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A股地量频现百亿私募大举加仓

2023-09-25玄铁

证券市场红周刊 2023年35期
关键词:主因空头仓位

玄铁

本周,诸多A股指数再创年内新低,成交额走低。但从私募机构持仓数据来看,百亿私募正在逆势加仓,仓位刷新年内新高。笔者认为,投资者若是相信百亿私募的眼光,当前空头或是已近末路。

截至9月21日,深成指、创业板指和科创50年内跌幅分别为9.39%、16.2%和10.4%,皆已向下击穿2022年形成的谷底支撑。沪综指则成定海神针,年内跌幅仅为0.15%。其中,银行板块贡献最大,年内上涨10.6%。中石油和中石化年内分别上涨60.8%和40.4%,突显国家队的护盘力量。

沪综指的“稳”并不能掩盖多头激情的弱化和钝化,集中体现在对政策利好的弱度反应。沪市20日和21日成交额分别为2430亿和2435亿元,刷新年内地量新纪录。

历史数据显示,国庆长假临近和企业季末财务结算,往往让股市很差钱,若再叠加同期美股破位下行,则空头将占上风。从1991年至2022年的32年里,沪综指9月份末周的表现如何呢?涨跌对比是14:18。

较为纠结的数据是,自从2015年年中以来的8个年度里,沪综指难以摆脱存量博弈格局,放大了国庆前一周的差钱效应和对海外市场波动的担忧,当周平均跌幅为0.72%,只有在2018年的9月末周上涨0.85%,其余皆墨。

金融实证研究显示,9月末10月初,常是宏观调控政策加码的好时点,此时加踩油门,将增添完成全年经济任务的胜算。股市亦时现转机,迎来出其不意的“救市”政策和井喷行情。

如果要倒推本轮楼市股市弱市的根由,一个宏观数据不妨铭记:央行2022年第四季度货币政策执行报告显示,去年底,“类信贷”特征的高风险影子银行较历史峰值压降近30万亿元。宏观快速去杠杆的副作用是场外资金习惯性慎投。当下,大城市住宅按揭首付比例降低,A股融资交易的杠杆率从1倍提高至1.25倍,这些举措意在鼓励加杠杆,但若无赚钱预期加持,难以立竿见影。

当下,楼市不景气是经济弱复苏的主因之一。通常来说,全国狭义货币M1增速是企业投资景气的晴雨表,而地产交易隐含着M2(居民存款)向M1(企业活期存款)的转移。8月份,M1增速为2.3%,较广义货币M2增速低8.4个百分点。当月,全国商品房销售金额同比下降23.74%。

回顾历史,2008年第四季开始,楼市股市开始反转,全社会信用扩张是主因。M1的同比增速从2008年11月的6.8%,最高升至2010年1月的38.96%。

央行前行长易纲日前撰文建议,适度加大宏观政策调控力度。因为“国际上看,消费从疫情中基本恢复需要1年左右时间,而我国目前才半年,恢复仍需要一个过程”。

如何共度复苏谷底煎熬期,既需要市场耐心,也需要政策给力。目前,港股A股蓝筹估值均在全球洼地,上涨差的是将信心聚细流成大河。如何加大联袂救市力度,已是监管层首要考量之事。只是出大招的时点是国际经济见底,还是外围危机触发?难有定论。

从过往经验来看,A股往往先于楼市和经济见底,机构提前加仓并非罕见。私募排排网数据显示,截至9月8日,股票私募仓位指数为81.70%,其中百亿级私募仓位指数达85.47%,较前一周提高2.38个百分点,刷新年内仓位新高,且满仓(仓位>80%)占比达62.14%。可见,私募钱越多越敢逆向投资,不惧怕大盘继续下行。暂时看,不是多头不努力,而是空方太强悍。若是相信百亿私募的眼光,当前空头或是已近末路。

有个诘问或如棒喝:沪综指在2007年10月峰值6124点风险大,还是时隔近16年仍为3100点的风险大?但如今,市场中用嘴唱多用脚投票者比比皆是。

当下,强弱悬殊两极分化的马太效应仍在主导全球股市。A股暂为弱市角色,美股七巨头则是强者恒强的代表。截至22日凌晨,标普500年内上涨13.4%,在500只成份股中,年内上涨股票占比約为56%。其中,市值最大的科技七巨头总市值占标普500的比重从年初的约20%,升到目前的约28%。推动其股价上涨的主因是看涨预期,而非股息回报。如美股七巨头中微软、苹果和英伟达股息率分别为0.84%、0.54%和0.04%,另外4家则不派息。

(文中个股仅做举例,不做买入推荐。)

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