孙　闻

荷兰银行推出的一款澳元产品被指“零收益”概率极大,已经名声不佳的外资银行结构性理财产品再次受到质疑。

资深理财分析师认为,该产品零收益概率为80%～96%

此前已经名声不佳的外资银行结构性理财产品再次受到质疑。针对一款声称“最高年化收益率可达9%”的外资银行结构性理财产品,有专家日前诊断称,该产品收益设计与其说是“理财”,不如说是“豪赌”。

这款被指类“赌品”的结构性理财产由荷兰银行推出,名称为“涨跌双赢系列”汇率挂钩结构性存款第一期。虽然“涨跌双赢”的名称看起来很美很诱惑,但普益财富理财产品研究专家李要深认为,这款产品有80%的可能将遭遇“零收益”。

资料显示,荷兰银行推出的该款产品为澳元产品,购买起点为5万澳元;荷兰银行从5月31日开始发售该产品。根据产品说明,该产品期限6个月,若投资者持有产品到期,将有机会获得最高可达9%的年化收益率。

这款产品挂钩于澳元兑美元汇率,设定了两个参考区间,第一个区间是[期初汇率-0.04,期初汇率+0.04],第二个区间是[期初汇率-0.08,期初汇率+0.08],我们做了一个简单的图,按照下图来说,如果投资期内汇率始终在红色和绿色的粗线内波动,那么,投资者到期可以获得4.5%的实际收益率;如果不满足前面的情况,只要始终没有超出红色和绿色的细线,那么到期可以获得1.5%的实际收益率;只要投资期内有一天的汇率向上超过了红色细线或向下超过了绿色细线,那么零收益就不幸降临了。

李要深分析,这款产品运行获利的关键,就是“分析澳元兑美元汇率,看其未来半年时间里波动情况如何。”而这款产品的获利区间设置的太狭窄。因此,其遭遇零收益的可能性远超过最大收益实现的可能性。

目前,澳元走势不明朗,下一步上行和下行的可能性都有。李要深表示,澳元兑美元汇率最大的可能是在未来一段时间维持一个震荡格局,而且这个震幅很难会小到单向800个甚至400个基点。在对挂钩汇率历史数据做了定量分析,又考虑了未来澳元兑美元汇率的影响后,李要深认为,在一般情况下,该产品零收益的概率是96%。他同时介绍,从专业角度说,这个一般情况指的是波动率设置为0.0136时的情况;如果将波动率调整到0.01,就是乐观估计了,此时零收益的概率是89%;即使以较为极端的乐观情形(波动率为0.005时)来估计,零收益的概率也有80%左右。

李要深说,荷兰银行以结构性理财产品著称,但这款产品的收益设计很难让人觉得是“理财”,而更像是“豪赌”。

一位不愿具名的深圳股份制银行理财研发人员认为,结构性理财产品挂钩标的波幅巨大,因此该类产品此前出现多起收益不尽如人意的情况,目前国内银行在这面相对谨慎。他建议投资者还是应该多购买相对熟悉的理财产品。