王竞一

（河北经贸大学会计学院，石家庄 050061）

1 S 企业概况

S 企业成立于1996 年5 月，成立8 年后于2004 年7 月21 日在深交所上市，属于A 股市场的综合零售业。根据S 企业的业务范围可以将其发展大致分为3 个阶段：1990-1999年，空调经销商；2000-2010 年，电器连锁店；2011 年至今，科技转型。

S 企业主要营收点是在销售商品，营收占比超90%，主要是通讯产品、日用百货和家电数码等；利润的获取主要集中在日用百货和小家电产品，毛利率均在10%以上。S 企业的商业模式主要是以B2C 模式为主，也就是将生产商和消费者联系起来实现商品的销售。同时通过自营和第三方商家入驻的方式，为消费者提供丰富的商品选择。

2 S 企业类金融模式分析

2.1 S 企业融资结构表

企业可以采取多种方式进行融资，可以选择不同的融资结构。通过对企业融资结构的分析可以更加充分地了解企业资金来源。因此下文对S 企业融资结构进行分析（见表1）。

表1 S 企业融资结构

根据表1 分析得知S 企业的主要融资方式大体为：类金融融资、股权融资、银行借款、债券融资。表中显示，2018-2019 年，S 企业只有类金融模式的融资金额有所上升，这说明企业更倾向于类金融模式下的企业融资。2019-2020 年，S 企业通过类金融模式的融资金额虽然有所下降，但类金融融资金额占总融资金额的比重依然保持约14.5%，没有大幅度波动。2020-2021 年，S 企业通过类金融模式下的融资金额有所下降，银行借款金额上升。因此可以得出，2018-2020 年，类金融融资在S 企业的融资结构中占据重要地位。

2.2 S 企业类金融模式下的财务特征

S 企业主要通过两种方式来运作类金融模式：一种是作为零售商的自营模式，先采购货物再进行销售，其中占用的是供应商资金；……