鲁政委 郭于玮 何帆

2024年经济或处于国际政治周期的重组期、康波周期的萧条期，房地产周期和朱格拉周期的晚期，库存周期的上升期。与此同时，政策将根据稳增长压力的大小相机抉择，出现政策从出台到兑现的小周期切换。在不同周期的交叠作用下，经济或延续波浪式复苏：尽管房地产周期继续承压，但在国际产业链重构、康波末期技术竞争的推动下，制造业投资将呈现产能过剩与高投资并存的特征，以数字化、绿色化、自主化为主线的投资逻辑日益清晰，全球半导体周期上行与逆周期政策推动库存回补，复苏中有望出现较多的结构性亮点。

国际政治周期与全球产业链重构

全球非美经济体的相对影响力不断提升，使得全球的政治格局进入重构期。在这一背景下，大国间的竞争格局加剧，全球产业链面临的政策不确定性提升，新冠病毒感染疫情和乌克兰危机等地缘政治因素则进一步增加了对全球产业链稳定性的担忧。安全因素在全球产业链布局中的重要性逐渐凸显，跨国企业在兼顾效率和安全的逻辑下调整全球产业布局，全球产业链重构的步伐明显加快，这也将在今后较长的一段时期对我国的贸易和投资格局产生深刻的影响。

从我国主要产品出口份额的变化来看（图 1），劳动密集型产业下降，绿色、资本密集型产业竞争力更强。2022年出口份额较2017年下降的产品主要为服装、皮革、鞋靴等劳动密集型产品，并且我国对于上述劳动密集型产品的出口份额在2013～2017年间已经出现了下降趋势，表明劳动密集产业的转移在我国劳动力成本上升时便已经发生。……