动资金要求比较强的行业，因为互联网企业的特殊性，所以需要更多的流动资金来运转。然而，并不是流动资金越多、流动比率越高就越好，我们还应当关注流动资金的使用效率。资金的利用率越高，周转速度越快，获得的利润更多。因此，我们应控制流动资产的数量和结构，提高对应收账款和现金的监督管理，提高流动资金的利用率，从而防范企业的财务危机。

3.从表1中的4个主成分的排名可以看出，互联网企业的营利能力、运营能力、偿债能力和成长能力大小不一，说明我国互联网企业发展尚不成熟不健全，所以，互联网企业既要关注外部的市场环境的快速变化，同时又要注重公司内部环境的提高与发展。一方面要提高员工素养和技能的培养，加强网络技术安全；另一方面要强化企业的核心竞争力，建立健全企业的财务预警制度。

[1]金曼.我国互联网板块上市公司经营绩效评价研究[D].合肥：安徽大学，2017.

[2]王燕，周新建.基于主成分分析的上市公司经营绩效评价[J].齐齐哈尔大学学报：自然科学版，2015，31（1）：90-94.

[3]李建忠.基于主成分分析法的企业绩效评价研究——以内蒙古上市公司为例[J].财会通讯，2013，（11）：27-29.

[4]周国强，张美娜.上市公司经营绩效实证研究——基于酒类上市公司的数据[J].财会通讯：学术版，2007，（10）：19-21.

[5]何亮.主成分分析在SPSS中的应用[J].山西农业大学学报，2007，（S1）：20-22.

[6]郭显光.如何用SPSS软件进行主成分分析[J].统计与信息论坛，1998，（2）：61-65.

[7]中国电子商务研究中心http：//b2b.toocle.com/.

[8]智研咨询.2016—2022年中国电子商务市场运行态势及投资战略研究报告[R].智研咨询，2016.

[9]张天.创业投资对新三板挂牌互联网企业经营绩效的影响研究[D].上海：东华大学，2017.