摘要：采用向量误差修正模型、方差分解和脉冲响应技术，对我国1979—2014年期间FDI与国内投资之间的动态关系进行了实证研究。研究结果表明：无论长期还是短期，FDI是引导国内投资和GDP变化的单向Granger原因，国内投资和GDP之间存在双向因果联系；FDI对国内投资具有显著促进效应，这种效应随着时间推移先强后弱。因此，FDI不但直接弥补了国内发展资金缺口，还通过带动国内投资刺激经济增长。

关键词：FDI；经济增长；向量误差修正模型

中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号：

2095-3283（2016）11-0036-03

[作者简介]刘殿兰（1978-），女，汉族，广东韶关人，副教授，研究方向：经济学、国际贸易。

[基金项目]广东省教育厅“十三五”广东省高等职业教育国际商务特色专业建设项目（粤教高函[2015]189号）。

一、引言

改革开放以来，我国吸引了数量庞大的FDI，自1993年以来我国成为发展中国家中最大的FDI流入国。理论上，FDI对我国经济增长、资本积累、技术进步具有重要意义。然而，现在面临的问题是：一方面持续大量的FDI流入给我国的国际收支平衡带来巨大压力，另一方面国内大量过剩资金找不到有效投资出路，我国目前已成为全球最大的资金输出国之一。如此庞大的FDI对国内投资究竟产生了带动效应还是挤出效应？科学解答该问题对于正确评价FDI在我国经济发展中的功效、制定合适的FDI政策和投资政策具有重要意义。

二、FDI影响国内投资机理分析

FDI流入东道国后，会通过多种机制对本国投资产生影响，纵观国内外文献，本文归纳了FDI影响国内投资的主要机制：

纵向看，FDI通过对原材料或生产设备需求，拉动上游企业投资增长，从而产生后向关联效应；FDI对于下游企业提供优质的中间品和配套服务，也可以推动下游产业发展，产生前向关联效应。这种产生于产业之间的前、后向关联效应，带动了相关产业的投资。

横向看，跨国公司（MNEs）具有技术、管理经验、市场营销等方面优势，将对国内同一产业内的企业投资产生几大效应。一是示范效应。国内企业通过学习模仿MNEs的先进技术和管理经验，对MNEs所在行业进行跟进式投资 （Findlay，1978） 。二是竞争效应。国内竞争由于MNEs的进入变得激烈， 国内企业设备升级和技术创新迫在眉睫，这显然有利于促进国内投资增长（Caves，1974）。不过，MNEs的进入打破了原有市场格局，凭借其各方面的综合优势抢占国内企业的市场份额，甚至将竞争力低下的国内企业逐出市场，从而迫使国内企业削减投资，产生了Aitken等（1997）所提出的“市场掠夺效应”。三是培训效应。MNEs员工 “做中学”及参加培训等方式积累经验后，选择在国内创业（Javorcik，2004） 。

综上可见，FDI流入既会对国内投资产生积极的带动效应，又可能会带来负面效应，因此FDI对经济增长的净影响并不确定，对我国来说，FDI对国内投资的最终影响需要结合我国实际，在理论分析基础上，通过实证检验来做出科学合理的判断。

三、实证检验和分析

（一）数据和单位根检验

考虑数据的可获得性，本文实证分析采用1979—2014年FDI、DI和GDP的年度时间序列数据，数据来源为历年《中国对外经济统计年鉴》、《中国固定资产统计年鉴》和《中国统计年鉴》，所有数据量均调整为以2000年价格为基期。为减少异方差，对所有变量序列取对数。

本文使用ADF检验和PP检验分别对变量序列进行平稳性检验。证明所有变量水平值大体上不能拒绝单位根的原假设，说明水平形式的变量是非平稳序列；两种方法对差分形式变量的检验值都在5%显著水平上拒绝单位根假设，说明差分后的变量为平稳序列I（0）。

（二）基于误差修正模型（VECM）的Granger因果检验

遵循Granger（1988）建议，若非平稳变量之间存在协整关系，则通过估计VECM来考察变量间的Granger因果关系，根据Granger表述定理，向量误差修正模型可以表达为：

ΔFDIt=α1+βfECTt-1+∑ni=1γfiΔFDIt-i+∑ni=1δfiΔDIt-i+∑ni=1λfiΔGDPt-i+εft（1）

ΔDIt=α2+βdECTt-1+∑ni=1γdiΔFDIt-i+∑ni=1δdiΔDIt-i+∑ni=1λdiΔGDPt-i+εdt（2）

ΔGDPt=α3+βgECTt-1+∑ni=1γgiΔFDIt-i+∑ni=1δgiΔDIt-i+∑ni=1λgiΔGDPt-i+εgt（3）

其中，ECT为误差修正项，误差修正项系数βi（i=f，d，g）表示长期均衡对短期关系偏离进行调整的速度。εit（i=f，d，g）为随机误差项。α、γ、δ表示待估计参数。

误差修正模型的优势在于：1.VECM包含了被VAR模型所忽视的变量之间的协整关系。2.能够有效克服标准Granger因果检验所导致的估计偏差（Engle和Granger，1987）。3.对误差修正项和解释变量滞后项的估计系数进行联合检验，如果检验统计量显示估计系数显著异于0，则表明该解释变量是因变量的长期Granger原因。

表1给出了FDI、DI和GDP之间的Granger因果关系检验结果。结果显示，无论短期还是长期，DI和GDP对FDI不具有统计意义上的影响，FDI与GDP对DI具有显著影响效应，FDI与DI对GDP具有显著影响。因此，FDI是引导DI和GDP变化的单向Granger原因，而DI和GDP之间存在双向的Granger因果关系。值得指出的是，虽然Granger因果不等同于经济意义上的因果关系，但目前我们至少可以认为FDI是预测DI变化的一个先行指标。