人民币加入SDR有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系，对中国和世界是双赢的结果。

国际货币基金组织（IMF）执董会11月30日批准人民币加入SDR货币篮子，新的货币篮子将于2016年10月1日正式生效。SDR，这样一个一般人听起来有些陌生的词汇，却成为当下中国经济界最为关心的事情。SDR到底是什么？加入SDR对于人民币国际化，乃至中国经济而言意味着什么？

何为“SDR”？

SDR即“特别提款权”（Special Drawing Right，SDR），亦称“纸黄金”。它是IMF分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为“特别提款权”。

在人民币加入SDR之前，“SDR篮子”内的货币包括美元、欧元、英镑和日元，所占权重分别为48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。

IMF每五年会对SDR篮子货币进行评估，包括调整篮子中的货币权重，以及考虑是否纳入其它货币。2015年是一个“评估年”，中国加入SDR因此成为世界关注的焦点，而之前的2010年，人民币加入SDR遭遇挫折。

纳入SDR的一篮子货币需满足两个标准：一是货币发行国家的出口贸易规模。二是货币可自由使用。2010年，人民币接受国际货币基金组织评审时，被评为未能满足第二个条件。而今年中国具备了加入SDR的条件。

今年8月，IMF发布的SDR初期评估报告显示，自2010年对SDR货币篮子进行评估以来，人民币国际使用规模大幅增长。IMF工作人员于近日向执董会提交的一份关于五年一次SDR审议的文件中指出，人民币符合“可自由使用”货币的要求。

11月13日，IMF总裁拉加德曾发表声明，认为人民币满足了“可自由使用”货币的要求。而IMF最大股东且拥有决定性一票的美国也明确表态，一旦人民币符合IMF的条件，计划支持人民币加入SDR货币篮子。

交通银行首席经济学家连平此前表示，从专业和技术角度来看，人民币基本上已经具备了上述条件和资格，可以进入SDR货币篮子。“人民币入篮SDR是水到渠成。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐接受中新网记者采访时坦言。

实际上，早在投票之前，业界普遍认为，人民币加入SDR是大概率事件，纳入SDR货币篮子只剩“临门一脚”。 果然，IMF执董会当天完成了五年一度的SDR货币篮子审议，认为人民币符合“入篮”的所有现有标准。

短期利好“有限”

对于人民币纳入SDR货币，各方普遍认为，无论对于中国还是世界经济而言，都是双赢之举。在拉加德11月13日的声明发布后不久，央行于11月14日早间回复称，人民币加入SDR有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系，对中国和世界是双赢的结果。

在中央财经大学金融学院教授郭田勇看来，人民币“入篮”，可以减少由于官方储备贬值所带来的财富流失，降低人民币贬值的预期，减缓美联储加息带来的影响。

但也有分析人士认为：人民币加入SDR，对人民币资产的直接拉动作用有限，其价值更多地体现在人民币国际化的象征意义上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，从短期实际效应看，人民币即使纳入SDR，也不会造成全球资产大规模重新配置及人民币在全球使用水平的大幅提升。“对人民币资产有兴趣的各国央行和主权财富基金已经对人民币资产进行配置，不太可能在近期大幅增加人民币资产。同理，人民币在全球金融市场的使用水平短期内不会出现大幅提升。”

大华银行环球经济与市场研究部特许金融分析师全德健在接受媒体采访时则表示，“从中长期来看，纳入SDR货币篮子将利好人民币，但短期上行可能不会持续太久，还有可能会推迟”，推迟的原因主要是新货币篮子会延后至2016年10月1日实施。

何况，作为SDR货币篮子新成员，人民币初期份额并不是太高，而且每五年会评估一次货币权重。人民币纳入SDR后，IMF将篮子货币的权重调整为：美元占41.73%，欧元占30.93%，人民币占10.92%，日元占8.33%，英镑占8.09%。尽管人民币的权重超过了日元和英镑，但与美元和欧元相比还有较大差距。

显而易见，人民币加入SDR货币篮子并不是一件一劳永逸的事情，人民币国际化的道路亦漫长。

长期意义“非凡”

尽管短期好处或许有限，但中国央行、外管局五年磨一剑显然不是只为了意义大于实际的“面子工程”。从长远看，人民币加入SDR意义非凡，对中国经济发展、金融体系改革以及人民币国际化都有着不小的助推作用。

金融是经济的血脉。在世界经济体系复杂融合的今日，货币市场是不见硝烟的战场，而货币地位的高低影响着国家的经济地位。本轮国际金融危机，美国经济恢复的步伐领先于世界，很大程度上得益于美元作为世界货币的主导地位。

中国之所以近年来在改革以美元为主导的全球货币体系、加速人民币国际化方面倾注大量精力，主要原因在于，虽然近年来国际影响力与日俱增，但在国际金融体系“游戏规则”制定上的话语权却相应较弱，金融危机爆发更使得中国深受以美元为主导的国际货币体系之困。

何况，随着“一带一路”等国家战略的实施，中国资本“走出去”的步伐加快，迫切需要人民币走向国际化，而加入SDR则是人民币国际化所迈出的具有里程碑意义的一步。

谈及加入SDR对人民币国际化的影响，连平认为有两重积极效应：一是示范效应，SDR是国际公认的“超主权储备货币”，加入SDR意味着人民币作为国际储备货币的地位得到IMF承认，名正言顺地成为188个成员国的官方候选储备货币；二是倒逼效应，人民币加入SDR前后，中国已采取、并将继续采取一系列有利于资本和金融账户开放的措施，包括完善人民币汇率中间价机制等，反过来将进一步推进人民币国际化。

对于人民币加入SDR篮子，值得期待的是：未来随着人民币国际化步伐迈进，企业在国际贸易中可更多地使用人民币进行结算和计价，有助于企业规避外围市场汇率波动，不必再为美元波动“牵肠挂肚”。对个人投资者而言，若未来人民币投资标的和工具随国际化进程逐步完善，或将有多选择的人民币投资理财方式，进一步丰富投资的选择。

实际上，对于中国老百姓来说，同样可以从人民币“入篮”SDR中获益，老百姓“菜篮子”和SDR“货币篮子”并不遥远。长期来看，中国消费者持人民币直接境外旅游、购物和投资的梦想或将实现。

专家普遍认为，人民币在自由使用方面仍有改进空间，中国经济进入“新常态”后，仍有望维持相当一段时间的中高速增长，与此同时，资本账户也将不断地扩大开放，这些都支撑着未来人民币国际化。