金 日

由于中央经济工作会议早被消化，上周A股在再融资压力下疲惫不堪。而缩量整理的态势似乎暗示大盘在短期内难有乐观。

上周市场在周一创出高点后连续走弱，上周五权重股集体反弹所带来的蓝筹行情预期也没有如期而至，上证指数只是周一收出阳线，随后四连阴，5日线和10日线始终对指数形成压制。周一蓝筹股的做多动力有一定延续，投资者热情也相对较高，最终大盘经过强势震荡后反弹，深成指率先突破8月高点，创出年内新高，但这却并未激发市场信心，随之而来的一些利空信息带来阴云笼罩，导致投资者谨慎心态浓厚。虽然后半周有部分权重品种屡次在危急时刻挺身而出，但股指始终没能走出低迷整理格局。

盘面上看，前期交投活跃的气氛逐渐消退，蓝筹股整体仍未摆脱整理，而其他热点的延续性也大大降低，行情缺乏主流兴奋点。

而从消息面来看，近期利空颇多，也难对A股上行提供支持。国内外偏空的消息面以及外盘走软是导致上周大盘表现疲弱的重要因素。首先是汇金公司出面澄清关于补充银行资本金的问题，导致银行股的融资压力再度增大，金融板块受其影响难以抬头；其次，国务院常务会议对明年的具体经济工作进行了补充性的部署，其中将二手房印花税优惠年限从2年恢复至5年，继续扶持汽车业但力度开始减轻，对地产股和汽车股形成了一定压力，这两个板块短期来看仍不具备走强条件，与此同时，延续刺激内需消费的政策力度有所增强，商业、酿酒、摩托车、家电等行业走势相对活跃；再次，国际油价近期连续下挫，目前已经回落至70美元左右的水平，以及美元汇率再度走强，对蓝筹板块中表现最为活跃的资源品种也形成压制；最后，在迪拜世界债务危机的影响有所缓和之后，欧洲多国的主权债务危机却呼之欲出。继希腊的主权信用评级被下调之后，西班牙的主权信用评级也被标准普尔下调，葡萄牙和意大利等欧洲国家的主权信用前景也引发市场高度关注。在此背景下，美元作为避险货币的魅力重现，美元指数迅速由75下方攀升至76上方，由此导致的国际资本流向上的变动在短期内对全球资本市场造成冲击。因此市场后期很可能继续整理。

此外，市场对再融资早已厌倦。这也是上周大盘持续调整最重要的原因之一。在10日，中国北车发布了招股意向书，宣布正式启动IPO，拟公开发行不超过30亿股，计划募集资金64.36亿元。业内预计，这只在年内新股中发行数量排名第三的“探花”很可能搭上今年IPO的末班车，在月底前挂牌上市，而这也将是今年发行的第九只大盘IPO。市场担心，一旦新股扩容加快，一级市场收益率便会明显提高，这必将对二级市场形成压力。海通证券分析师王伟表示，如果未来IPO节奏加快、融资规模加大，或者巨额再融资预期进一步强化，那么，对于目前比较脆弱的二级市场来说，很容易造成雪上加霜的后果。有媒体报道，截至目前A股市场已过会还没有发行股票的公司尚有50余家，而已获批还未实施再融资的额度预计还有1000亿元左右。此外，明年的A股市场再融资压力也不小，包括新股IPO、H股回归、解禁压力、上市公司再融资等，市场将有近8000亿元的资金缺口。

在弱势格局下，建议投资者继续加强对于主题热点的关注，如管理“放松”下的通胀受益板块、哥本哈根会议有望再度激活的低碳经济板块，同时长线布局消费类个股，谋求长期收益。

(资料来源：今日投资)