赵倩

摘 要：财务报表全面系统地揭示了企业一定时期的财务状况、经营成果和现金流量，帮助经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况，评价管理人员的经营业绩。文章以宝钢集团有限公司2009年到2013年的财务报表为基础，采用因素分析法，从营运能力、偿债能力和获利能力三个方面的指标分析了宝钢的财务运转情况，对企业做了整体性分析，并对其发展提出了建议。

关键词：财务报表 宝钢集团 指标分析

中图分类号：F275 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2014）09-124-02

一、背景介绍

宝钢集团是中国最大的钢铁公司，是经国务院批准的国家授权投资机构和国家控股公司，目前是中国最具竞争力的钢铁联合企业。宝钢以钢铁为主业，生产高技术含量、高附加值钢铁精品，形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列。自金融危机以来，受国内外经济因素的影响，宝钢集团的生产经营持续低迷，整个行业都陷入困顿。虽然国际市场需求在上升，但增长缓慢，而各国钢铁生产总量大幅上升，全球市场呈现供大于求状态，市场竞争激烈。面对宏观经营环境存在的不确定性及钢铁行业产能过剩和微利经营的困局，宝钢生产经营仍然存在诸多压力和挑战。2013年宝钢集团实现营业收入1900.26亿元，利润总额80.10亿元。

二、指标分析

（一）营运能力分析

存货周转率波动较为平稳，2009年到2011年持续上升，2012年有小幅下降。2008年随着金融危机的爆发，钢铁产业链各行业需求全面下滑，钢材价格一路暴跌，钢铁企业面临高成本库存的严峻形势，出现销量大幅下滑、利润大幅下降的局面。之后，公司高度重视合理库存的控制和管理，致力于动态优化库存结构，压缩存货资金占用，存货周转率一直处于平稳状态，说明企业对存货的管理较为有效。

从上表分析可知，应收账款周转率2012年度的值虽然高于2011年度但是低于2009年度，2013年度也有所下降。说明应收账款的营运能力改善的并不是很明显，这也是流动资产营运能力提高幅度不大的一个主要原因。

存货周转率的变动由两方面的因素引起，下面利用因素分析法对这两种因素的变动进行分析。

从表2中可以看出，销售成本的变动较大，2010年由于“去库存化”使得销售大幅度增加，之后增速放慢，2013年有小幅的下降；对于存货的变动不是很大。因此，宝钢的存货周转率的变动主要受销售成本的影响。

（二）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析。从表3中可以看出，宝钢资产流动性不高，其流动比率较为紧张。速冻比率比值小于1，说明企业的变现能力较低，但从变化趋势来看呈现上升趋势，变现能力较之2009年有所好转。现金比率有所增长，说明短期偿债能力有所增强。总体来说，宝钢股份短期偿债能力目前还是较弱，但有所好转。

宝钢集团流动比率和速动比率比较稳定，趋近行业平均水平。而现金比率每年波动则较大。这表明宝钢集团的短期偿债能力总体上可以得到保证，但其直接偿债能力年度变化较大，应收账款和存货的变现能力可能存在问题。所以宝钢集团的现金管理能力有待加强。

2.长期偿债能力分析。

宝钢集团的资产负债率低于行业平均水平，说明其独立性较高，债务压力较小，但不利于企业扩大经营规模与发挥财务杠杆作用。

宝钢集团利息保障倍数近五年不断增加，处于平稳的上升期，且大于行业平均水平，说明企业长期偿债能力不断增强。

3.获利能力分析。

总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。宝钢集团在2008年之后处于缓慢上升的阶段，整体在65%以上，企业投入产出的比率较高。

销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。从表5中看出，2009年受经济危机影响下滑至最低点之后，销售净利率一直上升，2010年有个大幅的上升，主要是由于企业“去库存化”的结果，但2013年下降明显，企业再一次陷入困境。

三、企业整体分析

宝钢集团是一家超大规模国家控股的世界500强企业。受2008年经济危机的影响，当前世界经济处于经济周期的恢复期，而钢铁是一个受经济波动影响巨大的行业，加（下转第126页）（上接第124页）上国家对钢铁行业采取紧缩的宏观调控政策，对钢铁行业实行总量控制，这对钢铁行业打击巨大。所以宝钢集团的发展处于缓慢期。就整个钢铁行业，总体上产能过剩，整体上生产效率较低，高能耗、高污染、高资源消耗率受经济周期和经济发展水平影响较大。

目前的国际原料市场情况是铁矿石是钢铁生产的最基本原料，我国的铁矿石存在品位低、成分杂、难开采等特点，因此宝钢集团目前约90%的铁矿石原料依赖进口。近期国际市场上铁矿石价格波动较大，中国企业无法获得国际铁矿石市场的定价权，对铁矿石价格的波动无能为力，收购国外铁矿石企业股权存在巨大风险和障碍，因此国际原料市场宏观环境对宝钢不容乐观。

库存是宝钢面临的另一大重要难题。大幅减产与原材料铁矿石去库存化的矛盾、钢材成品库存继续攀升、出口受挫等因素，让宝钢上游铁矿石原料库存和公司钢材成品库存率都颇高，去库存化的措施实施的并不理想。正因高库存，宝钢股份在2008年四季度大幅计提了亏损，导致全年净利润下滑近半，高库存率遍及整个钢铁行业。2008年四季度开始，受金融危机的影响，国内外需求疲弱，钢铁产能供过于求严重，企业的高价原料库存对当期生产经营造成巨大压力，也导致了钢铁全行业亏损。原材料价格同比下跌，不少钢企当年的净利润绝大部分被存货减值计提所吞噬。钢企的业绩可谓“成也存货，败也存货”。

四、建议

在财务方面，宝钢应该建立健全以现金流量控制为重点的各项财务管理制度。加强收入、支出管理，防范资金风险，切实提高资金的流动性和收益性。同时建立财务预警系统，从根本上提高企业财务管理的效率。具体要做到以下几点：加强对存货的管理，提高存货的运转速度，减少存货占用资金率。加强应收票据和应收账款的回收，适当增加货币资金以应对企业平时现金开支，同时保持其稳定性。适当减少短期负债，因为宝钢本身短期偿还能力不高，对企业来说有一定风险。加强投资的回收，适当利用筹资额。加强短期偿债能力，增加流动资产，减少流动负债。

从企业本身来看，在经济全球化进程加快和市场竞争日趋激烈的情况下，企业面对的环境更加开放且更加复杂多变。公司必须转换经营理念，加强战略管理，以技术创新、服务领先、环境经营、数字化宝钢和和谐企业为重点，加强公司管理经营能力建设，全面提升公司核心竞争力，以战略制胜。同时也要加强成本管理，努力实现降本增效。

宝钢集团要想成为钢铁技术的领先者，成为绿色产业链的驱动者，必须适应现代企业的发展趋势，打造公司的核心文化，建立内部控制制度，从企业本身出发，以市场为平台，用最小的投入获得最大的产出，使企业立于不败之地。

参考文献：

[1] 刘华平.钢铁行业竞争态势分析及宝钢股份的应对策略[J].钢铁，2002（10）

[2] 张宁.上市公司财务报表分析——以宝钢2010—2011年财务报表为例[J].商业文化，2012（11）

[3] 宝山钢铁股份有限公司2009-2013年年报[EB].

（作者单位：天津师范大学 天津 300038）

（责编：贾伟）