朱文雁

（西南财经大学会计学院，四川 成都 610000）

由金融危机引发的对公允价值的几点思考

朱文雁

（西南财经大学会计学院，四川 成都 610000）

金融危机后会计理论界对公允价值进行了反思。公允价值是如何影响金融危机的发生，公允价值自身有些什么缺陷，如何进行改进。

金融危机；公允价值；会计准则

引言

从2007年末开始的美国次贷危机越演越烈，最终演变为全球性的金融危机甚至是经济危机。这次金融危机导致了美国5大投行中的三家破产，全球前几位的汽车生产商通用公司申请破产保护，众多中小企业纷纷倒闭。其影响范围之广，仅次于1929年的经济危机。而导致这次危机的根源究竟是什么，众说纷纭，在理论界至今也无统一意见。有观点认为普遍采用了公允价值计量所以导致了金融危机。是否是公允价值计量导致了金融危机，是否应该继续使用公允价值这种计量方式以及如何使用公允价值计量方式成为大家所关注的问题。

1 公允价值的含义

公允价值的使用是有其历史原因的。在上个世纪90年代以前，国际普遍采用的是历史成本计量。但是历史成本会计在不稳定经营环境中暴露出来的种种矛盾与问题，特别是20世纪70年代发生的金融危机，促使会计理论界和实务界将目光转向能够反映现在和面向未来的计量属性。从20世纪90年代中期，为了防范和化解金融危险，美国即开始逐步采用公允价值计量。

2004年6月，FASB发布了一个新的会计准则征求意见稿《公允价值计量》，将公允价值定义为：“资产或负债在熟悉情况（knowledgeable）、没有关联（unrelated）意愿参与者的当前交易中进行交换的价格”。

在中国2006年公布的企业会计准则中对公允价值给了如下定义：公允价值，是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。公允价值主要应用于交易性金融资产、可供出售金融资产的计量等。

不论是在美国还是中国，金融资产和负债多是采用公允价值进行计量。而公允价值不同于历史成本，它反映的是一个现实价值。在市场环境较好的情况下，金融资产的公允价值的上升会反映到资产负债表和利润表。报表阅读者通过报表数据认为企业绩效较好，金融资产是优良的金融资产。但是，这种金融资产价值的上升只是一种账面价值的上升，它并没有给企业带来真实的现金流量。相反，当市场传出不利消息时，金融产品因受市场影响较大，金融资产公允价值会下降，并通过报表传递给使用者。曾经在美国抵押贷款债券业务上连续40年独占鳌头的雷曼兄弟，因为金融危机的影响曾经在一周内股价暴跌77%，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。由此可见采用公允价值计量，会使公司价值产生大幅度波动。

因此，有关公允价值导致金融危机的观点产生了。持有这种观点的人认为：由于对金融工具采用了公允价值计量，在市场状况良好的情况下，金融工具价值大幅度上升，价格上涨计入收益，进一步推高资产价格。在信息不对称的情况下，使得投资者对于整个市场特别是房地产市场和股票市场的走势持乐观态度，随之推动了次级贷市场的火爆，次级贷作为一种融合了信用风险证券化为更高风险的衍生金融产品，多数公司也都采用了公允价值进行计量。然而采用公允价值计量所产生的市场繁荣只是一种账面的繁荣，它并没有强有力的现金流量的支撑。当供求失衡到一定程度后，矛盾激化，次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。导致了次级贷危机的产生。

次贷危机发生后，在金融资产已失去了活跃的市场，有序交易也很难寻觅，市价大跌和市场定价功能缺失的情况下，继续采用公允价值计量属性，导致金融机构过分对资产按市价减计，造成亏损，进而促使金融机构加大资产抛售力度，使市场陷入交易价格下跌—资产减计—核减资本金—恐慌性抛售—价格进一步下跌的恶性循环之中，对加重金融危机起到推波助澜的作用。

2 公允价值的缺陷

公允价值作为一种计量属性是有用的。但是，毫无疑问，特别是从本次的金融危机中可以看出公允价值有其自身的局限性。

从中美两国关于公允价值的定义可以看出，公允价值是一个在熟悉情况的交易双方自愿进行交易的价格。可以看出要想所获取的价值为公允价值，则必须要求熟悉情况和自愿交易。在现在的这个市场中虽然可以做到自愿交易但是完全做到双方都熟悉情况只是一个理想情况，基本上是无法实现。信息不对称的情况经常发生。即使交易双方有获取充分信息的条件，但往往由于获取成本过于昂贵，不符合“成本效益“原则而放弃。所以在很多情况下公允价值只是个假想价值。

因为真正的符合定义的完美的公允价值难以获取，所以在实际操作中一般用现实市场价格作为公允价值进行计量。但是市场价格不一定就是公允的。首先价格具有及时性。在金融市场上，价格波动非常剧烈，价格的即时性特性非常明显，以期末即期价格作为公允价值对未来的预期作用并不大 。以中国的股票市场为例，经常会出现剧烈的股价波动，每股的开盘价和收盘价有时候差距很大，每天的收盘价也会因为政策等的影响有很大的波动。如果以此作为公允价值对投资者的指导作用并不是很大，有时候还会起到反作用。其次。对于非集中交易的资产或负债特别是新兴的金融衍生工具，只有少量的交易存在，或者只有相关产品指数交易存在，市价交易价格的参考性更差。以其作为公允价值难以信服。价格的波动受到的影响因素众多，而在众多因素影响下形成的价格（如供求关系，国家政策，产业政策等）很难保证其公允性。

公允价值是在交易市场中形成的，但是并不是所有的活动都通过交易完成的，有些并没有交易市场或者国家限制其通过市场交易如中国股改前的非流通股，或者交易市场有缺陷。所以无法找到其公允价值。公允价值在适用范围内具有局限。

是否应将公允价值计量的资产或负债纳入财务报表而予以确认有待商榷。财务报表反映了企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量。而通过公允价值计量的资产或负债其变动并不是受企业控制而是取决于市场或是人为的操纵，把其纳入财务报表有悖于会计信息质量的可靠性和谨慎性的要求。因此，如何对以公允价值计量的资产和负债进行确认，还有待于商讨。

3 改进公允价值计量属性的措施

虽然公允价值有其缺陷，但在如果完全采用历史成本计量属性同样无法满足企业会计工作的需求，在没有找到更好的计量方法的时候，对企业财务状况、经营成果和现金流量进行计量的时候还是有必要采用公允价值这种计量方式的。但是要根据经济情况的变化做出更好的完善。

3.1 完善与公允价值有关的会计准则在美国颁布了救市法案后没多久，国际会计准则理事会就已经着手完善和公允价值有关的会计准则。包括：修改金融工具重分类的规定，完善金融工具披露要求；放宽了对金融工具重分类的规定，允许在极少数的情况下如金融危机的情况下可以对一些金融工具进行重新分类。对金融工具进行足够的披露可以降低信息不对称，这样就可以缓解因信息不对称所导致的公允价值不公允的问题。美国财务会计准则委员会在《第157-3号公告》中规定了当市场不在活跃时候的公允价值的计量方法，增加了公允价值计量的一致性和可比性。这样在一定程度上弥补了公允价值计量的缺陷。

3.2 改变有关公允价值计量的确认财务会计或财务报告(financial reporting)是由确认、计量和披露 (在财务报表的附注或其他财务报告中列报)三个主要程序构成的。确认一定要同可用货币定量的属性相结合,披露有时需要结合计量即披露财务信息或其他定量信息,有时则不需要,即只披露定性信息。计量虽很重要,但是确认是财务会计最关键的程序。毫无疑问采用公允价值计量属性对金融资产或负债进行计量是最相关和可靠的。但是把其作为会计确认，反映在财务报表中未必恰当。如果在会计报表中采用历史成本对金融资产或负债进行确认，在会计报表附注反映其公允价值，将更加有助于会计报表使用者对企业绩效进行全面评价。

3．3 加强对金融体系的监管这次金融危机的导火索是次级贷，次级贷作为一种信用等级较差的贷款本不可以打包证券化，正是由于美国金融监管部门的不作为甚至纵容，次级贷才可以在公开市场上买卖，最终导致了次贷危机的发生。加强对金融衍生工具的监控，减缓金融工具的创新速度，规范金融市场是金融监管部门的当务之急。

3.4 努力建立一个现代市场公允价值会计在美国又被称作为市值会计，形象说明公允价值绝大部分情况下为市场价值。只有努力地建设一个统一、开放、竞争、有序的现代市场，才能满足公允价值定义中公允二字的要求。在这个市场进行交易的价格才可能是公允的。

3.5 加强会计从业人员自身素质的建设公允价值的使用与否除了受会计准则的制约还受到会计从业人员自身职业判断的影响，如我国《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》中直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和可供出售金融资产的划分就需要会计从业人员的职业判断。一项金融资产直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益则会直接影响企业的利润表。而指定为可供出售金融资产在未出售时影响的是所有者权益，计入资产负债表。两种处理方法会对企业的财务状况和经营成果产生较大的影响。这要求会计从业人员应该加强自身的会计知识和职业道德的建设，对何时使用公允价值和如何使用公允价值做出正确的判断。最大程度保证所提供的会计信息满足可靠性、重要性和谨慎性要求。同时通过知识普及正确对待公允价值计量属性。

公允价值作为一种会计计量属性虽然有其缺陷，但并不是导致此次金融危机的根源。在对待公允价值时应该报以理性的态度，谨慎的使用。同时需要加强金融监管，防范危机，

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SOME THOUGHTS FOR FAIR VALUE CAUSED BY THE FINANCIAL CRISIS

ZHU Wen-yan
（South Western University of Finance and Economics School of Accounting， Chengdu Sichuan 610000）

After financial crisis,the accountants try to reflect the theory of fair value.How does the fair value impact financial crisis?What is the defect of fair value？ How to improve？

Financial crisis；Air value；Accounting standards

F231

A

1672－2868（2009）01－0053－03

2009－12－28

朱文雁（1986－），女，安徽巢湖人。西南财经大学会计学院在读研究生。研究方向：财务管理。

责任编辑：宏 彬