朱静芬

ETF即交易型开放式指数证券投资基金,又称为“指数股票型基金”,是一种跟踪某一指数进行指数化投资的基金。它属于开放式基金中的一种混合型特殊基金,综合了封闭式和开放式基金的优点,既可向基金公司申购或赎回基金份额,又可在证券市场上买卖ETF份额。但申购、赎回必须以一篮子股票换取基金份额,或者以基金份额换回一篮子股票,从而投资者可进行套利交易。ETF基金在一、二级市场的交易涉及现金、股票和基金份额等,它具有管理费用低、交易便捷、资金效率高、交易成本低等特点。

ETF的特点

1.一级市场申购门槛高,二级市场买卖起始规模小。在一级市场申购ETF至少要100万份,最少需要几十万元资金。ETF的申购、赎回只能在指定的代理券商柜台进行。中小投资者可通过二级市场参与ETF的投资,手续费较低,无印花税,最小投资份额只有100份。

2.申购、赎回与二级市场的买卖交换的对象不同。一级市场申购时用一篮子股票,赎回时得到的也是一篮子股票。二级市场的买卖双方交换的是基金份额与现金,基金份额可通过二级市场直接卖掉,换取现金;现金可通过二级市场买入基金份额。

3.实现特殊的“T+0”操作。在一级市场申购ETF基金成功后,当天就可在二级市场上抛出。在二级市场上买入ETF基金,在一级市场赎回成功后,不用等一篮子股票到账,就可将这些股票抛出。但当天在一级市场申购不得当天赎回,当天在二级市场买入,不得卖出。ETF是T+0日交易,T+1日资金到账。

4.ETF费率较低,投资回报高。ETF由于采取实物申赎,管理费、托管费远低于普通的指数型基金。ETF的管理费率为0.5%,托管费率为0.1%,而一般指数基金的管理费率平均水平为0.99%,托管费率平均为0.19%。场内交易的ETF只收取不超过成交金额0.3%的佣金,不收取印花税,投资者可在低点买入,高点卖出,投资回報将高于普通的偏股类基金。

5.ETF交易灵活,获利方式多样。ETF交易方便,获利方式有三种:一是伴随指数上涨而获利;二是进行套利交易,即当基金净值和交易价格偏离较大时,在一二级市场间获取差价收益;三是当股票有红利时,基金在符合分红的条件下,可以获得以现金方式分配给投资者的股息红利。

ETF的投资技巧

1.不同需求的投资者策略不同。不善于选股,可以长期持有ETF进行被动投资;风险偏好较低的,可适度选择ETF以增加多样性;擅长做组合投资的,可以ETF为基础,再配置其他个股以增强投资;善于选择投资时机的,可通过ETF进行波段操作;有一定市场把握能力的,可以跟踪市场热点行业板块轮动,进行阶段性投资;机构投资者或市场把握能力强的,可进行短期交易、价差套利等交易。

2.不同的市场行情采取不同的决策。在牛市中,由于ETF基金业绩优异,可以采取简单的买入并持有ETF的策略,这种满仓操作被动投资的方式,可分享牛市盛宴,也可避免频繁操作产生的交易成本。在熊市中,ETF基金业绩较弱,加上普通投资者由于时间和能力的限制,最好的策略是空仓不做。在震荡行情中,ETF基金业绩与普通开放式偏股类基金平均水平差别不大,如投资者善于做趋势投资,应对ETF选择做波段。

3.充分运用ETF基金的套利机制。当ETF出现溢价,即基金市价高于其净值时,可先在二级市场上买入该基金所设定的一篮子股票,从而申购该ETF基金份额,然后将ETF份额在二级市场上卖出,获得差价收益。当ETF出现折价,即市价低于ETF基金净值时,可在二级市场上买入ETF,然后在一级市场赎回一篮子股票,在二级市场中卖掉股票,赚取差价。

4.综合判断ETF基金的投资价值。目前在A股市场交易的ETF基金分别跟踪不同的指数,如深证100指数、上证50指数、中小板100指数、上证红利指数等。由于样本股选择标准与数量不同、行业配置不同,其在不同的股票市场背景下表现就不同。如上证50指数为沪市大盘股,中小板指数偏重小盘股,上证红利指数偏重金属、非金属,交通运输、仓储业,采掘业。只有了解了它们各自的投资价值和基本信息,才可以做出正确的决策。■

编辑:韩铁马hjcfy@126.com