郭丰

摘要：城镇职工基本养老保险基金的可持续性主要涉及基金收入端、基金支出端和基金保值增值等问题。基金收入端受筹资模式、人口结构、经济增速和隐性债务等因素的影响；基金支出端的核心问题是计发办法和待遇调整机制；而基金保值增值则与基金的投资策略和风险管理密切相关。综合来看，未来城镇职工基本养老保险基金的可持续性问题应该引起重视，相关对策研究还有待进一步完善。

关键词：城镇职工基本养老保险；养老保险基金；可持续性

一、引言

伴随人口老龄化程度的不断加深，许多国家公共养老金都面临不可持续的态势。2020年中国城镇职工基本养老保险（下文简称“城职保”）基金总收入和总支出分别为44376亿元和51301亿元，首次出现总收入小于总支出的情况。2019年5月国务院社保“双降”政策实施前，城职保名义缴费率平均为28%，但制度平均替代率不到50%，出现了名义缴费率高、替代率低和基金可持续性堪忧的局面。社保“双降”政策实施后，又面临降费率存在政策目标上的“不可能三角”，即降低养老保险缴费率很难同时实现经济增长、养老待遇水平不降和维持基金收支平衡三重目标。尽管在降费的宏观背景下，增加公共教育投入可在一定程度上弥补养老金替代率水平下降引起的福利损失，但由于人口老龄化日益加深、新冠疫情带来的经济周期波动、隐性债务规模持续扩大、基金保值增值乏力，城职保基金的可持续性仍不容乐观，养老金支付的刚性特征使基金“赤字”的压力如牛负重。……