贾 也

第二季度以来扶摇直上的中国房地产和股票市场，正引来人们疑虑的目光。宽松的货币政策、较低的贷款利率以及近期政府连续出台新政扶持，让开发商们舒开了愁眉，而且效果真的立竿见影。中国股市攀高的速度之快，也让人目瞪口呆。但国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁近日却告诫：根据他的测算，今年上半年有20%左右约1.16万亿的信贷资金流入股市，30%左右约1.7万亿的信贷资金流入了票据市场，正在推动金融泡沫的形成，同时也在推高房地产价格。

在房市、股市“繁荣”的同时，中国实体经济很难说已经好转，其突出表现就是今年上半年以来，工业用电量并未增长反在减少。中国经济当前阶段的特征是“投资高、工业低”。在这种情况下，房产与股市的再次走高，说明救市资金并没有明显造福实体经济，而是大量进入极富投机的虚拟经济领域，目前的房价股价因此不过是虚高。

房市股市虚高不仅妨碍中国经济复苏，还会阻断中国经济结构调整。在美国发生金融危机后，中国人普遍总结认为是过度消费和放任投机害了美国经济。现在中国在提前消费、过度消费上，实际上正在紧跟美国步伐。为应对危机而对房产企业和住房贷款松绑，这些救市措施极可能是饮鸩止渴，不仅最终加剧危机，还会阻碍产业结构调整升级，绑架中国经济的长远未来。

中国房市股市的高投机性也格外扎眼。近期不少国际金融机构的在华负责人大声为两市推波助澜就很能说明问题，摩根大通的龚方雄几乎声嘶力竭宣言中国股市还将大幅上扬。这种情形，多么像在前年世界油价高涨时，美国高盛公司一再放风说世界油价还将涨到200美元/桶的高点。中国股市房市眼下所冒起的因此乃是“狼烟”而非“彩焰”，众多国际国内金融集团或炒家再次纵横其中所玩的，乃是又一轮圈钱游戏。

国家长远发展不能靠投机。世界上还没有一个国家在兴起之初是靠投机，投机往往是国家竞争力开始走下坡路的标志。道理很简单，投机本身不能创造财富，而只是抢劫、转移财富或制造财富泡沫。

中国在还没有充分工业化的情况下就一再出现房市股市虚高，其后果会比已经充分工业化的国家要危险得多。不正常的房市股市因其虚假高利润，使得传统制造业看起来无利可图，又会诱使资金从实体经济流出。这种情况目前已经出现，近年来便有不少知名大型制造企业进入了房产领域，一些民企干脆退出实体经济领域。

中央政府去年出台的救市措施如果运用得当，可以促进中国走出一条依靠内需、产业结构转型升级的经济发展新路子。但正如在过去若干年间，许多用意良好的改革政策最后却被少数利益集团扭曲为少数人得利、多数人受损那样，今年以来超额发放的5.8万亿银行贷款，再次被房地产业及金融套利集团扭转了方向。▲（作者是北京学者。）