总需求萎缩的深层次梗阻

周天勇在1999年第1期的《经济研究》杂志发表文章“总需求萎缩的深层次梗阻及其扩张途径”，认为中国目前总需求萎缩和总供给过剩的最重要原因是储蓄转化为投资的融资体制正在进行着重大的改革，即由“城乡居民储蓄——金融体系存款——国有项目和企业贷款” 的间接融资转变为“国民收入——内部持股、资本市场和居民直接投资——企业投资” 的直接融资。但由于市场容量有限、上市公司效益不佳等原因使储蓄转化为投资的流程发生了梗阻，导致总需求不足。

周天勇认为，解决问题关键在于提高国民经济社会化。只有转移和分散集中在金融体系上的过高风险,才能使金融体系转危为安。

即将到来的美元危机

中国宏观经济学会秘书长王建在1999年1月15日举行的“天则经济双周学术讨论会”上发表演讲，在对东南亚金融危机作出独道解释的同时，认为美国经济正面临泡沫破灭的危机。

王建认为,欧元统一货币的进程中，人们对欧元的前景的疑虑引发了从欧洲向美国流动的巨大货币环流。从欧洲涌入美国的资本，不仅给美国经济带来了繁荣，而且冲入亚洲的新兴资本市场以寻求高额回报，致使亚洲资本市场“泡沫”不断膨胀，金融危机最终爆发。王建认为,美国泡沫在国际货币环流发生逆流时迟早要破灭,时机则取决于欧元启动后的前景何时明朗。中国需要及早调整外汇储备的币种结构与持有方式。

给1998年宏观经济政策打分

杨目、赵晓、江慧琴在1999年第1期的《改革》杂志上发表题为“宏观政策调整与坚持市场取向”的文章,给1998年的各主要宏观经济政策打分。

文章认为，打高分的宏观经济政策有:1.坚持人民币汇率不贬值；2.积极的财政和货币政策；3.包括政府机构改革、金融体制改革、粮食流通体制改革、住房制度改革在内的一系列改革的启动；4.政企分开有新突破,比如军队撤离商海等。

1998年有争议的经济政策是:1.对于确保8％的争议, 2.货币政策失效?中国是否已经陷入“流动性陷阱”?3.积极财政政策所带来的增长，其质量和效率怎么样?4.行业自律价是自律还是保护等。

巴西动荡影响有限

摩根士丹利添惠公司总经济师斯蒂芬·罗奇日前撰文认为，与东南亚危机不同，巴西的金融动荡影响有限，1999年将作为世界经济转危为安的一年载入史册。

文章认为，巴西占拉美GDP的近40％，世界GDP的3％；如果巴西负增长2％至3％，世界经济仅会下滑0.1个百分点。最近10年来，拉美在经济结构调整、金融体系方面已做了大量改进，这一点也使巴西目前的动荡不会导致东亚式的金融危机。

关系型融资制度不应长期存在

王跃生在1999年第1期的《经济体制比较》杂志发表题为“金融压抑与金融自由化条件下的企业融资制度”，认为在一个逐渐自由化的金融体系中，不应当维持或允许关系型融资制度的长期存在。

王跃生认为，作为制度化现象出现的关系型融资并非市场交易的结果，而是政府主导型融资或让银行融资制度以更为市场化和更为一般的形式的延续。考虑到关系型融资并不因金融自由化和竞争的出现而消失，且关系型融资制度会加剧金融自由化后的融资道德风险，因而金融约束政策亦将长期实行，直至关系型融资作为制度性现象的消失。

林毅夫预料人民币今年不会贬值

北京大学中国经济研究中心教授林毅夫1999年1月25日在港表示，相信人民币今年内不会贬值，中国在实际需要及政策上均没有让人民币贬值的必要。

他指出，中国目前有1400亿美元外债，人民币每贬值10％，中国的外债负担便增加140亿美元，如果加上利息支出，负担增长近200亿美元。而且1999年中国的资本项目及经常项目均有盈余，所以人民币贬值的可能性仍然很小。

中国国有商业银行资产回报不到0.2％

美国高盛证券经济研究董事长胡祖六日前对中国建设银行、中国银行、中国工商银行及中国农业银行四大国有商业银行公布了去年的业绩发表看法。他指出，按国际通行的资产回报率分析，国有商业银行的资产回报率还不到0.2％，甚至低于问题百出的韩国银行（其资产回报率为0.85％）。虽然国有商业银行的资金流动状况不错，这完全有赖于存款不断增加。正是由此，国内银行方可维持正常的营运。

外汇管理不应放弃价格手段

中国社会科学院金融研究中心王松奇1999年1月28日在天则经济研究所、中国社会科学院经济所、江南信托投资股份有限公司主办的中国宏观经济学者论坛上发表讲演，认为在外汇管理上应采用有弹性政策。

王松奇认为，加强外汇管理永远必要，但中国不能无条件地放弃国际竞争中的价格手段的运用。将人民币不贬值作为指标性政策提出，这就等于放弃了价格手段。