史依铭

(安徽大学 经济学院,合肥 230601)

一、问题的提出

数字金融的快速发展不仅为我国经济高质量增长带来了新的动力,也深刻的影响了传统金融机构的经营模式。数字金融作为信息技术与金融服务相结合的新兴产物,其业务范围涉及支付、贷款与保险等领域。这些新兴金融服务一方面冲击了传统金融机构的表内业务与中间业务[1],另一方面也助推了现有金融体系的变革,同时也影响了货币政策的传导机制以及实施效果[2]。

货币政策作为衔接宏观政策与微观运行的重要桥梁[3],能否有效传导至实体经济,对经济平稳运行以及高质量发展有着举足轻重的作用[4]。货币政策目标的实现,主要取决于货币政策传导机制的实施效果[5],不同传导机制通过不同的传导渠道会引起不同的反应[6]。而数字金融的发展将会对货币政策的传导机制,即对银行等传导中介造成巨大冲击,由此进一步影响货币政策的实施效果。学术界尚未达成统一的数字金融与货币政策有效性的研究结论。一部分学者认为,数字金融的发展将会弱化货币政策的实施效果。这主要是因为数字金融对货币供给端和需求端的冲击会降低货币控制的有效性,因此需要中央银行发明新的政策工具来强化货币政策的有效性[7]。何剑等[3]研究发现数字金融会通过削弱银行信贷这一传导渠道来弱化货币政策的有效性。但另一部分学者认为,数字金融的发展会强化货币政策的实施效果。……