综合整理/木 青

“私募一哥”的沉沦

综合整理/木 青

昔日著名的宁波敢死队“总舵主”徐翔，一夜之间从“股神”变成了靠内幕交易和操纵股价赚钱的犯罪嫌疑人。他一手创建“最牛私募”泽熙资本，在其“私募一哥”光环的笼罩下支离破碎。

2016年4月29日，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪，被依法批准逮捕。

他逐浪中国股市20多年，留下了“最牛散户”“宁波涨停板敢死队总舵主”“私募一哥”的名号，在瞬息万变、起起伏伏的资本市场，他总是能全身而退。名气渐大后，市场的质疑也随之而来：泽熙投资的业绩到底来源于徐翔投资手段高明，还是有内幕交易、操纵市场之嫌？

徐翔的被捕，似乎给出了答案。

泽熙资本领跑私募

徐翔是中国股市最受关注、也最为神秘的私募。他最早出现在公众视野，缘于2003 年2月15日《中国证券报》在头版刊发的《涨停板敢死队》一文，该文首次披露了银河证券宁波解放南路营业部存在“涨停板敢死队”的情况。

据了解，2003年，银河解放南路营业部4楼贵宾室，有专门做超短线的“三大高手”，手中有三四千万的资金，当时正是熊市，营业部绝大部分成交量都来自他们，1号人物叫徐翔，2号人物姓吴，3号人物徐海鸥。

“来如电、去如风”是涨停板敢死队的操盘风格，集中资金迅速拉高股价到涨停，然后大举出货，手法异常凶悍。

坊间传言，在宁波的数年中，徐翔至少获利20亿元。完成资本原始积累后，2005年徐翔转战上海，在经历了2007到2008年的大牛市后，于2009 年12月7日，成立上海泽熙投资管理有限公司，注册资本3000万元。

据了解，泽熙主要有四大运作平台，主要以在二级市场买卖、参与定增、进入上市公司寻求控制权等三种方式参与资本市场。

第一个平台是上海泽熙投资管理有限公司，即市场上常说的“泽熙投资”成立于2009年12月。徐翔任总经理，公司旗下有三只基金：泽熙2期、泽熙3期、上海泽熙增煦投资中心。

第二个平台是上海泽熙资产管理中心，成立于2010年7月，徐翔的母亲郑素贞任法定代表人，旗下有泽熙4期、泽熙5期、泽熙6期、泽熙11期（即“龙信基金通1号”）4只基金。

第三个平台是上海泽添资产管理中心，即泽添资管中心，成立于2012 年4月，徐翔的父亲徐柏良任法定代表人，旗下有基金泽熙1期、泽煦单一资金信托计划、泽熙投资基金1号。

第四个平台是由上海泽添投资发展有限公司变更而来的西藏泽添投资发展有限公司，成立于2015年6月，徐柏良是法定代表人。西藏泽添是上市公司宁波中国第一大股东，持有公司总股本的15.69%股份。

泽熙有多牛，从2015年股市暴跌中的成绩更能看出一斑：截至2015 年10月16日，泽熙旗下1期到5 期2015年来收益率分别为311.67%、152.76%、369.95%、204.78%、177.07%，以近乎逆天的收益率领跑私募。

徐翔操盘灵活谨慎

熟悉徐翔的人士表示，一直以来外界对徐翔的业绩有诸般猜测，但徐翔本人确实对市场有着惊人的专注，徐翔对股市有着强烈的热情，股市就是他最大的爱好。

曾任徐翔助理的叶展在《我在泽熙学到的七堂课》中这样描述徐翔的一天：每天一早，泽熙开始晨会，每位研究员汇报市场信息和公司情况，开盘后进入交易室，交易时间绝不离开盘面，中午一般与卖方研究员共进午餐，下午继续交易，收盘后又是一到两场路演，晚上复盘和研究股票。

多年的江湖历练磨出了徐翔灵活又不失谨慎的操盘风格。在泽熙投资内部，只有他和交易员知道买了什么股票。此外，徐翔设置了一个模拟系统，内部研究员推荐的股票，他都记录在案，但从来不告诉内部员工买与不买。除非该股票盘中发生异动，徐翔会让当初荐股的研究员跟踪，这时研究员才会意识到徐翔已建仓。

对股市操作保持高度的警惕性，似乎成为徐翔的一大特征。他参与过重庆啤酒、双汇发展和酒鬼酒的逆市抄底活动，很多突然连续涨停的股票都与他有关。而恒星科技、康得新、莱宝高科等定向增发概念股也让徐翔赚得盆满钵满。

直到目前，徐翔在圈内还是过于神秘。

阳光私募并不“阳光”

徐翔的神奇，在股市连续暴跌之时，极为显眼。2015年5月泽熙投资旗下的投资组准确逃顶，7月精准抄底，而在8月中旬，大盘从4000点跌到2850点期间，泽熙投资的市值变化不大，被外界认为已经空仓。

统计显示，2015年6月5日至7 月10日期间，泽熙投资旗下股票策略产品期间，逆市平均获得了25.52%的高收益。其中，徐翔管理的“华润信托-泽熙1号”“山东信托-泽熙3期”“山东信托-泽熙2期”和“华润信托-泽熙5期”分别获得44.39%、32.14%、31.64%和23.55%的高收益。

这一明显异于市场的耀眼成绩，被普遍怀疑是否涉及做空股指期货。

对此，泽熙投资对外表示，公司没有涉及到股指期货，因此不具备做空机制。前两周产品净值大涨，主要是由于在6月份看到市场风险因此提早减仓，同时有重仓股复牌才导致产品净值大涨。2015年8月底，泽熙投资通过声明，再次明确表示“从未开设过股指期货账号，亦未从事过股指期货交易”

事实上，近年来徐翔被查的传闻从未在资本圈消失。2011年7月，因为外界传言泽熙投资违规被查，徐翔曾首次接受证券媒体的采访，否认违规操作和被监管部门调查的传闻。进入2015年股灾期间，被查传闻更是频频。

2015年11月，身穿白色休闲西装的徐翔在宁波杭州湾跨海大桥附近被抓的消息在资本圈广泛流传，但这次泽熙并没有立即站出来辟谣。而2016年4月29日，徐翔因涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪，被依法批准逮捕，坐实了其非法交易的事实。

徐翔被控制以后，部分业内人士将矛头指向了阳光私募领域。深圳一名私募基金经理表示，以徐翔为代表，阳光私募已成为当前资本市场的一支重要力量，相对于公募基金，阳光私募其实并不“阳光”。某些所谓的阳光私募，还常常在市场上频繁地进出，操纵股价，甚至成为了一种潜规则。此次徐翔因内幕交易、操纵股价被查，或许只暴露出阳光私募违规行为的冰山一角。

徐翔的被查，对江浙游资也起到了巨大的震慑作用。一名宁波证券业人士称，现在游资对操作股票已经非常谨慎，不敢像原来那样随便将一只股票打涨停或者跌停了，一些股民用来规避监管的炒股软件和服务器也偷偷停掉了。对于游资而言，这意味着火中取栗的时代结束了。

责任编辑/蓝玉才