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扩产能应付需求 中国绿宝前景俏

2016-06-29软库中华研究部

证券市场周刊 2016年24期
关键词:草菇毛利毛利率

软库中华研究部

中国绿宝(06183.HK)是中国一家领先的食用菌行业综合服务商。根据Euromonitor数据显示,于2013年集团为中国第一大杏鲍菇供应商以及第七大蘑菇生产商。绿宝主要从事种植、生产及销售新鲜食用菌和加工食用菌产品等,并经营食品贸易业务。

中国绿宝(06183.HK)的产品组合多元化,新鲜食用菌产品包括杏鲍菇、蘑菇及草菇等,加工食品则包括食用菌、蔬菜及水果罐头,以及盐水菇、酱腌菜及干菇等。截至12月底止之2015年度,集团整体收入按年增长39.7%,至7.62亿元(人民币.下同);毛利率下降4.5个百分点至34.2%;净利润率28.6%,每股盈利0.492元。

按产品分类,去年杏鲍菇收入约2.97亿元,按年增长49%;毛利1.26亿元,上升49.8%,毛利率微升至42.4%;期内销量增加49.6%至3,980万公斤,平均售价每公斤7.45元。磨菇及草菇收入则录得2.43亿元,较2014年增加38.3%;毛利1.05亿元,上升9.7%,毛利率大幅下跌11.3个百分点至43.1%;期内销量增加35.8%至3,060万公斤,平均售价每公斤7.94元。

罐头食品及其他加工食品方面,去年收入均录得下跌,分别按年减少20.1%及0.7%,惟两者毛利率均有所提升。至于去年首次为集团带来贡献的食品贸易业务,期内录得7,690万元收入,毛利约430万元,毛利率5.6%。

引入国际性投资者

为开拓及管理海外食用菌保健产品及优化资本实力,中国绿宝近期引入中粮农业产业基金管理的宏睿环球有限公司,以及美国家族基金Equities First Holdings成为新投资者。此外,集团今年将建立自有销售管道,好处是可以实时掌握销售情况和市场变化,藉此控制生产量。至于国际市场方面则会通过贸易公司,向全世界五十个国家进行销售。

鉴于菌类食品及保健品供不应求,中国绿宝已在河北省增建厂房,将于2016年下半年投入生产。在产能扩充期间,集团将与合资格农户合作,若他们达到一定程度技术及生产设备,集团将提供技术及生产管理模式。

根据管理层预计,由于产品供不应求,因此今年菇类价格将保持较稳定走势。

中国绿宝早于2006年已在日本及新加坡成立公司,通过海外研发平台开发品牌。据赛迪预测,中国健康补充产品零售市场规模将由2014年的875.9亿元上升至2019年的1,297.3亿元,对集团来说是一个庞大的商机。该股预测市盈率6.6倍,市账率1.1倍,股息收益率5.1%。

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