□文/黄 博

（黑龙江大学经济与工商管理学院 黑龙江·哈尔滨）

［提要］ 跨国并购是企业在国际化过程中开拓市场和获取资源的重要渠道。本文以迈瑞医疗跨境并购Hytest lnvest Oy 为例，研究公司跨境并购中财务风险的成因，对公司跨境并购中定价、支付和整合方面的风险进行分析。研究发现：并购前调查与审计、并购过程中保持资金流动性、并购后重视财务资源与非财务资源的融合是防范化解财务风险的重要举措。该研究为国内有跨境并购或国际化经营需求的企业提供有益参考。

我国自加入世贸组织以来，对外贸易额持续攀升，企业“走出去”参与国际竞争是顺应经济发展趋势的必然选择。跨境并购具有交易金额大、交易结构复杂、交易时间长等特点，而且并购双方往往会遇到距离远、政策差异大、财务制度不同等情形，这使得财务风险问题在跨境并购中尤为突出，而我国许多企业缺少相关并购经验，财务风险防范手段有所欠缺。本文以信息不对称理论、协同效应理论为基础，对迈瑞医疗跨境并购Hytest Invest Oy 的案例进行研究，分析迈瑞医疗在并购前、并购过程中、并购后的财务风险，并提出相应建议。

一、文献综述

（一）委托代理理论。委托代理理论起源于19 世纪70 年代。所有权与经营权的分离使得股东与管理层的利益目标出现不一致，股东追求财富最大化，而管理层追求个人利益最大化，由此产生代理冲突，管理层借助职务便利谋求自身福利，而牺牲股东利益，将剩余资金投入到没有投资效率的资本项目中。……