丹阳市住房和城乡建设局 司马秀英

中小企业应收账款质押融资中风险分析及应对

丹阳市住房和城乡建设局 司马秀英

一、应收账款质押融资概述

长期以来，我国商业银行在满足中小企业融资需求方面一直饱受争议。许多研究认为银行对中小企业的信贷支持力度远远不够，而银行却认为，为中小企业提供融资风险太大不符合行业规律。其中的一个重要的“矛盾”在于中小企业无法提供有效的抵质押物。尤其是占据大多数中小企业资产价值比重最高的应收账款，由于没有法律和体系支撑，只能被银行视为“无效”抵质押物。2007年，《物权法》把应收账款视为有效抵押物，并在223条第6款规定“应收账款可以质押”。于是，应收账款融资业务获得长足发展。央行应收账款质押系统数据显示，截止2010年底，登记系统记载的应收账款类型有30余种，不仅包括利用销售、提供服务、出租、收费权等产生的应收账款，还包括以应收账款担保企业债发行等。出质人为中小企业的登记超过9万笔，占总登记量的六成左右。涉及中小企业的应收账款融资合同金额累计超过3万亿，占登记合同总金额的五成。

（一）应收账款质押融资概念与特点 应收账款质押融资是指以企业的应收账款作为质押担保品，以期从银行获得贷款，属于一种可循环使用的短期贷款。这里的应收账款虽然也是一种质押担保物，但与其他担保不同，应收账款本身可以产生一种自动还款机制，能够随着应收账款的收回来清偿贷款；在传统的担保贷款中，银行只有在企业违约时，通过司法机关处置抵押品才能受偿，而作为质押品的应收账款，其风险由借款企业承担，与银行无关。应收账款质押通常与企业的现金流相连，只要该应收账款产生的现金流流入企业，就可以偿还贷款。

（二）应收账款质押融资业务基本流程分析 具体如下：

（1）融资支持机构首先对企业的信用能力进行评估筛选。要求符合相关质押标准的企业将销售合同、发票、发运或提货单据、收货方确认单据等应收账款资料和企业信用报告等信用资料送交金融机构审查，对不符合标准的企业则不接受其应收账款作为质押品。

（2）融资支持机构根据企业信用状况确定发放质押贷款占应收账款的比例并设定应收账款质押担保期限，双方签订应收账款抵押融资有关合同。

（3）开立监管专户或将借款人原有的基本账户或一般账户视作专户进行监测。该专户是具有担保性质的质押账户，银行一般在合同中约定可行使撤销权。

（4）融资支持机构向企业发放借款，收取相应费用。金融机构通过应收账款登记公示系统办理登记公示手续，金融机构办理质押登记前应与企业签订质押合同，并载明由质权人办理质押登记的内容。

（5）债务企业向债权企业偿还应收账款。企业向金融机构偿还借款和利息，或者客户直接将应收账款支付给金融机构以偿还企业借款。

二、中小企业应收账款质押融资业务风险分析及应对

中小企业应收账款具有其独特特点：中小企业的财务制度多数不够健全，缺乏规范的应收账款确认方式，应收账款的真实性和实际价值难以进行认证，而且企业的贸易伙伴多数分布在异地，对这些异地应收账款情况的了解更加困难。此外，融资抵押时不但需要考虑抵质押人自身的财务和信用状况，还需考虑到形成应收账款的上下游客户资信情况。为了获得商业信用，一些中小企业伪造资信资料，进行有意的欺诈行为，而中小企业普遍缺乏科学的客户资料收集和整理的方法，客户档案不完整，企业的信用决策和控制缺乏有效的信息支持。

（一）风险分析 综上可以认为，应收账款抵押融资业务风险具体表现为两类，分别是债权债务主体风险、履约风险。

（1）债权债务主体风险。一是债权企业主体风险。主要体现在企业在应收账款质押贷款期内的财务风险，一般来说，大多数进行应收账款质押融资的中小企业，其自身具有比较多的不确定因素，加之经营的业务比较单一，外界经营环境对其影响力比较强，所以抗风险能力比较弱，某一笔交易的失败就可能导致企业严重的资金周转问题。二是债务企业主体风险。应收账款质押融资实际上是将对企业的履约信用评价转移到了债务企业身上，如果债务企业的履约能力欠佳，极有可能导致企业不能按期收回应收账款，最终将直接影响到企业按期还款，从而给银行造成信贷损失。

（2）履约风险。如果形成应收账款的合同出现履约风险，将直接影响到债务企业按期还款，从而给银行造成损失。履约风险可分为以下几类：

一是应收账款合同是否真实有效的风险。

二是应收账款是否符合会计制度要求的收入确认规定的风险。因为只有能按会计制度的要求确定为收入的应收账款，才能相应确认为企业资产。

三是贷款资金和还款资金是否安全风险。如果贷款资金不是用于企业的正常经营或者应收款被企业挪用，则严重影响企业按时归还银行贷款，所以银行要为企业设立专门账户，监管账户资金的使用情况。

（二）风险应对 具体如下：

（1）确保应收账款的可回收性。这对质押债权的实现起着决定性的影响，能回收的应收账款才能给债权提供有效的担保，也是应对中小企业应收账款质押融资风险的突破点，具体包括：针对应收账款分布情况的分析，包括时间分布、产业链分布、债务人分布。

（2）应收账款时间分布情况。主要是通过账龄分析法，对应收账款的可回收性与时间分布建立联系。应收账款的时间与其回收可能之间通常是负相关的，也就是说，账龄越长的应收账款，其回收的可能性越低，相应的风险等级就越高。应收账款产业链分布对应收账款的回收也具有重大影响。依照价值链分析法，产业链或价值链两端的企业的价值更易直接实现，应收账款更易得到回收。产业链或价值链中间的企业价值实现相对较难，也即其应收账款回收相对缓慢。当然，此结论的前提基础是市场竞争的充分或相对充分。应收账款的债务人分布情况对应收账款的回收具有直接的影响，因为应收账款能否回收，最直接的是看该应收账款的债务人是否具有偿还的能力和偿还的意愿。应收账款的债务人数量、债务人行业分布、债务人所承担的具体的应付账款金额。依照大数法则，应收账款在债务人中的分布越充分，则该应收账款发生坏账的可能性就越小。但应收账款债务人的数量并非应该越多越好，而是强调应收账款的债务人分布过于集中会导致应收账款回收风险大幅增加。

（3）对出质人所提供的产品、服务以及让渡的资产进行分析。主要是分析出质人所提供的产品或服务以及让渡的资产是否符合国家和地方的产业政策、科技含量，产品或服务的质量水平等情况，综合判断出质人应收账款的回收可能性与坏账损失风险。

（4）应收账款债务人分析。应收账款债务人的偿还能力和偿还意愿是应收账款回收的直接决定性因素。对应收账款的回收可能性进行分析时，对应收账款债务人尤其是大额应收账款债务人应当有充分的了解。通过对出质人与该债务人的历史交易情况进行分析，如银行收付款记录等了解该债务人还款是否及时、足额，亦可以通过社会背景调查，了解该债务人的社会信誉；同时，也应当了解该债务人的经营状况和近期的财务状况，以此综合判断回收的可能。对关联企业的应收账款的审查，则需要更多的符合性测试程序。

（5）对于应收账款风险本身应对。要在以下几个方面展开工作。

健全相关法律法规。虽然《物权法》对应收账款质押融资进行了明确的规定，但是关于应收账款付款人在质权实现中的责任和义务等没有有关的法律规定，这不利于提高质权执行的效率，也不利于对债权人的利益保护。

中小企业完善自身信用建设。中小企业可以用于抵押融资的固定资产比较少，也往往缺乏有实力的第三人为其担保融资，应收账款融资是比较适合中小企业的融资方式。但由于许多中小企业普遍存在财务制度不健全、财务信息不透明、财务报告真实性与准确性较低、信用意识淡薄等现象，加大了应收账款融资业务开展的难度。所以中小企业应该完善自身信用建设，通过建立现代企业制度和管理制度，提高自身素质，积累自身信用财富，从而更大程度上获得金融机构的信贷支持。

进一步健全企业征信体系，加强信用文化建设。目前，我国的企业征信系统已基本建成，但是系统信息比较单一，参考价值有限。同时我国没有相应的征信法律法规出台，使得进一步开放企业征信系统查询功能受到限制。政府应该采取更加积极的措施完善对企业信用信息的采集及管理，通过建立健全法律法规并开放企业信用体系，为应收账款质押融资提供全面、真实的信用服务，使应收账款质押贷款人能全面、真实了解应收账款的债权人和债务人的信用状况及企业信用等级，以便决定是否进行应收账款质押融资并降低信用风险。

［1］刘平：《应收账款担保融资创新与监管》，中信出版社2009年版。

（编辑 向玉章）