云南师范大学文理学院 郭雪莲

关于云南省上市公司的股票价格收益率分析

云南师范大学文理学院 郭雪莲

随着资本市场的不断的发展和完善，股票市场成为企业筹资和家庭理财的主要渠道，上市公司的股票价格收益率是经营者和投资者非常关注指标，既影响着上市公司的融资能力又影响着投资的收益。本文对云南省30家上市公司进行收益率统计，并做出分析。

股票价格 收益率 复利分析

一、云南省上市公司发展的概述

随着国内资本市场的逐步开放，云南上市公司也在经历着改变和完善，在西部大开发推动下，云南经济获得难得的发展机遇，同时也为云南上市公司的进一步发展创造良好的外部条件。1993年12月云南省第一只股票云南白药在深交所上市，至目前为止云南共有30家上市公司，涵盖有色金属采掘与加工、化工、生物制药、旅游、机械制造、房地产、商贸、种植、电力等多个产业，但它们大多集中于云南具有资源优势的行业，体现出了西南地区经济发展的结构特点，呈现出“有色领跑，化工、医药、房地产、装备制造四驾齐驱”的稳定发展格局。同时这些上市公司的投资收益率关系着企业的融资能力和云南省的经济发展。可是云南地区上市公司数量低于较发达地区且低于全国平均水平，这就反映出云南的资本市场发展一直较为滞后，其原因在于其资本市场本身基础较为薄弱。为了了解云南省上市公司在资本市场的竞争力，提高上市公司的融资能力，推动云南地区的经济发展，需要客观的评价在该地区上市公司的收益能力，本文利用云南省30家上市公司从公司上市到2014年9月30的股票价格数据进行收益率的分析。

二、云南省上市公司收益率计算

股票市场可分为发行市场和流通市场，主要包括股票的发行价格和股票交易价格，股票的交易价格也成为股票行市，投资者关注股票二级市场上交易价格，这是投资者和企业筹资的主要参考指标，股票交易价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，二级市场上的股票价格包括开盘价、收盘价、最高价和最低价。本文分析的对象选择云南省30家上市公司。公式中以日为最小变动单位，365天为一年，从基期的开盘开始，以股票首日上市开盘价为期初价格，设为现值P,同时以2014年9月30日上市公司股票收盘价为期末价格，设为终值T，公式为F=P(1+i)N，i为年化收益率，N为以日为最小变动单位表示的年数，根据云南省30家上市公司各自首日开始上市交易到2014年9月30日截止，计算出各家上市公司的N，把表中已知数据带入公式，得到收益率（如下表所示）：

期末值（T）时间收益率（i）股票名称期初值（P）期末值（T）时间（N）期初值（P）8.5 51.27 （N）20.81 9.02%一心堂14.64 45.42 0.25 53 9.27 20.67 2.4%沃森生物150 42.8 3.88 16 2.4 17.82 -8.58 9.24 17.24 8.28 5.19 16.49 10.10% -2.79% 17.9 6.01 14.84股票名称云南白药昆百大美好集团云铝股份云南铜业8.5 10.38 16.34 1.23%云天化云南城投ST景谷18.8 13.35 14.11收益率（i）9100.6 5% -27.62 % 0.43% -7.09% -2.40%

-5.2% -20.41 % 8.58 7.1 15.5 -1.91% 30.6 27.79 13.83 -23.13 13.65 15 3.45% 15.02 18.77 11.38 10.2 16.9云内动力南天信息锡业股份丽江旅游云南盐化云南旅游罗平锌电云投生态西仪股份云南锗业14.62 3.51% 13.88 10.79 10.45 10 14.54 10.1 3.78% 7.98 5.24 18.26 14.6 14.26 8.27 -0.28% 13 10.73 17.7 7.51 11.15 8.15 5.37% 12.5 11.95 17.59 27 17.86 7.63 6.01 5.63 20.75 40 16.3 6.78 8.27 9.52 18.83 0.69% 1.98% -2.38% -2.28% -1.08% -0.26% -0.31% 0.75% 6.61 14.06 6.15 -5.27% -12.40% 13.06%昆明制药贵研铂业驰宏锌业云维股份云煤能源保锐科技昆明机床博闻科技文山电力13.37 7.71 10.3 56.11 14.32 4.32 -27.10%太平洋46 9.83 6.76

由于一心堂属于2014年新上市的公司，其股票价格的年化收益率达到9100.65%，为了方便对云南省30家上市公司的股票价格收益率进行图表对比，所以在图中不包括一心堂的数据（如下图所示）：

三、云南省上市公司收益率对比分析

云南省上市公司的平均收益率为1.13%，与从1992年上市交易的上证A股指数收益率相比相差14.11%，甚至30家上市公司中有17家上市公司的收益出现负数，出现这种情况的原因是：一是上市公司本身的公司经营出现问题，导致投资收益率负增长，例如ST景谷，该公司连续两年亏损，需要特别处理。二是投资者对于云南省上市公司的了解产生了不同的预期和偏好最终影响了二级市场上对于这些公司股票价格供求关系的变化，出现卖出的大于买入的市场格局致使股票价格下跌，例如由于云南地处偏僻，经济发展落后于发达城市，会导致投资者认为云南地区上市的公司竞争力弱，公司价值低。三是股票市场上某些上市公司前期由于不当正的竞争和投资者非理性的需求，导致股票价格偏离的公司价值，目前股票价格正逐步回归公司价值。例如2007年云南铜业每股净资产不到4元，但是市场股价上涨至98.02元，从2008年开始下跌，公司股票价格严重偏离公司的价值。

云南省上市公司出现大量公司收益率呈负增长，体现出云南省资本市场发展落后于我国发展较快的城市，这与相关制度和上市公司的投资者关系管理有着密切的关系，我国目前尚未出台全国性、规范化的投资者关系管理制度和办法，使得对上市公司投资者关系管理的评估和监管收到限制，缺乏投资者与上市公司双向沟通机制，无法有效的影响投资对云南上市公司的有效需求最终导致股票价格下跌。所以政府部门应该完善证券者投资管理制度，督促上市公司提高透明度，主动、准确、及时、全面地公开企业的信息，为上市公司和投资者搭建有效的沟通平台，从而客观引导投资者对云南省上市公司产生良好预期。

结合证券投资分析基本面分析和技术分析的角度分析云南上市公司收益率大的对比结果，30家上市公司中的收益最高的是一心堂，2014 年7月2日上市开盘价14.64元截止到2014年9月30日的市场价格为47.50元，每股净资产为7.76元，30家上市公司中的收益最低的是沃森生物2010年11月12日上市开盘价150元截止到2014年9月30日的市场价格为42.80元，每股净资产为11.04元，这两家公司都反映出股票市场价格过渡的偏离公司的资产价值，从市场交易的规律来看价格会围绕价格上下波动，由于市场非理性的需求，会导致价格过渡偏离价值，呈现出非理性的上涨和下跌。从收益率分析中反映出股票价格不会因为上市时间早收益率就高，上市时间晚收益率就低，收益率的变化来自于股票价格的波动，所以股票投资要关注上市公司价值分析也要关注二级市场股票价格的变化趋势及供求关系。

综上所述，通过对云南省30家上市公司的收益率分析，可以发现资本市场普遍存在的问题，最终提高我们对云南省上市公司的宏观认识，并客观评估上市公司的股票价格，认真看待云南省上市公司的价格和价值的博弈关系，最终做到谨慎理性的投资。

[1]吴晓求.实体经济与资产价格变动的相关性分析[J].中国社会科学,2006

[2]《股票价格、实体经济与货币政策研究——基于我国1997-2011年的经验证据》[J].经济评论,2012