陈秀娟

从备受资本追捧、高价上市，到暴跌百亿美元，全球自动驾驶第一股为何发展到了如此地步？

全球自动驾驶第一股，决定退市。

近日，图森未来正式宣布：自愿从纳斯达克退市，并且终止在美国证券交易委员会（SEC）的注册。根据公布的时间表，图森未来将于1月29日（或前后）提交Form 25表格，注销股票登记，预计股票将交易至2月7日左右结束。

受此消息影响，图森未来股价大跌46.32%至0.379美元/股，相比发行价跌幅超过99%。截至1月17日收盘，图森未来市值为8715.16万美元（约6.2亿元），距离高峰时期的120亿美元（约859.3亿元），蒸发超过119亿美元（约849.3亿元）。

值得注意的是，自2023年10月后，图森未来股价一直在1美元左右徘徊，12月15日后更是跌至1美元以下。根据纳斯达克规定，1美元以下会触发退市，但企业可以积极自救。但图森未来并未自救，而是选择了急流勇退。

这家成立于2015年、总部位于美国圣迭戈的重卡自动驾驶技术研发公司，曾先后获得新浪、英伟达、治平资本、复合资本、鼎晖投资、UPS、万都（Mando）等的投资，并于2021年4月16日以超过IPO发行价区间（35-39美元）的高价登陆纳斯达克，成為全球自动驾驶第一股。这意味着，两年多的时间里，图森未来的市值蒸发超过99%，暴跌百亿美元。

三年时间里，从备受资本追捧、高价上市，到市值蒸发99%、暴跌百亿美元，图森未来为何发展到了如此地步？

被“盯”上了

对于退市的决定，图森未来这样解读：自2021年IPO以来，资本市场发生了重大转变，部分原因是利率上升和量化紧缩，这改变了投资者对商业化前技术成长型公司的情绪，退市、注销符合公司及其股东的最佳利益。

但据知情人士称，虽头顶着全球自动驾驶第一股的光环，但图森未来一直处在被包括美国外国投资委员会（CFUIS）在内的监管机构调查的阴霾下。

早在图森未来上市前夕（2021年3月1日），CFIUS就曾要求图森未来对新浪子公司Sum Dream的投资就行书面解释。根据CFIUS的文件，如果美国政府得出Sun Dream的投资以及图森未来中美两地运营威胁到美国的国家安全，Sun Dream就要被迫出售图森未来的股票。2022年2月，图森未来表示，已与美国相关部门达成协议：就其自动驾驶运营背后的技术给予美国政府一定的监督权；该公司两名与新浪有关的董事会成员在今年任期结束后将离职；限制其中国部门对公司某些数据的访问，包括自动驾驶卡车业务的源代码和算法，并采取一项技术控制计划。

2023年2月，有外媒报道称，图森未来核心团队包括两名创始人及现任首席执行官（有知情人士表示是陈默、侯晓迪和吕程三人），因涉嫌将技术不当转移到一家中国初创公司，被美国外国投资委员会（CFIUS）的代表敦促司法部提起经济间谍指控。

据爆料，外媒报道中的初创公司是指北京图灵智卡科技有限公司（图灵智卡）。在图森未来正式IPO后，图森未来的联合创始人、执行董事长CEO陈默在2021年7月注册了图灵智卡，亲自出任法人代表。公开资料显示，图灵智卡是一家致力于研发、设计、制造和销售搭载L4自动驾驶功能的氢燃料重卡及加氢基础设施服务的公司。值得注意的是，图灵智卡成立之时，图森未来的核心团队股票尚处于禁售期，在这个时间点，图森未来被美国监管机构盯上也是情理之中。

2022年年中，利益相关方向美国监管部门举报了图灵智卡占用了图森未来北京办公资源，并且有图森未来部分在职员工帮助图灵智卡开发自动驾驶卡车，从而引发了第二次被美国监管部门以“中美团队技术共享”为由调查，从而演变为可能的CFIUS建议的经济间谍罪指控。

内斗与出走

知情人士称，图森未来本次退市不仅有外部监管的原因，更有高管动荡和转型调整的内幕。

据悉，在图森未来进入CFIUS视线后，公司便发生了一系列高层人事纷争。 2022年10月31日，图森未来的董事会宣布解除公司CEO、总裁、CTO侯晓迪的职务，并撤销其董事会主席职务。在此期间，图森未来的运营执行副总裁Ersin Yumer暂时接任CEO和总裁一职。此外，图森未来首席独立董事Brad Buss被任命为董事会主席。这场内部纷争与董事会审计委员会正在进行的调查有关，该调查导致董事会认为有必要更换CEO。

随后，陈默和侯晓迪合并投票权，火速夺回控制权。2022年11月11日，图森未来宣布，前CEO吕程将重返CEO职位，同时陈默重新担任董事长。根据披露信息，陈默通过使用他的家族信托以及在英属维尔京群岛注册的一些实体购买股票获得了相关股权。

此外，图森未来的董事会也经历了重大调整，Brad Buss、Karen C. Francis、Michelle Sterling和Reed Werner从董事会中剔除，仅剩侯晓迪一人担任董事。2022年11月10日，侯晓迪任命陈默和吕程为公司董事会成员。

半年后，侯晓迪宣布离职。2023年3月，侯晓迪在领英上发布了一篇声明：“今天清晨，我正式辞去了图森未来董事会的职务，这一决定立即生效。我依然坚信自动驾驶的巨大潜力，但我认为现在是我离开公司的合适时机。”

自此，内斗告一段落，但图森未来因此元气大伤。正是这一系列高层的争权斗争，直接导致图森未来与自动驾驶卡车开发合作伙伴Navistar International分道扬镳。由于无法与另一家OEM合作伙伴保持一致，图森未来不得不依赖Tier 1供应商提供卡车无人驾驶时所需的冗余转向、制动和其他部件。

2023年3月，图森未来表示，将寻求另一家合作伙伴，并在美国推行自动卡车运输计划。继5月第二波裁员300人之后，该公司于6月底宣布进行战略评估，退出美国是一个可能的结果。

2023年12月，图森未来向美国证券交易会提交的一份报告显示，公司将裁撤150名在美员工，约为美国员工总数的75%，全球员工总数的19%。这是图森未来继2022年12月和2023年5月的裁员后，再一次进行人员削减。

据华尔街日报报道，2023年12月裁员后，图森未来在美人数仅为30人，将负责图森未来美国业务的收尾工作，逐步出售公司在美资产，并且协助公司向亚太地区转移。

此次裁员，意味着图森将彻底退出美国市场。

迷失的卡车无人驾驶

尚在IPO时，图森未来给资本市场讲的故事是：围绕托运人、承运人、铁路公司、货运经纪人、车队资产所有者、卡车制造商打造了全球第一个“自动驾驶货运网络”（AFN无人驾驶）。在AFN网络中，图森未来的模式相对较轻，用户购买或者租用图森未来联合主机厂、一级供应商等打造的自动驾驶卡车，也可以购买相关的运力服务。

但截至目前，图森未来一直处于烧钱状态，财报显示，图森未来2023年前三季度毛亏损50万美元（约人民币358.6万元）。成立以来的9年里，累计花掉了接近10亿美元，其所讲述的“自动驾驶货运网络”（AFN）并没有实现。

在非盈利项目式微的背景下，图森未来在美主动退市、裁撤部门、转移发展重心看似无奈之举，或许也不失为更好的选择。

放眼业内，图森未来并不是唯一一家面临这种挫折的公司，如一度市值超过52亿美元的自动驾驶卡车企业Embark Trucks，早期裁員70%，最终被自动驾驶汽车开发的模拟和软件提供商Applied Intuition以7100万美元的价格收购。

事实上，在过去一年里，包括重卡无人驾驶在内的全球无人驾驶赛道，都受到了前所未有的打击，根本原因是无人驾驶的商业化周期不及预期，这背后是与自主行驶安全性相关的关键核心技术最终能否攻克与应用落地、数据的积累、算力的支撑、商业模式的构建等存在不确定性。这也直接导致资本市场不再愿意为之买单。

与乘用车无人驾驶相比，卡车无人驾驶的商业化在关注度及接受度上似乎更加道阻且长。举个例子，相比乘用车无人驾驶在国内某些特定区域已经被允许商业化试点，截至目前，卡车自动驾驶的商业化营运依然局限于港口、矿区、短途接驳等特定或封闭式场景，尚未能在公开道路上落地运营。

笔者认为，卡车无人驾驶一定会到来，但其商业化任重道远，这不仅需要企业拥有持续的造血能力、人才支撑和新商业模式的不断探索，更需要产业链的成熟。能否攻克核心技术、能否批量交付、商业模式能否盈利，将成为商用车自动驾驶企业必须要解决的难题。