安信证券 赵湘怀

招商银行：零售转型典范

安信证券 赵湘怀

2017上半年招商银行实现归属于公司股东净利润392亿元，同比增长11%；实现净利息收入709亿元，同比增长5%；实现非利息净收入419亿元，同比减少8%。不良贷款率为1.71%，较上年末减少0.16个百分点。拨备充足和不良双降，负债结构持续优化的招商银行，正逐渐成为银行业中零售转型的典范。

零售金融大步领跑

2017年上半年，招行零售金融业务营业收入为547亿元，占公司营业收入的51.46%，同比上升3.03个百分点，实现零售金融税前利润269亿元，占税前利润的53.91%。

从贷款业务方面看，招商银行零售贷款总额16,823.74亿元，较上年末增长10.63%，其中质量较好的住房贷款余额7,999.02亿元，较上年末增长11.05%，占零售贷款的比重为47.55%。在零售贷款方面，招商银行持续升级和完善零售信贷轻型化经营平台，进一步优化“闪电贷”平台，实现贷款累计投放贷款253.40亿元。

招商银行负债中存款占比为股份制银行中最高，根据人民银行数字客户存款余额居中小型银行第一。客户存款的优势源于招商银行自零售转型后的网点建设的成功，2017年6月末公司零售客户一卡通发卡总量11, 041万张，较上年末增长5.22%；一卡通卡均存款1.03万元，较上年末增长1.98%，有力支撑了招行客户存款规模的扩张。

零售金融业务的大步领先来源于客户基群和AUM的稳定发展。2017年上半年，市场资金面趋紧、同业竞争及互联网金融冲击加剧，招商银行加大Fintech投入，在移动技术、大数据、人工智能等基础设施领域夯实零售客户基础。在报告期内把握互联网金融发展机遇，进一步推进“轻型银行”战略，通过优化招商银行APP，提升复杂产品配置能力和零售客户大数据分析能力，全面推进金融服务平台化、业务管理精细化和客户营销精准化。

从客户数量来看，公司零售客户数9,733万户，较上年末增长6.89%。从客户净值角度看，公司月均总资产在50万元及以上的零售客户204.80万户，较上年末增长7.38%；从资产管理规模的角度看，管理零售客户总资产（AUM）余额58,983亿元，较上年末增长6.65%，从资产管理的客户质量来看，金葵花及以上客户总资产余额48,208亿元，较上年末增长6.17%，占全行管理零售客户总资产余额的81.73%。

拨备充足不良双降

报告期内，招商银行信贷资产规模平稳增长，不良贷款率下降，拨备覆盖保持稳健水平，风险损失吸收能力进一步增强。截至2017年6月30日，招行贷款总额35,399.38亿元，较上年末增长8.53%；不良贷款率1.71%，较上年末下降0.16个百分点；不良贷款拨备覆盖率224.69%，较上年末上升44.67个百分点；贷款拨备率3.84%，较上年末上升0.47个百分点；资本充足率14.59%，一级资本充足率12.42%，符合监管要求。

图一：零售各类贷款稳步提升

良好资产质量主要得益于零售业务的优势。受益于外部经济环境企稳向好、零售信贷政策并提升风险管理能力等因素，零售贷款为资产质量提升做出了主要贡献。报告期末，招行关注类零售贷款余额为191.57亿元，较上年末下降6.91%，关注类零售贷款占比较上年末下降0.21个百分点。零售不良贷款余额为147.79亿元，不良率为0.88%，较上年末下降0.13个百分点。剔除信用卡，2017年上半年公司新生成零售不良贷款余额中抵质押占比达78.74%，抵质押率为49.9%，鉴于绝大多数新生成零售不良贷款具有足额抵质押品作为担保，最终损失相对有限，零售贷款风险总体可控。

重点领域资产质量整体可控。招行对煤炭、钢铁、水泥、船舶制造、光伏、煤化工等20个压缩退出类行业，提高客户准入标准，重点支持与国计民生密切相关的业内龙头企业和地区优势企业，优先投放涉及节能环保改造和技术改造升级的融资需求；对于涉及去产能、去杠杆和符合“僵尸企业”标准的客户严格执行行业限额管理。截至2017年6月末，招行压缩退出类行业全口径融资余额为2547.09亿元，较年初减少76.99亿元，其中，表内贷款余额2217.26亿元，较年初减少78.65亿元，占公司贷款和垫款总额的6.78%，较年初下降0.84个百分点；不良贷款率10.78%，较年初下降2.64个百分点。钢铁和水泥等行业余额较年初增加，主要是因为针对优质企业和先进产能增加了贷款；船舶制造和煤化工等行业不良贷款减少较多，主要是因为加快退出了风险客户和低端产能客户。

金融科技优势凸显

招行金融科技的发展主要源于集团层面的大力支持、综合化服务和多元经营的优势突出：

（1）公司按照上一年度税前利润1%提取专项资金设立金融科技创新项目基金，鼓励全行利用新兴技术进行金融创新；

（2）围绕客户手机打造经营服务新模式，持续提升客户线上活跃度与黏性。掌上生活APP持续升级智能服务，打造基于大数据的个性化信息推荐功能，大力发展现金型消费信贷业务，推出e招贷产品。截至报告期末，招商银行APP累计下载客户数4,805万户，年度活跃客户数2,855万户；掌上生活APP累计绑定用户数3,753万户，年度活跃用户数3,195万户；e招贷产品交易规模381亿元，余额逾300亿元。

（3）持续推进多元化跨业联盟合作。与中国联通共同组建的招联消费金融有限公司积极开展大数据模型、征信、伪冒防控及产学研合作工作，截至报告期末，注册用户3,131万户，核批客户1,189万户，累计发放贷款1, 262亿元，贷款余额323亿元，不良率1.15%；与招商局集团共同组建的招银前海金融资产交易中心借助云计算、大数据等技术，构建了高效的非标金融资产运营体系及财富管理平台，截至报告期末，累计总交易量3,989.81亿元，其中报告期内交易量2,970.95亿元，“招招理财”产品注册人数21.33万人；与滴滴出行的战略合作业务快速发展，截至报告期末，发行联名信用卡127万张、联名借记卡190万张。

图二：不良双降