2003—2014 12年轮回，重启

2015-01-19

新财富 2014年12期

2003年，《新财富》创造性地将分析师排名引入中国。12年来，券商、分析师、机构投资者等各方参与者在这一民间化、市场化的评选平台上实现了共赢，也共同见证了中国研究话语权的确立以及券商研究价值、分析师群体价值和中国资本市场透明度的提升。

今天，新财富最佳分析师评选也已走过了中国传统意义上的第一个轮回，从最初的不为人知到中国资本圈的“奥斯卡”；从最初77位基金经理的参与，到本届评选1万多位机构投资者申请投票权，“新财富最佳分析师评选”早已成长为中国资本市场的重要本土品牌，评价卖方分析师的权威排名。

2014年，新财富本着引导证券研究行业不断进步的评选努力方向，在坚守评选“公正、公平、公开”的原则下，全面革新评选流程，“新财富酷鱼”成为本届评选参评各方展示和投票的唯一指定平台，顺利完成了资本圈极为重要的第一次互联网投票。除部分海外机构以电子票回复外，其他投票人均在酷鱼完成投票，选票回收率自第二届评选起已连续11年保持100%。

回首已经走过的12年，十二届“新财富最佳分析师评选”共从10500余位候选分析师（含各年度重复报名者）中选出了1238位最佳分析师（剔除重复获奖者），他们分别来自34家证券公司（以分析师获奖当年所在证券公司为统计基础）。

在这个重新出发的特别年份，新财富走访了2003年首届评选中获得第一名的分析师。在分析师评选尚未被认可的那一年，是什么让他们愿意接受一个陌生电话的邀请，并坚定地选择支持评选？他们又各自经历了怎样的12年？可以肯定的一点是，他们的职业轨迹是中国证券分析师群体的缩影，是一代又一代新晋分析师心中的传奇，也将被载入中国资本市场证券研究的史册。

陈亮

2003、2004年“新财富最佳分析师”建筑行业第一名，2005年通信行业第二名，2006、2007、2008年通信行业第一名

2000-2009年任国泰君安证券研究所建筑行业研究员、通信行业研究员；2009-2012年任中德证券研究部主管；2012年至今任国泰君安证券资产管理公司研究总监。

分析师要增加

有深度的独立见解

当年首次获奖时，并不太了解新财富最佳分析师这个奖项的意义，“有趣的感觉更多，而没有意识到它对于分析员的价值和责任。奖项意味着投资者的信任和认可，它激励着我在自己以后的事业中，更专业、更努力、少犯错、多挖掘及阐述，不辜负信任相托”。

许小年

2003年“新财富最佳分析师”宏观经济第一名，2004年宏观经济第二名

曾担任美林证券亚太区高级经济学家以及世界银行咨询师；中国国际金融公司研究部董事总经理；现任中欧国际工商学院经济学和金融学教授。

李小勇

2003-2004年“新财富最佳分析师” 家电行业第一名， 2005年“最佳销售服务经理”第二名

曾任国泰君安证券研究所所长助理；国泰君安证券销售交易部董事总经理；深圳市金域蓝湾投资管理有限公司董事；现任深圳市中金蓝海资产管理有限公司董事长。

研究是投资的立足之本

工科出身的李小勇毕业后曾在深天马就职3年。1993年，在中国资本市场刚刚兴起的时候，他参与了深天马和国泰君安研究所的合作项目。3年后，国泰君安扩张，向社会公开招聘有工科背景、企业工作经验且对资本市场有一定知识的人，李小勇三项条件全部符合，顺利转行成为了一名家电行业的分析师。

在入行的第六个年头，李小勇勇夺首届“新财富最佳分析师评选”家电行业第一名。遥想当年，他依然能回忆起那份荣耀，只是“当时没有想到新财富评选的市场响应力现在这么大，也没有想到这个评选会对自己的职业生涯产生这么大影响”。在此之前，“研究报告是由证投部、资管部、投行部和研究所进行内部评价，新财富评选对研究触动很大”。

在首届“新财富最佳分析师”评选中，国泰君安有多位分析师荣登榜首，也是“第一次从公司层面对获奖分析师进行了嘉奖，大概是发了1万块钱，获奖者都受到了很大的鼓舞”。与此同时，当时的所长李迅雷提出了新的办所思路，按照客户需求决定研究方向，国泰君安研究所逐渐向外部服务转型。

“上世纪90年代末、21世纪初，国内资本市场尚处在投机为主的阶段，新财富推出符合国际惯例的评选，鼓励研究和价值投资，是对分析师工作的肯定，同时也把研究推向了市场，让分析师在市场中找到了自己的价值。”

2004年李小勇蝉联家电行业第一名，2005年转到销售交易部，负责销售工作。直到2010年，他离开国泰君安，和一个明星基金经理一起联手创办了深圳中金蓝海资产管理公司，由他本人主持公司的研究工作，在国泰君安积累的功底有了更充分的发挥余地。

2014年5月14日，公司发行了第一只阳光私募产品中金蓝海中华成长品牌，目前的业绩在40%左右，年内还有三只产品将要发行。“基本面研究才是投资的立足之本，从研究出发的价值和成长分析一定是最长久的投资方法。”尽管已经转换了跑道，但李小勇一直坚持用行业和公司的基本面分析来指导投资。

张宇

2003、2005、2007年“新财富最佳分析师”房地产行业第一名，2006年房地产行业第二名

1998-2007年任国泰君安证券研究所房地产行业研究员；2007-2011年任国泰君安证券股份有限公司证券及衍生品投资总部副总经理；2013年至今任国泰君安申易（深圳）基金管理有限公司总经理。

李晨

2003年“新财富最佳分析师”采掘行业和石油化工行业第一名，2006年石油化工行业第三名，2008年石油化工行业第五名

2000-2003年任申银万国证券研究所行业分析师；2003-2005年任博时基金高级分析师与基金助理；2005-2007年任光大证券研究所行业公司部总经理；2007-2010年任国信证券经济研究所副所长兼首席分析师；2010-2011年任中金公司研究总监兼投委会成员；2013至今任上海嘴角信息技术有限公司创始人兼董事长。

“新财富让我的

人生如此不同”

“2003年，当时的深圳是非典疫区，新财富的摄影师冒着被隔离的风险来到上海给获奖者拍照。当时要拍申银万国研究所领导和获奖分析师的合照，领导还就此开会讨论，如果拍了合照就相当于认可新财富评选。我清晰地记得，当时的研究所所长庄东辰老师说了一句‘这对分析师是好事。”李晨如是回忆首次上榜的那一幕。

12年过去了，一句“这对分析师是好事”得到了充分印证，新财富评选帮助分析师的薪酬快速市场化，肯定了卖方研究的价值。“如果说分析师是发现上市公司的价值，那么新财富评选就是发现分析师的价值，这对分析师确实是好事”。

“如果没有上榜，我可能现在就在一家基金公司安安稳稳地做基金经理了，”李晨直截了当地表示，“我的人生被新财富深深地影响了，感谢新财富让我的人生如此不同。回头想想，正是因为‘新财富最佳分析师的标签，别人可能更愿意相信你的能力，更愿意找你去做某些工作，从而影响了我的职业道路。如果没有新财富，我可能也不会那么顺利地走上券商研究的管理岗位。”

迅速的成长也让李晨不断地反思人生的价值。分析师擅长发现价值，但如何实现自己的人生价值？2011年，李晨辞职创业，卸下分析师的光环，轻装上阵。“虽然现在创业还算不上成功，但这条路非常值得尝试，过程虽艰苦但是很happy。”

从中金公司辞职后，李晨的第一个创业项目是做金融互联网，同时还开了一家餐厅。目前这家餐厅在上海金融圈的名气越来越大，近期更有一家硅谷的创业基金计划入股。2013年，他创办了上海嘴角信息技术有限公司，打造美食交易所，让专业吃货成为美食分析师。公司的首款App产品正在开发中，计划于2015年年初上线运营。“之所以做这些尝试，归根到底是因为自己的分析师情节，把分析师的元素放到创业中去，为普通用户发现价值，创造价值，让人们生活得更美好。”

当年申银万国研究所在庄东辰的带领下，尝试了独立卖方的道路，实现了卖方报告的商业价值，从内部服务转向外部服务。李晨认为，证券研究行业在过去的十几年变化不大，但是上市公司和产业层面的变化则是巨大的。

“创业成本越来越低，社会可利用资源越来越多，比如移动互联网、社交网络、移动支付以及物联网等，还有新三板等金融资源也都在逐渐丰富。如果分析师仅仅只盯着报表和上市公司本身，很可能错过很多机会。”

“资本市场就像大海，里面有各种各样的板块和岛屿，随时会发生很大的变化波动，有些东西沉下去，有些东西就浮起来。分析师应该走到新三板、四板、板外公司甚至尚处孵化器的创业公司，也许就会发现未来的企业之星在做有价值的事情”。时代对分析师提出了更高的要求，如何把价值看得更准更深远，考究的是分析师的研究功底和理解能力，而这些都需要长年的积累。

赵彦

2003年、2004年“新财富最佳分析师”交通运输仓储第一名

曾先后任职于中金公司、法国巴黎百富勤、瑞士银行、德意志银行，现于汇丰银行全球银行及资本市场部任董事总经理、汇丰工商金融客户投行业务中国区主管。

董志强

2003年计算机行业第一名

曾任职于华夏证券和中信建投证券，现从事私募投资。

孙怀宇

2003年“新财富最佳分析师”医药生物行业第一名，2004年第二名，2005年第五名

2001-2005年任招商证券研究所行业分析师；2005-2007年任招商证券研究董事；2007年至今任中国中投证券研究总部总经理。

人才竞争提升

分析师市场价值

2001年孙怀宇进入招商证券研究所从事医药行业研究，9年的医药生物公司从业经历，为行业研究上奠定了坚实的基础，再加上自身的勤勉，仅两年时间，她就成功摘得了2003年首届“新财富最佳分析师”评选医药生物行业的第一名。

孙怀宇回忆道，2003年正值非典时期，她和几个朋友在深圳大鹏散心，突然就接到新财富的电话，通知她在“新财富最佳分析师”评选中名列前茅，“请发个人资料过来”。由于当时对新财富杂志并不了解，“回家后还和爸妈商量要不要寄资料去，所以印象特别深刻”。

“获奖之后，新财富专门派摄影师到公司给获奖者拍照，感觉待遇特别高，还动用了招商证券的贵宾室。”不久，就有朋友告诉孙怀宇，在机场的书店里看到了刊有她照片的杂志。

当年，招商证券研究所有三人获奖，分获一二三名，“部门领导特意向公司申请了一笔奖金，两万块钱，那时已经很满足了”。

上榜之后，孙怀宇除了继续从事医药生物行业的研究，还组建了消费类研究团队，涵盖商贸零售、食品饮料及旅游等行业。直到2005年下半年，孙怀宇离开一线研究工作，开始从事研究管理，担任研究董事一职。

2007年4月，孙怀宇转投中投证券，出任研究所所长。在她主导下，中投证券研究所开始向卖方研究转型，并在研究所的架构下面设立了机构销售交易部，开启了研究加销售的模式，对机构客户服务进行佣金分仓。2013年，中投证券研究所进一步调整，机构销售交易部从二级部门升级为一级部门，而研究总部只从事卖方研究业务。

在孙怀宇看来，虽然如今很多分析师入行的时间不长，但经过自身努力，再加上券商以及新财富评选的平台，他们的努力很快就能非常充分地反映出来；随着人才争夺的加剧，“有时分析师的市场价值，包括薪酬、头衔等，甚至超过了他们自身对职业生涯的预期”。

“新财富评选推出之前，研究本身的价值很难衡量。而新财富评选推动了券商研究所由内部服务走向外部服务，这对分析师团体具有重要的作用。最佳分析师是由机构投资者评价出来的，是对分析师工作的肯定，因此也会得到业内的认可。”

孙怀宇介绍说，现在很多券商都在行政序列里面专门为分析师成立了一列，只要研究做得好，首席分析师可以享受副总裁级别或研究所副所长级别的待遇，“这在以前是没法想象的”。

范艳瑾

2003-2004年金融行业第一名，2007年银行行业第二名

曾任职于加拿大皇家银行新加坡分行，从 1998年至今中金公司研究部工作，现任中金公司研究部董事总经理。

干迎

2003-2004年食品饮料行业第一名

曾任职于金信证券、申银万国证券；2004-2007年任职于银河基金；2007-2011年任职于景林资产，先后担任研究员和基金经理；2011年至今担任路博迈亚洲有限公司（Neuberger Berman Asia Limited）高级副总裁。

赵金厚

首位新财富白金分析师，2012年新财富功勋分析师。2003-2009年农林牧渔第一名，2010-2012年第三名，2013年第二名；2008年、2010年食品饮料第一名（团队成员）。

1999年加入申银万国证券研究所至今，现任研究所消费品研究部总监、农业首席分析师。

耕耘18载

“新财富评选结果是分析师一年研究和服务工作的自然结果，证券研究业需要沉淀更多的资深分析师。”已经从事了18年行业研究的赵金厚，无疑是这一群体最资深的代表之一。1997年4月，他在硕士研究生毕业之后进入了证券研究行业，先服务于金华信托证券管理总部研究所，两年后转至申银万国证券研究所。此前他在江苏盐城担任了10年的中学老师。

与大多数获奖分析师一样，当年接到新财富工作人员的电话，赵金厚并没有太在意。后来，还是研究所的办公室人员通知，杂志会派人为获奖人员拍照，“拍照时大家都穿了新财富专门为获奖分析师定制的、带有新财富杂志Logo的短袖衬衣”。对于当年的那一刻，他依然记忆犹新。

新财富评选上榜之后，赵金厚的知名度有了很大提升，“不仅是在机构投资者中，也包括上市公司高管和产业基金等非证券人士中”；但是另一方面，“压力也会比较大，因为投资者的信任度会增加，因此在今后的研究和分析时更要客观和谨慎”。

在赵金厚看来，新财富评选开创了中国卖方证券分析师评选的先河，提升了卖方分析师的市场价值，促进了卖方分析师研究服务的市场化。“特别是在今天卖方分析师人数众多、产能过剩的情况下，上榜对卖方分析师而言有着极大的影响”。

作为卖方研究的一名“老人”，赵金厚历经了券商研究业务从内部服务为主到外部服务为主的转型。他表示，目前鉴于券商投行、投资、交易等综合业务的快速发展，部分券商研究机构开始考虑“内外兼修”的研究转型，研究不再局限在卖方服务，收入结构也趋于多元化。究竟如何转型，还是看各券商资源情况、研究定位和公司发展需要。只要有市场需求，研究就会有收入，也就会有存在的价值和发展的机会。

张顺太

2003年“新财富最佳分析师”债券第一名

2000-2003年任申银万国证券研究所固定收益分析师；2003-2005年任国泰基金投资基金经理助理、基金经理、固定收益部总监；2005-2009年任中海基金研究部总经理、固定收益部总经理、基金经理；2009-2011年任阳光保险集团资产管理中心负责人；2011年至今任私募投资公司负责人。

黄金12年

与荣膺首届新财富最佳分析师第一名的其他同行相比，2003年，当张顺太接到获奖通知电话时，已经离开了申银万国研究所，转投国泰基金任职，所以当时并没有太在意。直到后来他接到申银万国领导的电话，嘱咐他“要重视这个评选，积极配合”。转眼12年过去了，张顺太说，当时真的没想到，新财富评选会对业内产生如此大的影响。

“12年，对于新财富最佳分析师评选来说，是一个小轮回，但也是我们人生的黄金12年.即便如此，对于研究和投资来说，我们也是刚刚上场。”

在申银万国研究所做了3年的固定收益研究后，想做投资的张顺太选择了离开。“做分析师的时候，就像在看别人比赛，帮助别人获胜，但看着看着手就痒了，自己也想去参与”。当时的申银万国研究所是国内第一家独立法人的研究所，因此不会参与直接投资。张顺太表明了自己的想法，领导也很支持。

此后，张顺太先后在公募基金和保险任职，从债券、股票、固定收益的配置到另类资产都有涉足。2011年，张顺太自己成立了一家私募机构，依然坚持自己做研究再投资。在他看来，研究最核心的是要为投资者创造回报，推动上市公司、社会和经济的深化和发展。“要把财富当回事，管理好资本金，重视投资者的价值回报，重视公司的价值提升，如果不能说服自己的投资是绝对不会去做的”，“作为一名合格的分析师，要挖掘并体现真正有价值的公司”。

面对正在转型的中国经济，张顺太认为，“这同时也应该是实业券商甚至研究员转型的时候。从固定收益的角度上看，目前，中国的金融产品还没有真正登上世界舞台，而人民币国际化是重要的支点”。过去中国的商业产品已经走向海外，现在轮到金融产品登场了。所以，“无论是研究员还是投资人都不能懈怠，做好热身准备上场”。

郭海燕

2003年纺织和服装行业第二名，2004年第三名；2004年社会服务业第一名；2010年家电行业第三名；2003-2005年批发零售行业第一名，2006年第二名，2009年第四名，2010年第三名，2011年第二名，2013年第四名。2012年新财富功勋分析师

2001年7月至今任职于中金公司，现任研究部董事总经理，可选消费研究组负责人。

侯继雄

2003年环保行业第一名；2004年石油化工行业第一名，采掘业第一名；2005年石油化工行业第一名

曾任职于国泰君安证券，现任长盛基金管理有限公司总经理助理、长盛创富资产管理有限公司总经理。

方到买方的华丽转身

2001年年底才接触行业研究的侯继雄，凭借其清华大学博士的背景，成为2003年首届新财富评选行业第一中最年轻的分析师之一。

对此，侯继雄坦言，“才做了1年多的行业研究便得到市场的认同，很意外”。当年参与投票的基金经理有77位，在26个行业中，侯继雄成为所在的环保行业中唯一一个被基金经理提名的分析师。“多写有深度和观点的报告”，侯继雄如此解释自己的意外上榜。虽然资历较浅，但他是当年国泰君安证券中第一个拿到CFA证书的研究员。

2007年，侯继雄完成了从卖方研究到买方研究的转变，转投长盛基金，先担任研究主管，后逐渐过渡到基金经理。对于这一转换，侯继雄表示，研究的价值是通过投资来实现的，这也是跟他同时代一大批研究员的职业选择。

在这一年的新财富最佳分析师颁奖现场，彼时的侯继雄已从领奖分析师转身为颁奖嘉宾，对于当年的现场发言他仍记忆犹新：“新财富评选推动了资本市场投资研究行业的专业化，专业化对于个人和行业的水平提高都有极大的促进作用。评选为很多人提供了一个相对公平的舞台，特别是为年轻分析师提供一个更好的机会快速成长，崭露头角之后过渡到投资经理，对个人的发展提供了很大的帮助”。

今昔对照，侯继雄直言，目前的券商分析师行业竞争早已白热化。2003年时，行业竞争压力相对较小，“分析师只需要把研究做扎实，写出有深度和观点的研究报告，基本不需要推销自己”。而眼下，随着行业整体研究水平的提升，分析师不仅要写和出有深度的报告，要能发掘出有投资价值的股票，更要把这些信息第一时间传递给机构投资者，“分析师的角色比以前更加吃重”。另一方面，由于券商近几年的扩张，“分析师行业有点过度竞争，在海量的研究报告下夹杂不少噪音，需要机构投资者自行过滤，从而导致优秀的分析师不一定能够被投资者所认识”。

在侯继雄看来，解决的方法并不难，归纳成四个字便是：贵精不贵多，“分析师要脱颖而出不在于多写研究报告，专业、精确的研究报告才能够让买方对分析师产生天然的信任感”。

如今身处买方的侯继雄表示，把高质量的研究成果带到资本市场，推动它的成果在资本市场得到兑现，可以使券商把研究做得更好。同时，他也希望券商研究所能够提高其研究报告的前瞻性，挖掘高质量的场内、场外信息，最终把这些有价值的信息转到买方投资者手里。

李勇军

2003年有色金属第一名，2004年第二名

曾任职于申银万国证券研究所、申银万国证券资产管理部、云南信托和富国基金，现从事个人投资。

张欣

2003年“新财富最佳分析师”汽车行业第一名，2004年汽车行业第二名

曾任职于国泰君安研究所、销售交易部、收购兼并部、并购融资部；现任国泰君安证券大投行业务委员会并购融资部执行董事、研究员以及高级工程师。

王峰

2003-2005、2007-2008年造纸印刷第一名，2006、2013年第二名，2009-2010年第三名

曾任国泰君安证券研究所轻工造纸行业首席分析师，现担任国泰君安证券质量控制。

王卫东