慕 丹

一、引言

中小企业发展迅猛，成为国民经济和社会发展的生力军，截至2021 年末，甘肃有43 万家中小企业，占比全省企业的99%以上，创造甘肃税收40%以上，贡献了近50%的GDP，解决了60%以上的城镇就业问题。尽管政府出台了各种有利于中小企业发展的政策，但融资约束依然制约甘肃中小企业的发展。

Barbosat 和Moraes[1]（2003）对巴西企业的回归分析表明：企业融资结构的最重要决定因素是企业规模、资产构成和商业周期；程剑鸣、孙晓龄[2]（2006）研究发现，中小企业每减员10%，就有3000 万人失业；王振红、王黎明[3]（2020）通过实证研究得出：内源融资可推动企业自主创新，股权融资可提高企业自主创新能力，而债权融资不益于企业自主创新，政府补贴显著提升企业自主创新能力。中小型企业的地位和作用毋庸置疑，但与大企业相比，仍处于不利地位，中小企业面临各种困境，融资困难是影响最大最普遍的难题[4]。极大地制约了甘肃中小企业的快速发展和做大做强。因此，拓宽中小企业融资渠道是解决融资瓶颈问题的关键。

二、甘肃中小企业融资现状

随着经济的发展，中小企业融资需求不断增长。2021 年甘肃企业贷款余额17227 亿元，同比增长7.9%，中小企业贷款余额8836.8 亿元，同比增长8.2%，中小企业贷款占企业贷款51.3%，中小企业贷款的增长高于企业贷款。甘肃中小企业的总资本多由创业资本构成，占65.2%以上，由所有者出资。其次是银行贷款的间接融资，外部融资约占25.6%。银行贷款在融资结构中的份额较小，但与外部融资相比相对较大，其他渠道融资占比约9.2%。然而，甘肃地处内陆，禀赋不足，思想保守，市场信息闭塞，特别是疫情后经济下行压力加大，融资问题更加突出，严重阻碍了中小企业的高质量发展。

（一）融资渠道过窄

在调查的甘肃329 家中小企业中，大多数企业融资渠道只有一种，平均每家企业有1.2 种。融资方式以传统的内部融资为主，银行间接融资为辅，特别是短期小额贷款，民间融资等作为补充。在发达国家企业直接融资占比约79.9%，中国企业直接融资占比约20.1%，而甘肃企业直接融资占比不足1%。直接融资中的股票和债券等在资本结构中非常少。可见内部融资和源于银行抵押贷款的间接融资在中小企业融资中发挥着主要作用，凸显出融资渠道和模式单一问题。

（二）资产负债高，偿债能力弱

甘肃规上工业中小企业融资结构总体呈高负债和低盈利特征，资产负债率总体高于平均水平，反映出企业总资产中大部分依赖债务维持资本运营，企业现金流堪忧，企业偿债压力大，融资存在困难。且所有者权益比率指标也低，反映企业的长期财务状况和长期偿债能力，也是债权人利益的保障，比率越低，财务风险越大。

（三）企业亏损占比高

2017 年至2021 年甘肃规上工业中小企业亏损约占31%。企业规模普遍小、实力弱、经营不确定性大、对外部经济冲击抵御能力差。直接融资市场难以进入，间接融资市场也面临各种困难。而通过各种非正规渠道筹集资金，增加运营成本，扰乱金融秩序，加速行业退出。近年因疫情导致融资难，加大了资金链断裂和破产的风险。

（四）直接融资比例低

从构成来看，银行贷款是甘肃社会融资规模中的最大组成部分。在同期社会融资规模中对实体经济提供的人民币贷款份额相对较高，银行融资成为重要的融资来源。在融资结构中，很少有重要的直接融资行为，直接融资远远少于间接融资。

三、甘肃中小企业融资结构的主要特征

（一）中小企业融资难、慢、贵

由于银行贷款程序繁杂，审核期长，成本高，获得信贷少，且获得的贷款资金种类也极为单一，使中小企业迫不得已依赖民间融资，融资渠道狭窄导致经营负担重，增加了企业经营风险。

（二）应收账款拖欠占比大

甘肃中小企业普遍存在应收账款拖欠问题，应收账款占销售收入比例大，账款期长，付款延迟。高额应收账款导致企业资金被非法、不合理占用，加大企业运营的资金压力和贴现成本，影响资金周转和正常生产经营，增加财务风险和企业融资负担，降低偿付能力，甚至威胁企业的生存，加大经营风险和稳定性，还款能力不确定反过来又增加了融资难度。

（三）融资额小、期短、频次高、时效性强

甘肃中小企业融资需求呈现多元化和“低额度、短期、高频、高时效”特点。因企业规模小，生产经营所需融资额较低，融资主要满足短期周转需求，时常产生临时性、季节性和机会性贷款需求，商机稍纵即逝，中小企业融资有高时效要求。

（四）直接融资渠道窄

截至2022 年底，甘肃有36 家A 股上市公司，数量排在全国第25 位，占全国的0.72%；总股本637.84 亿股，总市值3261.36 亿元，分别占比全国的0.42%和0.30%，排在全国第27 位，2022 年甘肃A 股上市公司融资76.62 亿元。甘肃资本市场的短板不仅上市公司数量少，而且上市公司市值低。

四、甘肃中小企业融资存在的问题及原因

（一）中小企业自身限制

据中国人民银行调查，银行向中小企业拒贷原因前四是：企业没有抵押或担保占43.6%；不良信用记录占23.5%；银行没有贷款权或资本占19.2%；企业高负债7.2%。

1.管理不科学。公司缺乏科学有效的组织形式、管理体系不完善、模型过时、操作程序不规范、股东结构和产品单一、经营随意、缺少长期全面运营战略是主要问题。财务制度不规范，违规操作，账目不清，信息不准确，缺乏对财务报表有效审计，导致财务系统混乱和重大金融风险。

2.经营不稳定。大多数中小企业是小规模经营，资金少、行业壁垒低、技术含量低、竞争力差、经营不善、持续亏损或财务风险高，导致经营不稳定、抗风险能力弱、融资风险增加，难以获得金融机构贷款支持。

3.企业信用不佳。信用体系建设严重滞后，加上甘肃中小企业信用意识非常淡薄，信息失真透明度差，行为混乱，企业整体形象不佳，信用等级普遍偏低，不良的信用记录使银行惜贷、拒贷。甘肃银行业金融机构近几年不良贷款率分别为：2019 年5.88%，2020 年6.94%，2021 年6.46%，2022 年5.26%。信用严重影响了中小企业的形象和融资条件。

（二）金融市场发展不健全是融资难的关键

银行作为金融市场上最大的主体，未能对中小企业融资需求足够重视，缺乏专门针对中小企业的专业金融机构，因信息不对称等因素不能客观评级中小企业，不能像大型国企那样从政府主导的信贷配额和融资中受益，加之银行信贷业务和服务方式相对单一、固化，商业化加城市化的经营运行模式，不能满足中小企业多元化和个性化的发展需求。

（三）中小企业信用担保体系不健全

目前，没有全国统一的信贷市场、相应的评级机构和信息共享机制，且担保机构少，提供的基金数量少类型单一，远不能满足中小企业的融资需求。近年来政府不断制定支持中小企业发展的战略，但由于缺乏适当的法律、法规和机构支持，无法有效到位地实施政策和指导方针，中小企业抵押物有限，很难找到合适的担保人，程序复杂且昂贵，故适用于信用贷款的场景极少。

（四）资本市场不发达

由于进入证券市场的条件相对严格，甘肃众多中小企业难以满足入市要求，很难通过证券市场从社会公开筹集资金，而企业债券市场的建立尚处于空白，符合公开发行公司债券条件的大多属于超大型企业，甘肃中小企业实力弱小更难通过债券市场筹集资金。

（五）政府对中小企业支持不足

一是支持政策不到位。尽管政府先后出台了有利于中小企业发展的法律和扶持政策，但政策措施缺乏针对性，政策效应不能充分释放，措施落实不到位，中小企业缺乏有效的权益保护、服务和支持体系。二是优惠扶持力度不足，竞争和发展空间不平等。在同等条件下，中小企业很难在融资担保、政策引导、采购、税收利率优惠、财政补贴和贷款援助等方面获得与大型国企相同的政策支持，缺乏必要的政府支持和激励机制。

五、政策建议

（一）创新优化金融服务体系

数智化金融服务是大势所趋，数字金融通过大数据分析有效缓解了信息不对称的融资限制，为中小企业提供了丰富的融资渠道，特别是对于商业风险较高的企业。数字金融的出现完美解决了融资问题，不仅简化了操作程序，还降低了交易成本[5]。数字金融促进银行信息化建设及升级业务，并利用互联网技术促进融资业务的发展，特别是在疫情期间表现出强大的韧性和优势。

提升创新数字金融技术。首先，金融机构必须加强金融支持体系，创新金融产品，优化金融服务，发挥数字金融优势，丰富融资方式。不断创新地方金融体系，发展以银行、保险和证券为主体的多元化金融服务，改善金融安全和配套措施，构建科学、及时、有效、精准、多元化的金融风险监管体系，降低金融风险，满足中小企业多样化的融资需求，提高融资效率。其次，加强融资信用服务平台建设。目前，甘肃已推出“信易贷”“陇信通”“银税互动”“险资入甘”等平台项目，要积极探索以财政支持金融发展的有效模式，使金融业态多元化的发展，提高中小企业融资便利性。以信用为核心要素，聚焦数字金融深度融合，满足多层次、全方位、个性化的服务需求。

加强研发人才培养力度。注重数字金融技术人员培训和技术团队的建立，创新金融服务，提高风险管理水平，利用数字金融在风险防控方面的优势，从技术层面降低数字金融服务平台的运营风险，提高数智化风控管理技术，提升数字金融体系的稳健性，优化金融服务平台。

（二）政府职能充分发挥

1. 为中小企业发展出台实施方案。政府要加强金融环境建设，为中小企业建立统一的社会征信系统、经营运行机制和风险防范监管机制，制定适当的奖惩措施，提高企业信用成本，降低银行信贷成本。制定相关政策和发展战略，为中小企业设立政策性金融机构，解决中小企业缺乏融资机会和获取金融信息难的问题，完善优化各领域金融安全服务措施。督促有关部门协助企业清偿被欠应收账款，激活资金，提高资金利用率，促进业务创新，带动中小企业利用中征应收账款融资服务平台开展贷款融资，多渠道解决中小企业的融资问题。

2.健全相关法律法规。完善改进金融监管法律法规，为融资工作提供法律保障，使金融和监管机构有法可依，有章可循。严格确保金融服务规范化、标准化，创新金融监管手段，通过科学有效的金融监管方式，有效降低金融风险。改善中小企业融资环境，发挥政府在体系建设中应有作用。

3.建立数字金融征信共享平台。在数字金融模式下，利用现有的平台基础，建立标准的全国和地方融合的金融信息征信平台，共享归集使用。深化大数据应用，以中小企业融资业务需求为导向，按照法律法规信息安全要求，建立重点行业和培育主体融资需求信息数据库，畅通银行和企业金融供需信息，以大数据信用取代担保抵押，构建新型金融征信体系。

（三）发展利用资本市场

积极发展利用资本市场，降低中小企业上市的准入标准，发挥创业板的行业激励作用，鼓励指导有意愿、有条件的中小企业发行上市，为管理经营良好、有发展潜力的中小企业提供创造上市融资机会，帮助解决企业上市过程中的问题，激励银行和保险机构量身打造重点企业的金融服务设计方案，对符合发行债券、并购重组和再融资条件要求的企业，证券、期货和基金机构要给予引导助力，以促进甘肃上市公司数量和质量不断提高，增加直接融资份额。

（四）提高中小企业自身素质

一是完善企业内部管理结构。通过吸收和引进高级管理人才，提高企业管理的科学性，致力于技术创新和产品改进，有效防范经营风险，提高核心竞争力和融资效率。二是建立和完善内部财务管理体系。制定并严格遵守公司会计制度，科学合理地配置公司账目，提高会计信息质量，确保财务报表的正确可靠，科学监控相关信息，防范应收账款被拖欠。三是强化信用认知意识。信用是无形资源和资产，有必要加强培育企业诚信文化，强化诚信意识，培育以信用为导向的企业文化，塑造良好的社会形象，增强金融机构和投资者的信心。四是数字金融赋能中小企业。数字金融具有巨大潜力，可以增加中小企业的融资渠道和能力，有效降低融资成本，提高企业竞争力。不仅要帮助金融机构加快数字化进程，还要积极鼓励中小企业加强信息化建设和数字化转型，推进实施数字化赋能专项行动，引导帮助中小企业实现数字化转型。