向明月

（湖北民族大学 经济与管理学院， 湖北 恩施 445000）

0 引言

我国经济在经历了几十年的高速发展之后，逐步迈入由高速增长向高质量发展的新阶段。高质量发展要求企业要更加注重生态环境保护、履行社会责任、提高治理水平，这与企业ESG报告的理念不谋而合。受可持续发展观念的影响，企业ESG 报告应运而生。ESG是环境（Environment）、社会（Social）和治理（Governance）三个名词的首字母缩写，ESG 报告则是以非财务数据的形式对外披露企业在环境、社会责任、公司治理方面的相关信息，对企业经营的可持续性和价值创造能力进行评估，从而帮助投资者对公司做出更加全面的分析评价。随着“碳达峰、碳中和”战略的提出，环境将在很长一段时间内持续受到市场关注。我国迈入社会主义新阶段，国家提出“三次分配”，注重公平与效率的平衡，未来投资者也将更加注重企业对社会责任的承担能力。最近几年的投资实践也表明，公司治理本身即可贡献较为显著的超额收益[1]。如今，国外ESG报告已发展得如火如荼，而国内仍处于起步阶段。由于没有强制披露要求，缺乏规范的ESG 信息披露标准，我国企业ESG 信息披露的有效性、可信度都还有所欠缺，国内公司的ESG 报告评级普遍低于国外公司。

回溯过去三年，越来越多的沪深上市公司开始实践ESG 信息披露，中国ESG 发展驶入快车道，各行各业都在积极践行ESG 理念，其中也包括了调味品行业。无论是出于防范风险的需要，还是顺应世界发展潮流和监管趋势、提升品牌和公众形象，大量调味品公司都已经开始不断探索和运用ESG 理念，以更好地促进自身发展，进而实现行业可持续发展。可见，积极贯彻ESG 发展理念，积极披露ESG 信息成为行业大势所趋。海天味业于2020 年迈出了发布ESG 报告的一步，其ESG 报告在调味品行业中的综合得分最高[2]。其报告中存在闪光点，但整体来看还需在ESG管制、报告的宣发等方面进行改进。

1 案例背景

海天是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等十几大系列百余品种500 多种规格，年产值超过200 亿元[3]。2014年在上交所主板挂牌上市，2021 年总资产规模超过333 亿元，营业收入超过250 亿元，五年间总资产和营业收入的年复合增长率分别达到19.52%和14.35%。长期以来，海天味业的盈利能力远超同行业大多数竞争对手，市场也给予其较高的估值，被誉为调味品行业的“酱油茅”。

然而，2022 年国庆前夕，有网友在社交平台上发布视频，比较国内外市场上的海天酱油，发现国外销售的酱油所含添加剂明显少于国内销售的品种，随着这些视频的传播，海天的添加剂双标事件不断发酵，引发市场强烈关注，而公司后续发布的回应公告却展现出来傲慢的态度，这与消费者期望获得更健康食品的初衷是相违背的。此次风波虽被证实是一次乌龙事件，但更多的关注涌向了海天味业对社会责任的承担和可持续发展能力。

海天味业作为调味品行业的龙头，无论是从商业模式还是从财务指标上看，无疑是一家优秀的公司，也让社会公众意识到，只注重财务指标是不够全面的。企业经营活动会产生很多的正外部性和负外部性，这些外部性问题是评估企业价值创造能力和持续经营能力的重要因素，但其并没有在财务报告中得到体现[4]。因此，进一步分析海天味业的ESG 报告，从环境、社会责任和公司治理层面，更加全面地评估海天味业的可持续发展前景无疑十分有必要。

2 案例分析

2.1 海天味业ESG 报告框架介绍

2.1.1 编制依据

海天味业ESG 报告依据的是全球报告倡议组织（GRI）的《可持续发展报告标准》、上交所发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号—规范运作》、港交所《主板上市规则》附录二十七《环境、社会及管治报告指引》以及《联合国可持续发展目标企业行动指南》。2021 年度的ESG 报告包括可持续发展管理、公司治理、创新、绿色发展、员工、社会公益六个主要部分。同时在编制财务信息时，应严格遵循CAS准则[5]。相比2020 年度的首份ESG 报告并未明确提及编制依据，2021 年度报告的可靠性得到了很大提升。

2.1.2 框架结构及特点

海天味业2021 年ESG 报告的框架结构与2020年的ESG 报告框架保持一致。由“关于本报告、关于海天、可持续发展管理、公司治理、品质保障与创新、坚持绿色发展、员工共同成长、助力社会公益、未来展望、关键绩效指标表、读者反馈表”11 个部分组成。报告共有44 页，主要内容及分类如表1 所示。

相比传统的财务报告，ESG 报告呈现出的整体特点为：图表比较多，更加直接明了；文字比较简洁，多以辅助形式出现；披露了与环境、社会责任和公司治理相关的关键指标及其三年来的变动情况，符合可比性要求，且数据化的表达更能说明发展趋势和存在的问题。

2.1.3 披露方式

海天味业的ESG 报告采取与年度报告相同的披露渠道，即在上交所的官方网站上进行披露，以独立于年度报告的形式单独呈现，凸显出了公司对ESG报告的重视以及对投资者的负责态度。

公司官网中也有对ESG 信息的披露。社会责任层面，官网中“联系我们”一栏下设有“消费者专区”“投资者专区”“人力专区”“媒体专区”和“供应商专区”，不仅覆盖了供应链中的供应商和消费者，也覆盖了员工、媒体和投资者，体现了公司对“利益相关者”理论的实践。在投资者专区还专设了“投资答疑”栏目，增强了互动性。环境层面，公司官网在“海天动态”栏下设有“公告公示”专区，里面披露了公司每个季度的废水、废气监测报告，以及新建项目的环境评价报告，体现了公司对“可持续发展”理念的实践。

2.2 海天味业ESG 报告存在的问题分析

作为国内调味品行业的龙头，截止2022 年10 月25 日收盘，市值达3 203.83 亿元，龙头地位稳固。作为ESG 的实践者，海天味业的ESG 综合得分在调味品行业中是最高的，虽然有着可圈可点的闪光点，但也有可优化改进之处。以下将使用“六步思维”[6]对海天味业《2021 年环境、社会及治理报告》进行分析评价。

2.2.1 公司是否建立ESG 委员会？

此次是海天味业第二次发布ESG 报告，公司已建立起了较为完善的ESG 认知框架。但在报告期内，海天味业尚未建立专门的工作部门或职责机构来负责ESG。根据报告，“公司治理”部分对公司的治理架构一带而过，只提到公司的治理架构基本符合中国证监会的要求，并未给出图示。相比之下，国内公认ESG披露做得好的海尔智家则给出了公司治理架构的图示，图示中明确其成立了ESG 委员会，辅助说明文字中也明确其在2021 年度召开了1 次ESG 正式会议。

成立ESG 委员会，有助于公司建立和完善ESG工作制度体系，统筹及监督ESG 工作，将可持续发展理念融入到日常营运工作中。由此来看，虽然海天味业作为行业的龙头，对于ESG 也具备了相应的底层逻辑认识，但在ESG 的日常工作方面，如体系的构建、工作流程的布置、数据的采集等还有所欠缺。

2.2.2 ESG 报告内容、结构是否标准？

海天味业2021 年度ESG 报告围绕环境、社会责任、公司治理三大主题，描述了2021 年度公司及其子公司在经营管理、绿色发展、员工权益、社会公益及其他利益相关方责任等方面的工作，其他利益相关方涉及投资者、消费者、社区及公众等。总体来说，海天味业的ESG 报告内容结构、体系框架设计较为标准。

2.2.3 ESG 报告指标体系是否完整？

目前国内尚无统一的ESG 标准，而国际ESG 评级在中国落地时往往会出现“水土不服”的情况。本文参考Wind ESG 评级指标体系，对海天味业的ESG报告的指标体系进行分析。Wind 参考国际主流ESG体系架构，充分结合中国资本市场发展情况、监管政策和上市公司ESG 实践，构建了较为完善的本土化特色指标体系[7]。

综合来看，海天味业的报告在环境、社会、治理三个方面的绩效均有所披露，如表2 所示。但个别指标的信息披露不完善。Wind 指标评价体系的27 个议题中，有3 个议题未涉及。其中，ESG 治理的缺乏是一项重要的缺失。研发与创新的披露也比较薄弱，只简单提及了晾晒工艺的传承与创新，未提及报告年度具体做了哪些创新，也无研发人员数量和鼓励创新政策的披露。虽然Wind 指标体系较为完善，但由于各行业之间的差异性是客观存在的，对照同行业其他调味品上市公司，海天味业的ESG 报告指标体系也可以算是比较完整、详细的。

表2 海天味业安井食品ESG 报告指标披露情况

2.2.4 ESG 报告的图文设计如何？

与财报的披露不同，一份令人称道的ESG 报告，需要企业充分利用艺术设计手段，提升视觉表达效果。作为行业龙头的海天味业，其ESG 报告在视觉传达上的设计自然不落下风。其ESG 报告采用了图表结合、图文结合、关键数据量化等手段，报告共计44页，单页图和表占比约为50%。主色调采用绿色系，与“绿色安全食品”的基调相一致。符合ESG 报告的设计标准，若图文设计的满分为10 分，可给予9 分的评分。

2.2.5 ESG 报告的发布及媒体宣传情况如何？

以2022 年3 月25 日（报告发布日）到2022 年6月为观察周期，可以发现，无论是媒体主动报告还是官方直接宣发情况都不甚理想。

1）宣传形式单一。观察期内，海天味业单纯以公告公示的形式，在上海证券交易所、巨潮资讯网、东方财富网等主流财经平台告知关注者“公司发布了一份ESG 报告”，无其他形式的宣传报道。反倒是在2022年10 月出了“添加剂风波”这一乌龙事件后，各大媒体才争相报道海天味业的ESG 报告，因为有了风评导向，此时的报道自然以负面评价为主，使得海天味业陷入了被动的局面。

2）宣发的主动性不够强。除了在主流财经平台发布公告，官网、官方微信公众号都没有与ESG 相关的信息推送。

2.2.6 外部ESG 评级机构对公司的评级情况如何？

根据新浪财经APP 提供的数据，共有10 家评级机构对海天味业的ESG 报告进行了评级，结果如图1所示。以最近的时间段2022Q4 为例，路孚特、中财绿金院、中诚信分别给出了49.0（C+）、A-、A+的评级结果。整体来看，评级结果位于中上水平。路孚特给出的评级结果明显低于另外两家，或许是受到“添加剂风波”的影响，路孚特对海天味业的社会责任总评分只给出了39.7（C）的评价，其中基本权利评分仅为10（D），说明海天味业在危机公关方面的能力不尽人意。此外，报告缺少针对产品负面影响的解决措施、人权保护方面的制度和措施，这也是导致评分低的原因之一[8]。

图1 10 家评级机构对海天味业的ESG 评级

另外，MSCI 也是国际ESG 主流评级机构之一，给予海天味业评级为B 级，该等级为整个评价体系的倒数第二，即LAGGARD（落后者）。对此，MSCI 列出的原因为“营养与健康机遇”“产品安全与质量”“用水压力”“原材料采购”四项。

2.3 海天味业ESG 报告的改进方向

1）加入ESG 管治的披露。比如公司在ESG 组织机构上的优化（建立ESG 委员会），ESG 信息平台建设，成果汇报展示，未来工作规划，以及ESG 思想如何融入公司的日常决策过程等。通过加入这些内容，可以向投资者传递公司在ESG 战略层面、执行层面的工作情况，降低信息不对称性，提高投资者信心。

2）制定符合利益相关方诉求的绩效指标。除报告中提及的供应商、经销商、消费者、投资者、员工、社区这些利益相关方外，还应该将政府纳入其中，好的政企关系能为企业锦上添花，更能加深投资者对企业的信任。此外，也应当将消费者协会这类“非政府组织”也纳入其中，当出现涉及食品安全的误会时，比如这次的“添加剂风波”，若消费者协会足够了解企业，就能帮助企业消除误会，消费者协会作为第三方，其公信力也强于企业。因此，企业应当识别出他们的利益诉求，借助ESG 报告，披露出他们感兴趣的绩效指标。

3）具体板块内容的优化。除了研发与创新板块需要优化外，在环境层面，可增加应对气候变化的信息披露，可参考海尔智家所依据的TCFD 倡议框架，积极识别气候变化风险，并采取有效的应对措施，成为TCFD倡议的支持者，这会在投资者评估公司未来价值时起到正向的作用。此外，环境层面的能源管理板块中只提到了从2008 年以来取得的节能减排成果，如能将报告期间的成果单独披露出来，将提高报告的相关性。

4）报喜也报忧。在对正面成果进行肯定的同时，也要对出现的负面问题进行分析和总结，并给出解决方法。对负面问题的报告和应对，恰恰能体现出企业的责任心和可持续发展的决心以及能力。报喜的同时也报忧，能增加报告的客观性、真实性，提高报告的透明度。

5）增加对ESG 报告的宣发力度。在发布ESG 报告后，可在官网、官微进行线上宣传，企业高管也可在线下会议中进行宣讲，线上线下双管齐下，不仅能提高公司ESG 报告的知名度，还能让更多的投资者看到公司对ESG 理念的认同与贯彻，提升公司整体形象。

3 海天味业案例的启示意义

3.1 编制ESG 报告的优点

3.1.1 帮助公司了解自有资源

在编制ESG 报告的过程中，公司会对其目前拥有的各项资源进行梳理，这有助于企业了解其自有资源，方便企业更好地规划未来方向。俗话说，“知己知彼，方能百战百胜”，ESG 报告的编制还可以帮助企业了解国内外其他相关企业的战略规划，方便企业进行对比分析和借鉴，以此来取长补短。

3.1.2 增加了与投资者的沟通渠道

ESG 报告向投资者展示了企业除财务信息以外的更多信息，为投资者呈现了一个更加全面的评估视角。编制ESG 报告必须以利益相关者的诉求为基石，因此在编制的过程中，可以促使企业增加与利益相关者的沟通，了解其诉求，根据利益相关方的反馈，不断调整和完善报告所披露的内容和方式。

3.1.3 提升公司形象，降低融资成本

如前文所述，ESG 报告的发布能提升公司在投资者心目中的形象。一个绿色环保、对社会负责、公司治理良好的公司，风险也相对较小，资金的提供方将资金提供给这样的企业会更放心，因此，投资者、债权人等资金提供者往往也愿意接受较低的回报率，从而企业的融资成本得到了降低。

3.2 编制ESG 报告的缺点

3.2.1 编制成本高、难度大

首先，从ESG 报告的定义来看，相比传统财务报告，ESG 报告所涉及的范围更广、内容更多。因此编制ESG 报告需要企业内部各个部门的协同发力，光靠财务部门显然是难以完成编制工作的，因此会消耗更多的人力物力，编制成本也会相应增加。同时，ESG 报告的编制对员工的综合能力要求有所提高，企业需要对现有的员工进行培训，这也将增加企业的费用。

其次，ESG 信息的计量难度大。不同于财务信息有明确的会计准则对披露要求进行指引，我国目前还没有统一规范的ESG 信息披露要求，缺乏明确的指引加大了企业编制ESG 报告的难度。此外，由于涉及到新领域，比如识别气候变化风险，而且这些信息是不易收集的，且需要对各类信息进行比对，再加上报告编制人员对新领域的认识还不够全面，这也大大增加了编制的难度。

3.2.2 增加了审计风险

审计过程中所涉及的范围越广，审计风险就越大。由于ESG 报告的范围比较广泛，所要求的审计程序也相对较多，这就要求审计人员不仅需要具备财务知识，还要掌握环境、社会责任、公司治理方面的相关知识。然而，由于我国大专院校对审计人员的培养仍以财务知识为主，导致审计人员普遍缺乏非财务人员的财务知识，再加之无统一的指引标准，审计风险显著增加。此外，ESG 目前在国内还属于新兴领域，审计人员在这方面实践经验还不足，这也会加大审计难度和审计风险。

3.3 我国企业发展ESG 报告的建议

3.3.1 政府层面

1）加强ESG 报告的理论研究，建立健全统一的ESG 信息披露标准。ESG 报告在我国兴起较晚，目前仍然是比较前沿的领域，相关的理论研究起步晚，虽然我国也出台了一系列旨在鼓励和引导企业进行ESG 信息披露的政策文件，但大多只针对E、S 和G某一方面，缺乏从全国层面出台统筹企业ESG 信息披露的内容规范和具体的披露指引[9]。缺乏统一的标准，导致各企业形成了自己的披露体系，缺乏可比性，也增加了审计风险。因此，建立健全统一的信息披露标准迫在眉睫，政府应积极推动ESG 报告的理论研究，借鉴国外优秀经验，认真听取企业实行ESG 报告的意见，总结问题，不断完善理论体系。

2）加强对企业ESG 信息披露质量的监管。首先，避免重复监管。由于ESG 报告的监管工作需要环保、财政、税务、社会保障等部门的协作配合，工作内容容易产生重叠，导致资源的浪费，因此政府应统筹制定监管体系，避免重复监管，建立沟通渠道，以提高监管效率。其次，建立奖惩机制。对于优秀的ESG 披露企业进行鼓励和支持，对于违规披露行为进行处罚，警惕企业的“漂绿”[10]行为，促进良好披露风气的形成。再次，引入第三方认证。鼓励和支持专业的ESG 认证机构的设立和发展，由专业的、权威的第三方认证机构对企业的ESG 信息进行审查，避免企业只报喜不报忧的选择性披露行为，增加ESG报告的真实性和可靠性。

3）完善ESG 报告审计体系。ESG 报告审计体系要与ESG 报告研究的发展相适应，随着企业ESG 报告的发展，对审计工作也提出了新要求，政府应积极组织ESG 审计培训工作，修改大专院校的课程设置，使其更加符合ESG 报告审计的要求，不断提高审计人员的综合素质和能力，降低审计风险。

4）加大宣传力度。虽然越来越多的A 股上市企业意识到了发布ESG 报告的重要性，也加入了发布的队伍中，但披露的整体效率不高，政府应加大对ESG 报告的宣传力度，让企业和更多的社会公众认识到它的意义，进一步提高认知度，积极开展企业试点工作，从而推动ESG 理论、实践的全面发展，为ESG报告全面实行积累经验。

3.3.2 企业层面

1）保证数据真实，秉持对投资者负责的态度。由于目前我国对ESG 信息编制要求并不明确，企业在披露公司治理、经营业绩等内部信息时主观性较强，为保证披露的有效性、详实性，企业必须秉持对投资者负责的态度，保证数据的真实性，切切实实地增强报告的透明度。

2）吸引和培养懂财务、环境、战略的复合型人才。ESG 报告的编制需要既懂财务，又懂环境和企业战略的复合型人才，传统的财务专业人才可能已不再满足ESG 报告编制的需要。因此，吸引外部人才或是在企业内部培养出这样的人才成为了企业需要实施的新课题。

3）关注ESG 国际发展动态，学习先进经验。国外在ESG 报告的研究方面起步较早，相关理论基础与实践成果也比较丰富，国内企业可以根据自身实际情况，合理借鉴国外的相关经验，同时要多关注国际动态，加强与国际组织或企业的交流与沟通，提高企业自身的ESG 报告质量，优化报告人员的配置，提高编制效率。

4）注重利益相关者导向。ESG 报告的编制可促使企业改变孤岛思维，让企业明白破坏环境或对社会不负责的行为会制约企业的发展，只注重短期利益的短视行为是行不通的，因此企业必须在可持续发展的理念下寻求生路，关注各方诉求，促进企业长期良好发展。

4 结语

虽然海天味业的ESG 报告领先于同行业其他公司，但其报告中还存在许多需要完善的地方，值得肯定的是，海天味业2021 年的ESG 报告比2020 年的首份报告质量上有明显提升，说明公司有决心坚持贯彻ESG 理念。对企业来说，不断完善ESG 报告的过程，也是不断提升公司治理水平的过程。ESG 报告的发布不仅让企业社会价值观得到了更加清晰、透明的体现，还促使企业去深度思考如何进行“盈利”与公司治理之间的平衡。ESG 表现好的企业可以获得更多利益相关方的信任，为企业的长期发展提供保障。作为“双碳”目标的配套体系，ESG 在未来将得到进一步的发展，政府、企业需协同发力，为提升我国企业ESG报告的有效性、可比性、透明性、规范性共同努力。