靳慧娜 张金良 白 祥

河南科技大学数学与统计学院

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欧盟碳排放权交易市场是全球最成熟的碳排放权交易市场，每年的成交量超过10 亿t 二氧化碳（CO2）等温室气体。近年来，“黑天鹅”事件频发，如2020年的新冠疫情、2022年的俄乌冲突，对欧盟碳市场造成了剧烈冲击，碳排放权价格大幅波动。厘清近年来国际环境动荡背景下碳市场的波动及可能原因，弄清各突发事件对碳排放权价格波动的影响机理和程度，有利于欧盟更好地践行绿色发展理念，推进碳中和事业。

碳排放权价格是欧盟碳排放交易体系发展的风向标，合理的价格是保证排放交易体系发挥减排作用的重要影响因素［1］。研究表明，有效的碳价格可以增加财政收入和绿色产业，而价格过低会挫败市场参与者的信心，影响减排的效率［2-4］，稳定的碳价格是排放交易系统健康运行的核心。收益率和波动率是衡量碳价格表现的两个重要指标，根据Glosten等［5］的研究，信息流或流动性变化会引起收益率或波动率小幅度变化，而重大事件，包括金融危机、政策变化和自然灾害会使其大幅度跳跃。如果碳波动率过大，将直接影响欧盟减排目标的实现，不利于社会的可持续发展［6］，因此学者开始围绕碳排放权价格驱动因素展开研究。Guo 等［7］使用GARCH 模型分析了第一阶段和第二阶段欧盟-ETS 排放公告对交易行为和价格的影响，研究结果证实了欧盟经济转型体系在第二阶段的成熟度。Fan等［8］分析了欧盟排放交易体系中50项政策公告对碳价格的影响，只有部分政策影响了碳价格。……