杜永善 王其猛 王谊巧

（中国石油大学（北京）克拉玛依校区工商管理学院，新疆 克拉玛依 834000）

一、引言

2020 年，中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，明确提出健全多层次资本市场体系。创业板作为我国多层次资本市场体系的重要一环，承载着为中小型、创业型、高科技创新型企业解决融资需求的重要使命，自2009 年开板以来，其发展势头强劲，截至2022 年4月，已有1154家上市企业，其中制造业企业796家，占比约68.98%。2020年8月，创业板改革并试点注册制平稳落地，为创业板上市企业完善公司治理体系提供了良好的契机。现代企业经营管理中，有效的公司治理体系有助于促进企业绩效的提升（叶陈刚等，2016）。作为公司治理体系基础的股权结构是影响企业绩效的重要因素，不同的股权集中度会产生不同的企业经营管理决策，最终影响企业绩效。

目前，虽然众多学者对股权集中度与企业绩效的关系进行研究，但是由于选取指标的差异、宏观经济形势和实证模型的不同，关于股权集中度与企业绩效关系的研究结论包括：正相关关系（徐莉萍等，2006）、负相关关系（Busta et al.，2014）、正U型关系（任力和倪玲，2014）、倒U 型关系（胡泽民等，2018）和无显著关系（肖淑芳等，2012）。目前研究结论尚未达成共识，该问题还有待进一步探究，特别是我国创业板市场成立时间相对较短，一方面学术界关于股权集中度与企业绩效的研究多集中于主板市场，较少关注创业板市场，另一方面当前我国资本市场较为完善，相较于主板与中小板，创业板市场能够最大限度规避制度变化带来的影响（李云鹤等，2018）。……