陈　强，孔　艳

（1.中交海西投资有限公司，福建 厦门 361021；2.国核商业保理股份有限公司，上海 200233）

建筑施工企业BT模式浅析

陈强1，孔艳2

（1.中交海西投资有限公司，福建 厦门 361021；2.国核商业保理股份有限公司，上海 200233）

BT模式的出现使建筑施工企业由单纯的施工方变为投资方，其在产业价值链上的位置也就有了上移的可能，但BT模式运作也存在一定的风险。从BT模式的基本内涵及特点出发，阐述建筑施工企业BT模式的发展及存在的问题；从案例分析的角度，就建筑施工企业如何对BT模式进行成功的运作进行较为详尽的分析和论述。

建筑企业；BT；案例；分析

一、BT的内涵及特点

BT是英文Build（建设）和Transfer（移交）缩写式，意即“建设—移交”，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。指一个项目的运作通过项目公司总承包，融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。因此，BT模式有别于普通的工程施工，本质上是一种资本运作的投资行为。

与普通的工程施工模式和其他项目融资模式相比较，BT模式具有以下特点：一是BT模式一般适用于政府基础设施非经营性的项目或不适于由非政府部门经营的基础设施项目；二是政府利用的资金是非政府资金，是通过投资方融资的资金，融资的渠道可以是银行信贷资金，也可以通过其他融资渠道筹集，资金来源可以是外资的也可以是国内的；三是BT模式是一种新的投资融资模式，BT模式的重点是B阶段即项目的建设阶段，项目投资方需在此阶段完成项目的投资建设并筹集所需的资金；四是与其他项目融资模式比较，BT投资方在移交时不存在投资方在建成后进行经营，获取运营收入这一阶段，不存在运营期风险；五是政府按比例分期向投资方支付合同的约定总价，即回购款。

二、BT模式发展及存在的问题

从BT模式在我国发展的过程看，主要存在以下几个方面的问题：一是由于对BT模式尚没有统一的界定，项目合作双方往往对BT模式的认识不统一，对项目运作过程中双方的权利和责任也难以形成一致意见，进而导致项目运作过程中合作各方互相推诿责任，无法在约定的期限内如期完成项目建设。二是项目运作过程中合作双方往往无法确定合理的风险分担机制，尤其是作为政府方往往无法提供有效的回购担保，致使投资方承担更大的风险。三是缺乏统一配套的法律规范，尤其是规范合同的指引，致使项目在运作过程中出现问题时，缺少有效的纠纷解决机制，使项目运作陷入僵局，最终不得不以失败而告终，造成社会资源的浪费。

三、BT模式运作实例分析

为解决资金紧张和项目管理经验不足的问题，我国东南沿海某城市决定该项目采取BT模式进行投资建设，并于2013年开始选择合适的投资方，经过对建设市场各类投资方多方的调研考察，2013年末最终通过招标方式确定国内某大型建筑施工企业集团作为该项目的投资建设方。

该项目的主要参与方包括：（1）发起方，市地铁公司。接受政府委托负责该项目建设期间的施工监管，并负责协调解决项目建设过程中遇到的重大问题。（2）投资方，国内某大型建筑施工企业集团，主要负责项目公司的组建，并负责筹集项目公司建设项目所需的资金。（3）项目公司，由该大型建筑施工企业集团独立出资组建，主要负责项目的施工建设管理，确保项目的安全、质量、进度受控。（4）该市政府，主要负责协调地铁公司和项目公司建设过程中出现的问题，并负责解决回购款项的资金来源。（5）施工建设方，该项目的施工建设方都来自于该建筑施工企业集团所属的子（分）公司，具体负责项目现场的施工管理。

除以上主要参与方外，该项目还包括监理设计单位、物资设备供应商、社会中介机构等其他参与方。

项目的组织筹备阶段。该项目合同签订后，该集团立即组织筹备该项目，主要包括以下几个方面的工作：

一是组建项目公司，并落实建设投资资金来源。投资公司的人员主要是由该集团内部熟悉当地建设市场的管理人员及熟悉地铁施工的技术骨干组成，并考虑到BT项目的特殊性，该集团加强了法律、财务、投资方面的人员力量。该项目的建设资金由该建筑施工企业集团IPO上市所募集的资金解决。

二是从集团内部选择施工建设方，该项目的施工建设方全部由该集团内部有着多年地铁施工经验并有突出业绩表现的子（分）公司组成。

从该项目具体的运作过程来看，该项目与其他国内BT项目相比较具有以下几个特点：

第一，项目投资建设规模巨大，对投资方的要求严格。该项目投资规模在90亿左右，如此大规模的BT项目在国内还是比较少见，因此该项目对投资方的资金实力、施工管理能力、是否具有BT项目运作经验等方面的要求都非常严格。项目发起方最初的选择范围基本上是国内排名前几位的大型建筑施工企业集团。

第二，项目的施工建设方全部由投资方从集团内部选择产生。与一般的BT项目施工建设方由项目公司二次招标产生不同，该项目的施工建设方由该建筑施工企业集团从集团内部选择产生，选择这种方式主要基于以下两个原因：（1）投资方对企业内部各子（分）公司的施工技术能力的了解更加透彻。由于都来自于同一企业集团，在实际运作过程中，项目公司和施工建设方的沟通协调效率较高。（2）如果采取二次招标方式，程序较为复杂，项目公司需对每一家参与投标的施工建设方的施工技术能力进行调查评估，时间上无法满足项目的工期要求。

第三，BT项目合同内容非常详细，对合作双方风险分担机制进行了合理的界定。从最终双方签订的BT建设合同内容来看，合同的条款非常具体，涉及到该项目的建设模式、双方的基本权利和义务，投资方的工作范围、合同价款的支付、项目的投融资、项目用地等许多方面，基本上该项目在运作过程中能涉及到的环节和容易出现纠纷的地方在合同中都有所涉及。尤其值得注意的是，双方在合同条款的确立过程中一直坚持一个重要原则即对风险的合理分担，特别是在合同的风险分担方面避免了许多项目将风险过多转移给投资方承担这样一个误区，而是通过合理的风险分担机制由合作双方分别承担相应的风险。

第四，项目的物资采购由该集团内部的物资采购（分）公司负责，从全国范围内选择具有实力的物资供应商统一采购，这种物资采购方式确保了物资的质量，由于物资实行集中采购，材料的成本得到了有效控制。

第五，项目投资的回收模式非常特别，投资方的回购风险得到有效控制。一般认为，BT项目的回购期应发生在项目的建设期完成以后，由发起方按照双方约定的回购基数向投资方分期支付。而该BT项目最大一个特点是该项目的回购在建设期就开始，根据项目双方签订的合同，发起方按单项工程分阶段、逐次向投资方支付项目价款，于每年12月25日前支付当年完成单项工程量的一部分，于次年第一季度内再支付一部分，最后一部分在缺陷责任期满后付清。根据这一条款，项目投资方的回购在项目建设起就开始，回购风险相比传统的BT项目运作模式大为降低。此外与一般的BT项目的合同价款内容相比，该项目的合同价款中包含了投融资费用，投融资费用主要由项目公司自有资本金要求的合理投资回报以及建设期内资金占用额的利息组成。

第六，项目管理机制科学，运作效率较高。该项目的管理机制比较科学，根据双方在合同中的约定，在运作过程中，发起方主要负责协调项目公司和地方政府职能部门以及公共事业公司之间的关系，同时负责项目安全质量的监督，并不具体参与项目的微观方面的管理，对项目公司的日常管理不进行任何干预；项目公司最重要的职责是负责项目的施工建设，负责施工组织计划的确定，重大施工技术方案的研究和确定，投资资金的筹措与使用等几个方面。由于合作双方职责界定清晰，在实际运作过程中，合作各方均能够按照各自的职责履行职能，项目的运作效率较高，项目在实际运作过程中遇到的各类困难和问题往往在较短时间内都能得到解决。

从该BT项目的成功运作看，以下几个方面值得总结和借鉴：

其一，审慎的选择合作对象，是BT项目参与各方都必须坚持的重要原则。从该项目的参与方来看，项目的投资方是我国大型建筑施工企业集团，无论是资本实力还是施工管理都具备很强的实力；项目的所在地政府财力较为雄厚，城市经济发展速度较快，财政收入近年来一直保持快速增长势头，并且该城市是我国最早开始改革开放的地区，地方政府思想解放，城市建设管理规范。项目双方的这些优势都为项目的正常运作奠定了基础。

其二，重视BT项目运作过程中的风险控制，合理确定合作双方的风险分担机制。该项目在实际运作过程中，作为投资方非常重视项目的风险管理，主要体现在以下几个方面：（1）重视项目前期调研和项目的可行性研究。与一些BT项目投资者忽视项目前期调研和可行性分析不同，该项目的投资方非常重视项目的前期调研和可行性分析，通过这两项重要的工作，投资方对于项目的工程情况、商务条件，合作方的合作目的、合作方的经济实力，项目潜在的风险因素都有了较为深刻的认识，为后期的合同谈判和项目运作过程中的风险防范奠定了良好的基础。（2）规范合同内容，合理确定合作双方的风险分担机制。该项目成功的一个重要条件是制定了一个非常详细和规范的合同，通过细致的合同条款明确了合作各方权利和义务，为项目的有效运作提供了强有力的法律保障，特别值得关注的是在合同的风险分担方面非常合理，兼顾了各方利益，尤其是合同中对于投资方风险分担非常重视，没有将项目运作的风险过多转移给投资方。

其三，结合项目实际进行项目运作机制的创新，有效防范回购风险。从该项目的运作过程看，最大的创新体现在合同的回购条款上，该项目的回购期在建设期开始，在项目缺陷责任期满后结束，相比传统的BT项目回购期大为缩短。在合同价款的内容方面包括投融资费的内容、投资方的投资回报率得到了一定的保证，通过确立这样一种模式，投资方回购风险得到有效控制，参与积极性大为提高，确保了项目后期的资金运作顺畅进行，没有因资金短缺影响项目建设的情形。

［责任编辑吴高君］

F270

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1673-291X（2016）22-0016-02

2016-07-08

陈强（1972-），男，辽宁铁岭人，总会计师，高级会计师，国际会计师，硕士研究生，从事企业财务管理研究。