郑涛涛,韩笑笑,陶祥兴,季彦颋

(浙江科技学院 理学院,浙江 杭州 310023)

近年来,灾害天气的频发对城市及企业的发展产生了很多不利影响。我国每年因气象灾害损失惨重。2021年下半年,河南、山西等地日降雨量突破历史极值,多地遭遇超强暴雨,给城市发展和人民生活带来了极大危害。郑州商品交易所与中国气象局签署战略合作框架协议,双方合作编制气温指数、研发天气衍生品。2020年11月27日《应对气候变化报告2020:提升气候行动力》显示:全球变暖的趋势仍然存在,全球气候变化可能会严重威胁自然生态系统、经济社会的发展和人类健康,要正确认识和防范气候风险。同时,非灾难性天气变化对生产经营造成影响也不容忽视,如能源公司因天气变化而引起的需求变动导致销量下降等,而天气衍生品的推出能够很好地帮助这类公司规避风险,稳定收入。

在针对天气衍生品的研究中,定价问题备受关注。市场上大多数投资者使用历史燃烧分析(Historical burn analysis,HBA)的定价方法[1]。然而,Jewson等[2]研究已表明:HBA方法虽然简单易操作,但也易造成极大的定价错误。如今,更多的是利用动力学模型直接模拟未来温度的变化。每日气温建模方法较全面地利用了日均气温(Daily average temperature,DAT)的历史数据,相较于HBA、精算定价法或指数建模法等其他方法,其定价更为准确[2]。目前的研究中,主要有两种方法来对DAT建模,一种是离散过程的建模,如时间序列模型AR[3]、ARMA[4]、ARIMA[5]、SARIMA[6]、AR-GARCH[7]以及基于温度的傅里叶变换[8-9]等;另一种则是连续型随机过程建模,根据DAT历史数据表现出的均值回复特征,通常采用奥恩斯坦-乌伦贝克(Ornstein-uhlenbeck,OU)过程建模[5,9-12]。……