张琰

摘 要：内部控制是企业治理的重要内容，能够提高企业财务报告的可靠性、企业经营的合规合法性，以及提升企业的经营效率，而且高质量的内部控制可以使企业缓解企业和债务人之间信息不对称的情况的发生，降低融资成本。债务融资是我国企业重要的融资方式，过高的融资成本会在无形中增加企业经营压力。通过探究企业内部控制质量和企业债务融资成本，分析内部作用机理。

关键词：内部控制质量 企业 债务融资成本

一、国内外对内部控制质量与企业债务融资成本研究现状

对内部控制质量与企业债务融资成本的研究，国内外的相关学者都进行了不同程度的分析，但是相对而言还是国外的研究成果比较成熟，并且创立了符合资本主义企业发展的内部控制理论，包括内部控制的影响因素，如内部管理规模和独立性、审计委员会的构成情况和内部经营状况等，还对内部控制可能引起的相关性的经济效果进行了研究，如对会计质量的综合性影响等，并在此基础上对企业内部控制存在的漏洞对会计的稳定性可能产生的影响，以及内部控制会对企业的审计设计师的行为产生哪些影响做出探索。为控制企业内部控制的缺陷，美国对企业内部存在的实质性的漏洞进行审计费用的高收费制度。内部控制是对企业的经营活动、融资活动和投资活动等进行规划、调整、控制和评价，需要企业的全员参与。使企业在提高企业财务报告可靠性和经营合法性的同时还可以提升企业的经营效率，提高应计质量，控制盈余管理等，对企业的所有部门和企业流程，以及对企业整体都能产生规范效应[1]。所以，一个企业具有良好的内部控制能够确保企业具有拥有良好的管理制度，企业对外所披露的信息真实可靠，遵守国家法律方便债权人的监督，并且内部控制质量高的企业可以通过信号传递理论，有动机的向市场传递一些信息，从而影响企业的商业信誉。有研究表明披露了内部控制的自我评价报告的企业的总评值和内部控制要素的得分都明显高于未披露报告的企业，所以，高质量的企业的高管有动力选择披露公司的有关信息，将自己的企业和低质量的企业区分开来，同时披露的信息可以将企业的信息传递给债权人或投资者，降低融资成本。我国对企业内部控制的研究相对国外来说起步比较晚，但是随着现代经济的发展，我国企业也开始逐渐重视对内部控制的分析工作，分析内部控制现状和相关影响因素，以及如何控制企业的内部信息的披露。分析在企業发展的过程中企业内部控制所承担的角色，以及对整个企业的内部管理层绩效的影响。在执行相应内部控制技术的同时应该用专业的手段来提高企业内部控制质量，最大程度的提高企业审计的工作效率。

二、企业债务研究成本

企业债务成本是指债务人所在的企业通过举债手段进行筹资活动而给予债权人的报酬，我国的债务契约主要发生在企业和银行之间。企业债务融资成本受企业的偿债和盈利能力、企业的现金流量、企业规模和企业的成长性有关。现代企业的发展过程中，我国的企业的主要融资方式是债务融资，但是企业融资成本太高会影响企业的发展。

三、内部控制对企业债务融资成本的影响

财务报表是最能够反映企业的盈利多少和现金流量的，同时财务报表也是债权人能够接触到的影响投资决策的重要信息。企业的内部控制通过影响公司的经济效益从而影响企业的外在财务信息，债权人做投资决策时通常根据企业的外在财务信息做出判断，所以，企业的内部控制质量越高，企业经营活动的效益也会越高，则向外界传递的盈利能力越强，使得债权人的保障系数越高，从而降低企业的债务融资成本。因为信息的不对称性，企业管理者可能会从自身效益最大化的角度出发，出现道德风险，如会计信息被管理人员篡改，使财务报表上的企业业绩与实际不符，从而影响债权人的投资决策。而企业的内部控制可以防止企业管理者过度行使自由特权，确保企业财务信息更加真实可靠，使债权人获得的企业信息更加准确，提高企业投资效率，保护自身财产安全。企业的内部控制工作的质量越高，相应的财务报表的质量也就越高，从而降低债权人和企业之间信息的不对称，也降低了企业的融资成本。内部控制质量可以提高会计信息质量和企业经营效益，企业通过向外界发送这样的信号给债权人，债权人会根据接收到的信息把企业的放贷条件放宽松。高质量的内部控制能够降低债务契约的监督成本，从而降低债务融资成本，并且内部控制质量高的企业会受到更多的商业信用融资，能有效缓解企业面临的融资约束问题[3]。研究发现，内部控制信息质量和债务融资成本呈负相关关系，企业内部控制质量比较高时，债权人就会接受到更多的保护信息，并且通过放宽契约条件表现出来，债权人持有更多的债务资本，选择更长的债务期限和更低的债务资本成本。同时，现代企业运行过程中会受到很多外界因素的影响，企业的融资条件离不开外部因素的制约，内部控制对资源配置的影响会受到金融市场的发展程度的制约，我国的金融生态环境有明显的地区差异，地区差异又会导致金融条件的差异，从而直接影响到地区企业融资的融资成本和融资的可获得性，债权人和债务人之间经常存在信息不对称和债务人的道德风险，并且金融市场化程度越低，这种现象表现的就更严重。因为在金融生态环境较差的地方，由于市场的不成熟使得债权人在进行信贷决策时没有对企业的内部控制等可以评价公司的经营状况的重要指标产生足够重视，而相反的，在金融生态环境比较好的地方，由于资源配置市场化的运行机制和政府干预的减少，使投资者在进行投资决策时更加的关注和依赖企业所提供的企业信息。

四、内部控制和债务融资成本的影响的内在机理

第一，内部控制的质量在一定程度生影响企业财务报表的真实性，从而影响企业和债权人之间信息的对称情况，由于信息的不完备，契约双方会因为利益驱动的影响产生不同的利益冲突，所以要在契约中包含明确的契约双方的权利和义务，保证整体契约的正常运行，降低契约中的签约成本和监督成本。

第二，企业的内部控制除了会对企业运行过程中的信息的真实性产生影响外，还对企业的代理冲突和代理的成本内容产生影响，从而影响债权人对债务风险的控制。所以，一般情况下，企业的内部控制质量存在缺陷，则企业的营业成绩也会更差，股票的回报率也会更低。内部控制会监督企业信息的生产过程，为信息的可靠性提供保障，从而保证债权人能够根据真实可靠的企业财务信息进行债务决策，减少债权人和债务人之间信息的不对称，同时可以限制管理者的行为，降低契约的执行成本和监督成本。

第三，企业和债权人之间签订债务融资契约时一般包括融资成本，企业的融资成本会受到企业财务报表质量的影响，同时也和公司的内部的治理状况有很大联系。企业内部的代理成本和代理冲突会影响企业的整体业绩，从而影响债权人的债务风险，所以，企业的融资成本也可能会影响企业的内部治理状况和冲突模式。而企业的内部控制可以减少企业的违法行为，约束管理者的自利行为，提高公司经营效益，降低代理成本，减少代理冲突。

五、结语

企业良好的内部控制可以降低企业经营活动中的不合法现象，使企业资产信息更加完善，财务信息更加真实可靠，企业的经营效益更加明显，降低代理双方的代理成本，降低企业的债务融资成本，使企业的发展战略更高程度的实现。所以为使企业效益最大化，企业债务融资成本最低化，企业应该加大企业内部控制质量的重视程度，同时良好的内部控制能够帮助公司的治理工作，使企业经营活动顺利进行。

参考文献：

[1]郑军，林钟高，彭琳.货币政策、内部控制质量与债务融资成本[J].当代财经，2013，（9）：118-124.

[2]宋京津.内部控制缺陷披露、债务资本成本与债务期限结构[J].湖南财政经济学院学报，2015，（1）：14-21.

[3]牛海如.内部控制与债务融资成本综述[J].理论前沿，2014，（7）：262.

[4]程小可，杨程程，姚立杰.内部控制、银企关联与融资约束—来自中国上市公司的经验证据[J].审计研究，2013，（5）：80-86.

[5]陈汉文，周中胜.内部控制质量与企业债务融资成本[J].南开管理评论，2014，（3）：103-111.