侯方明

[摘要]党的十八大报告指出，“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，推行公有制多种实现形式，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，推动国有资本更多投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。资本市场承担着促进国有企业改革发展的特殊使命，是国企发展改革的助推器，本文首先分析了国企改革与资本市场发展的辩证关系，并以此理论为基础，分别阐述了资本市场对国企改革的作用原理，且提出几点建设资本市场深化国企改革的建议。

[关键词]国企改革；资本市场发展；辩证关系；助力作用

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.08.134

国有企业借助于资本市场的职能而进行进一步改革，是当前经济环境之下，国有企业的必然选择，国有企业在实体经济中占有较大比重，也承担了极大的社会责任，虽然以目前的改革历史来看，国有企业已经取得了一定的成就，但是改革仍需要进一步深化，国企整体体制改革，还需要进一步借助资产市场的发展[1]。

1 国有企业改革与资本市场的辩证关系

1.1 国有企业当前的改革重点

国有企业，是指企业全部资产归国家所有，并按《中华人民共和国企业法人登记管理条例》规定登记注册的非公司制的经济组织。国有企业在我国的经济体制下的经济地位，是我国目前国有企业我国的国有企业经过了 30 年的改革，由传统企业制度向现代企业改革 ，已经初步形成了市场经济体制，而当前的改革重点为进一步战略性调整，一方面是倡导国有大型企业上市，或者其分支主营业务上市，深化体制改革、两权分离、权责明确，把国有资产的有形资产证券化，并对企业进行股份制改造，是资产便于分割与流通，发展个人投资者、实现股权的多元化。另一方面是改革国企的垄断格局，调整经济结构，开放市场竞争机制，通过市场竞争性，促进国企提高工作效率，进一步优化国有企业人事管理。

1.2 资本市场的职能概述

资本市场指期限超过1年以上的中长期资金借贷市场，其包括中长期存贷款市场、股票市场和债券市场。狭义的资本市场主要指股票市场和债券市场，也称证券市场，是各种有价证券发行和流通的场所。

资本市场具有筹资功能、信息共享功能、资源配置功能。

第一，筹资功能。筹资是资本市场的本质，因为资本的商品属性，赋予资本一定的价格，资本能够与实际资产相互转化，进而为企业筹资[2]。

第二，信息共享功能。资本的价格涨落都会反映在交易市场之上，价格浮动信息能够为买卖双方提供主要的决策信息，这些信息能从交易指标、交易成交量上直观的反映出行业业绩、管理层管理绩效等。

第三，资源配置功能。资产在市场上价格的不断浮动，其作用能够表现在资源流动的导向性。资产浮动能够让资源从低收入的领域向高收入的领域流动，从宏观角度来看，资产市场因为具有将储蓄转为投资的功能，在我国现行经济体制之下，资产的资源配置功能还表现出国有企业制度改革的影响力。

1.3 国有企业改革与资本市场的辩证关系

国有企业改革与资本市场有相互推进、相互影响的相互作用关系。一方面资产市场承担着促进国有企业改革和发展的特殊职能，为国企发展起到了助推器的作用；另一方面，国企改革发展的同时也对资本市场发展起到了促进作用。如果国有企业只考虑资本市场的筹资职能而忽略其他，则会导致资产市场发展畸形，而反过来，资产市场的不良发展，表现出对国企改革支持的乏力，会形成恶性循环。

1.4 资本市场推动国企改革的理论基础

资本市场中，资产信息的公开性、经营评价的客观性、产权的明确性、交易过程的低成本性、运作的市场性等特征，都对国企改革起到推动促进作用。在资本市场中，国有资产可以将资产虚拟化，赋予资产更强的流动性，能够实现国有股权的转让、收购、兼并和退出。通过对企业股权结构多元化、分散化，加强对国有企业治理的监督力量。国有企业上市的改革，能够增强国有企业经营成果的透明度，不仅有利于投资者的监督，也有利于社会各界对经营成果进行了解。资本市场的竞争机制，能够敦促国有企业改革自身，提高生产效率，优化企业管理，健全企业选聘制度、考核制度，以适应竞争机制[3]。

2 促进资本市场发展，深化国企改革

在国有企业改革方面，我们对资本市场寄予的希望不单是融资，也包括改制，后一目标能否实现，很大程度上取决于资本市场运行机制是否健全[4]。健全资本市场运行机制，主要在以下几个方面：

2.1 丰富金融工具

首先资本市场是丰富金融市场的交易工具，在扩大股票发行的同时，稳步增加各种基金、企业债券的上市和发行规模，有条件地尝试金融衍生工具，为投资者提供更多选择，让资金管理公司和保险公司等机构投资者成为资本市场的主导力量，鼓励符合标准的资金入市，支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，积极地发展债券等固定收益类产品的发展，政府需要鼓励合乎标准的企业通过发放债券筹集资金，逐步实现市场化的债券发行机制，完善债券放行监管体制，保证债券交易信息的公开性，建立信用评级等规章制度，资产抵押、信用担保等保障机制，加大投入于低风险的固定收益类债券开发，为投资者提供更多的投资机会，并发展期货市场，推广消费者能够套值保值的期货品种以及其他形式的股票债券产品，保证加强投资者的多元化。

2.2 落实优胜劣汰的竞争机制

通过改善资本市场中上市公司的供求结构，能够提升我国资本市场的竞争力，我国在资本市场方面，要不断吸取优质企业上市，同时淘汰劣质企业，使资源不断流向高效率的优质企业，鼓励大型国企在A股上市，形成中国蓝筹股市 。

2.3 坚持资产市场的“四公原则”

“四公原则”即公平、公正、公开和公信，“四公原则”在市场中的贯彻落实，建设制度合理、结构规范、功能齐全、透明度高、运行安全的市场环境，重点工作在于对市场主体的市场行为监督，坚决打击损害投资者权益的不良和违法行为，保护投资者权益，提高证监会的权威性，对于违法行为要及时制裁，并将制裁结果告知市场主体。

2.4 加强国际合作扩大对外开发积极稳妥地推进资本市场对外开放

在全球化的背景下，我国的资本市场也应该适当地加强对外开放，完善金融协管，提高金融市场整体效率和风险承受能力。在境内，我国要严格履行加入世贸组织关于证券服务业对外开放的承诺；保证具备条件的境外证券机构参股证券公司和基金管理公司的准入，在境外方面，要合理利用境外资本市场，按照国际惯例，遵循市场规律，有选择地支持符合条件的内地企业到境外发行证券并上市；支持符合条件的内地机构和人员到境外从事与资本市场投资相关的服务业务和期货套期保值业务；加强交流合作，加强与香港、澳门更紧密经贸合作洽谈，进一步加强与有关国际组织和境外证券监管组织的合作与沟通。

3 结束语

国有企业改革是一个必须长期坚持的综合性大工程，改革若要取得实际的突破，需要政府国资委的参与设计，从整体规划，宏观经济结构调整方向出发，优化国企股权分配结构、调整收入分配、市场准入机制等，发展资本市场，需要同时调动海外市场，规范境内资产市场，使资本市场能够充分发挥其资源调配与筹资改制职能。虽然改革的过程中必然还将遇到不同的问题，通过不同方面的努力，中国国企必然能够完成改革，建立完善现代企业管理制度，增强综合竞争实力，转变成具有中国特色的能够适应市场环境的现代型企业。

参考文献：

[1]郭玉志.国企改革应与资本市场相辅相成—— 访国务院国有重点大型企业监事会主席季晓南[J].国企党建，2013（4）：15-16.

[2]屈丽丽.十八届三中全会国企改革分析[EB/OL].（2013-10-20）.http： / / www. zhlzw. com / qx / ss /802071. html.

[3]曾文虎.论国企改革与资产资本化[J].对外经贸，2014（2）：16-17.

[4]谭浩俊.资产资本化才是国资改革的有效途径[N].京华时报，2013（12）.