信托公司业绩高增长难以为继

中融信托、平安信托、安信信托近日相继公布的“成绩单”显示，今年上半年，三家信托公司的净利润分别同比增长2.3%、88.22%和390%，差异明显。对此，信托业内人士认为，由于往年高费率项目大量在今年到期，今年信托公司的收入将与去年基本持平，而在明年高费率产品到期之后，信托公司收入可能出现“断崖式”下行。

一、今年收入有望与去年持平

中国平安发布的公告显示，今年上半年，平安信托实现营业收入19.27亿元，同比增长6.93亿元，增幅达56%；净利润为6.74亿元，同比增长3.16亿元，增幅高达88%。安信信托亦在公告中表示：“经财务部门初步测算，预计2014年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比，将增加390%左右”。

相比之下，中融信托的“成绩单”则略逊一筹。经纬纺机发布的公告显示，中融信托今年上半年营业收入为25.85亿元，相比去年同期的26.26亿元，小幅减少0.41亿元；归属于母公司所有者的净利润为11亿元，较去年同期的10.75亿元小幅增加2.3%。

对此，有信托研究员认为，安信信托今年净利润的大幅增加与其基数小有关。安信信托去年半年报显示，其去年上半年归属上市公司股份的净利润仅为1.1亿元。从总体来看，今年上半年，信托行业以往业绩高速增长的情形将难以维持。

某信托公司高管认为，今年大多数信托公司的经营业绩增速将与中融信托的情况类似，即信托公司的收入基本与去年持平据记者表示，信托公司的收入主要取决于两三年前成立项目的情况。在2012年和2013年成立的产品中，有很大一部分是费率在千分之五至千分之三的高费率通道类产品，甚至有产品的费率为千分之七，在这些高费率产品的支撑下，今年信托的收入不会太差，基本与去年持平。

二、明年或现断崖式下跌

“费率对信托公司收入的影响远远大于规模。”前述信托公司高管据记者透露，从2013年以后，信托的通道费率已经降至千分之一，集合信托的相关费率也有所下降，再加之信托规模增速亦出现下滑，所以最早从明年开始，信托公司的收入将现断崖式下跌。据中国信托业协会公布的数据显示，2013年，信托业信托资产规模虽然再创历史新高，但增速已有趋缓之势，发展开始显现疲态。就同比增速而言，2013年为46.00%，较2012年55.27%的增速下降9.27个百分点，首次结束自2009年以来连续4年超过50%的同比增长率。

在这种情况下，信托公司的分化将越发明显，一些开展业务较早、资质较多的信托公司的业绩将远远好于新成立的信托公司。而对于信托公司内部来说，不同业务团队之间的业绩分化也将进一步增大，那些成员从业时间较长团队的业绩将明显好于新人，而这或将导致新一轮的信托人员离职潮。