赵晓玲+张薇

摘 要：建筑业是国民经济的支柱产业和重要的物质生产部门，对建筑业上市公司的经营绩效进行研究，既可以反映其实际经营水平，又可以推进建筑业发展的进程。虽然我国关于上市公司绩效评价的研究有了质的飞跃，但对建筑业的研究却少之又少。在此背景下，分析建筑业上市公司的经营绩效，对公司经营者调整企业战略有着重要的理论和实践意义。

关键词：建筑业；经营绩效；因子分析

中图分类号：F275 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2017）30-0083-04

引言

建筑业是国民经济各物质生产部门和交通运输部门进行生产的手段，其在国民经济发展中日趋重要的地位，决定了对建筑行业进行经营绩效评价研究的重要性和紧迫性。随着房地产市场的大热，建筑业发展也迎来了春天，我国建筑业企业在2014年实现利润达6 913亿元，比上年增加1 338亿元，同比增长率达24 %，建筑业已然成为国民经济的重要支柱。

一、研究方法和指标选取

（一）研究方法

本文在分析时主要采用了理论分析与实证研究相结合的方法来进行研究，在充分吸收相关研究方法和理论观点的基础上，再利用Excel2007和SPSS 20软件进行因子分析，得出建筑业上市公司经营绩效评价结果。

（二）指标选取

公司的经营绩效水平主要表现在其盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面。由于财务分析指标太多，是否科学地选择评价指标，直接影响到评价结果是否科学与公正。故而，本文根据全面性、合理性、重要性、可操作性、可靠性等原则，结合建筑业上市公司的经营状况，参考其报表数据，选用表1中几个指标作为评价指标。

二、样本选取

为了使研究结果更能客观地反映出实际情况，本文根据中国上市公司投资价值大数据评级找到了30家建筑业上市公司。对其财务报表数据进行整理，为了提高研究的科学性和精确性，本次的样本数据只选取了2014年的数据，并且去除S*ST、ST这样的公司。此外，本文的数据均来自于新浪财经、巨潮资讯和东方财富网等数据库，数据使用Excel2007软件处理，实证分析通过SPSS 20统计软件完成。

三、实证研究

（一）因子分析

1.数据的适用性检验。采用因子分析法的前提条件是，各变量间是相关关系，绝对值较大且显著，且对时间加权标准化后的数据进行检验是非常关键的一步。本文采用的是SPSS 20统计软件提供的统计量来对观测数据进行检验，判断其是否可以做因子分析。

（1）KMO 检验。KMO检验是对观测变量之间的相关系数和偏相关系数大小进行分析为依据做出判断，检验数据是否适合进行因子分析。本文KMO统计值为0.805，远远大于0.5，说明本文的样本数据可以采用因子分析。

（2）巴特利特球体检验。Bartlett检验主要是确定样本数据是不是来自于多元正态分布总体，若F值显著，则可以进入到下一步的分析。本文的Bartlett检验的显著性概率为0.000，小于0.5%，表明样本数据是来自正态分布总体，因此拒绝零假设，可以采用因子分析。

2.确定公因子数目。上述结果显示，本文选取的样本数据可以采用因子分析法，按照特征值大于1和累计贡献率大于80%的标准，采用主成分分析法来提取公因子。通过分析可知，前4个公因子的方差贡献率累计达到了 84.930%，说明前4个公共因子可用来解释原来10个指标的84.930%的信息，所以，把提取的公因子的数目确定为4个。

3.公因子命名。提取了公因子后，接下来就要对提取的四个公因子进行命名并解释，本文采用方差最大化正交旋转对因子进行旋转，能够保持原公共因子的公共方差总和不变，表2即为旋转后的因子载荷矩阵。

从表2中可以看出，经过旋转后的因子，其载荷系数明显地向两端变化，实际经济意义也变得更为清晰鲜明。通常认为，比较好的载荷绝对值是大于0.7的。而且，提取的4个公因子能够予以反映10项财务指标的信息，公因子命名的根据是因子载荷较大的指标信息。

由因子载荷的结果可知，该4个因子均能够充分地反映各指标所包含的信息，因此命名为：公因子F1为营运因子；公因子F2为偿债因子；公因子F3为发展因子；公因子F4为盈利因子。

4.公因子提取的检验。通过做碎石图可知，该特征值曲线在因子6处已明显出现了“拐点”，按照特征值取舍的标准判断，由于前6个因子征值都大于1，且累积方差贡献率已经达到了 84.936%，基本上反映了整个财务变量的信息，因而可选取6个因子来代表原有变量，这样就可以反映出上市建筑企业的综合经营绩效。

5.计算综合得分。先计算各公因子得分和各公因子权重表，再结合建筑业上市公司经营绩效综合得分一般公式、各公因子的权重（见表3）及各公因子得分情况，可以得出我国建筑业上市公司经营绩效评价综合得分模型，如下式所示：

F=0.3401F1+0.2273F2+0.1762F3+0.1058F4

其中，F为经营绩效综合得分，F1、F2、F3、F4为各公因子得分，根据上面的公式可以得出30家建筑业上市公司经营绩效的综合得分情况（见表4）。

（二）结果分析

通过对样本数据进行分析，本文提取了营运因子、偿债因子、发展因子以及盈利因子。这四项公因子，可以充分反映我国建筑业上市公司的经营绩效，然后根据综合得分及排名情况，对30家公司的经营绩效做出结果分析。

本文中营运因子的权重为0.3401，其对公司的经营绩效影响较为明显，所以公司亟须提高资产营运能力；而偿债因子的权重为0.2273，比重仅次于营运因子，公司也应关注影响偿债因子的各指标；发展能力体现的是指企业长远发展的能力，文中它的权重为0.1762，其对公司将来的发展弥足重要；盈利因子反映了企业获取利润和扩大经营规模的能力，虽然其在本文中的权重仅为0.1058，但公司管理层不应忽略它的重要程度。

对建筑业上市公司的各项绩效因子进行分析与评价，仅能从某一侧面反映出上市建筑企业的财务状况和经营成果，这对我国建筑业上市公司的综合绩效的分析与评价是十分必要的。从本文表4中可以得到30家建筑业上市公司的综合得分排名，我们可以发现综合得分在0以上的有21家，0以下的有9家。可见，建筑业企业的发展前景还是不容乐观的，各公司应深入研究影响其经营绩效的财务指标，做一个全面透彻的分析，尽快改善并提高其经营绩效。

结论

运用因子分析法对建筑业上市公司的经营绩效进行分析，不仅是对公司现在的经营状况进行分析，更是为其提供了评价经营绩效的体系。本文的研究对建筑业的发展是很有必要的，可以让公司的管理层认识到整个建筑行业的经营绩效状况，再結合本公司的分析结果，找出自己的竞争优势，取长补短。此外，对行业内经营绩效进行评价和分析，可以为公司管理层制定决策提供参考依据，具有很好的应用价值。

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[责任编辑 陈丹丹]endprint